海底捞丨招股书读后感
一、为何不上A股
（一）首先餐饮公司，收入几乎全来自个人，收入真实性没法获得有效外部证据，只有靠企业内控完善，说白了就是靠企业自觉。
（二）其次采购端，海底捞的关联交易很大，且呈现上升趋势。
单位：亿元
由关联方颐海集团提供独特定制配方、零售产品以及即食火锅产品；
向关联方红火台购买软件技术；
向关联方扎鲁特旗购买羔羊肉；
前述关联交易各年均在20%左右，且呈现上升趋势。
综上，收入端和成本端的金额的真实性、公允性在A股都很难解释清楚。
二、现金流（为何此时上市）
我们翻看海底捞前几年的收入，均维持在40-50亿左右，而在2016年开始，增速明显，这与其新开门店的数量有关，2016年新增30家，2017年新增97家，计划2018年新增120家，如此迅速扩张，是需要大量资金支撑，通过2017年现金流可以看出，一年的开店投资12.43亿，一年的经营活动现金流净额14亿，一年的投资基本花掉了一年的经营现金流，老店收入增长难以保持，新店开店收入不会那么快上来，很快就会导致现金流短缺，当前资产负债率已高达71%，因此上市是海底捞开始大规模扩张的比较好的选择。
三、毛利率
吃一次火锅，它能赚多少。了解一下：
上表列示了一个餐饮企业的主要成本，食材和员工是第一梯队，第二梯队是租金和水电，剔除这些常见成本后，毛利就出来了，相当于2017年，你在海底捞花100块，它就赚23块，这么看来并不算多。
三、海底捞的收入地域分布（明显的体现了饮食习惯）
（一）国际收入分布
它的收入主要来自于中国，海外也有门店，但微乎其微。火锅这种富有中国人饮食习惯的品类，国外注定很难火。来看一下业务地域构成，也就一目了然了：
上表看完，结果意料之中，然而大家难免好奇，为什么海底捞在香港布局的那么晚？
小编料想，两个原因，香港人的口味比较清淡，不能吃辣；其次是香港的租金太贵了。此外，可以看出，新加坡和台湾人民吃辣指数也在高速增长，很有潜力。
别看海外收入低，人均消费可不低，卖的比内陆贵得多：
从上表，内陆人均消费逐年上升，至2017年，一线城市最高，已接近100。再看内陆以外，人均远高于内陆，当然顾客肯定少得多，体验应该比内陆好，随着内陆以外门店数的增加，人均消费也有所下降。
（二）再来看国内收入分布
可见，一线城市近两年，增长势头并不是很猛，甚至呈现增长率下降的趋势，而二、三线及以下城市才是业绩增长的主力军，单二线城市就占了收入总额的一半。
一线城市之所以没成为主力军，小编以为，一线城市也就那么几个，北上广深，没有偏好吃辣的城市，虽然有大量外地人群，但这些人早已被本地化，忙碌的生活节奏，导致很少有空去三五成群吃个火锅，边吃边聊一个晚上，因为第二天还得起早赶公交上班，此外，一线城市人群更注重饮食健康，火锅只有好久没吃，才会吃一次。而二线城市人群就大不同了，更注重生活，节奏也相对缓和，相比三线城市，也更有钱，海底捞毕竟不便宜。
来看这几年内陆门店数量情况：
一线城市近两年，仅增加了15家，而二线城市增加49家，三线及以下增加51家，由此可见，海底捞未来的业务扩张重心仍然是放在二线及以下城市。然而，一线城市的门店数量并不多，为何海底捞不大力扩张一线城市？
看其门店分布，主要集中在江浙沪以及广东，而其大本营四川，仅有5家，这又是何考虑？
如果想避开竞争激烈的一线城市，和火锅集中地四川，那么其增长空间还能有多少？
五、最后分分钟打脸的招股书食品卫生披露。
让我们回忆一下海底捞上次的厨房间老鼠横行视频，再比较一下海底捞招股书中对于食品安全的义正言辞：
如果这“无出其右”的检查和仔细，产生的是老鼠横行的效果，那么中国的火锅店是不是都该老鼠满天飞了？
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