逆风翻盘坐实共享充电第一股，怪兽充电前景如何？

这几年，共享经济风靡一时，在共享概念走红的风口，诞生了万物可共享的无数公司，从单车到充电宝，再到雨伞甚至手机，无奇不有。

但大浪淘沙后，留下的公司寥寥无几，共享充电宝算是对共享经济的模式挽回了最后的体面。

3月29日，“共享充电宝第一股”怪兽充电向美国证券交易委员会（SEC）递交了更新后的招股书（红鲱鱼版），拟在纳斯达克上市，代码为“EM”，承销商为高盛、花旗和华兴资本。

以下是IPO解读部分：

1、融资估值：怪兽充电拟发行1750万股ADS，定价区间为10.50-12.50美元/ADS，拟融资额度在2.1至2.5亿美元，估值为28至24亿美元，如果行使超额配售权则发行2012.5万股ADS。

2、行业：招股书显示，充电怪兽2020年以34.4%的市场份额位列共享充电行业第一，是中国最大的共享充电运营商。

3、商业模式及竞争力：截至2020年12月31日，怪兽充电已经构建了包含超过66.4万POI（点位）的共享充电网络，累计注册用户超过2.19亿

4、财务情况：招股书显示，怪兽充电2019年、2020年营收分别为20.223亿元、28.094亿元，怪兽充电2020年营收较上年同期增长38.9%。

5、股东阵容：管理层拥有超额投票权，阿里为最大外部股东。招股书显示，怪兽充电管理层持有B类投票权（是A类普通股投票权的十倍），对公司拥有控制权。IPO前，机构股东中，阿里为第一大股东，持股16.5％。公司基石投资者包括高瓴资本、Aspex Management (HK) Ltd.和小米旗下Green Better Limited，合计意向认购1.1亿美元。其中，高瓴资本认购5000万美元，Aspex Management (HK) Ltd.认购5000万美元，小米旗下Green Better Limited认购1000万美元。

共享充电行业于2014年兴起，2017年后开始频繁扩张，根本原因则是智能手机使用率的提高，手机电池消耗与电池寿命之间的差距越来越大，而电池的发展却遇到了难以解决的瓶颈。

蔡光渊曾经有问过雷军，5G是否意味着共享充电宝的春天要来了？雷军回答：太对了，5G手机的最大特色就是大，因而需要大容量电池，耗电量同比是现在的2-4倍。

耗电量增加需要大容量的电池，但用户对移动设备的需求却是永恒的轻便易携带，这与大容量电池天生存在着矛盾。正是在这层矛盾下，共享充电行业的规模飞速扩张。而雷军系的顺为资本也是几乎跟投了怪兽充电的每一轮投资。

手机高速迭代，电池发展遇瓶颈，共享充电行业直击痛点

根据艾瑞咨询报告，2017年和2019年，中国的移动数据总使用量分别为250亿GB和1220亿GB，预计到2024年将增长到近9240亿GB。

同时，智能手机的渗透率也将持续体恒，中国智能手机的渗透率截止2019年12月31日为61.7%，尚低于美国20%，辐射于共享充电行业，将会有不小的增长潜力。

根据艾瑞咨询报告，中国移动设备充电服务市场规模到2020年将达到90亿元人民币，预计到2028年将增长至1063亿元人民币，CAGR为36.2%。

详细看来，目前共享充电宝的移动电源柜以对餐饮及娱乐场所的覆盖为主，2020年，餐饮场所的POI覆盖率达到44%，但医院的覆盖率仅有14%，交通枢纽覆盖率也只有6%。

医院和公共交通枢纽等，这些地方的覆盖率很低的地方，需求却很旺盛，扩展到更多和更新的POI类别会是共享充电行业接下来的主要趋势。

根据艾瑞咨询报告，到2020年底，提供共享充电服务的公共交通枢纽数量约为113,000，到2024年底，这一数字预计将增长至约755,000，复合年增长率为60.6％。

除了场所的区别，大小城市的POI渗透率也存着差距，截至2019年底，一二线城市移动设备充电服务行业的POI渗透率为17.0％，三线及以下城市的POI渗透率为2.8％。根据《 iResearch报告》，这些普及率到2020年分别增加到19.1％和3.7％，到2024年分别增加到45.5％和39.4％。

2020年上半年公共卫生事件冲击下，共享充电行业优胜劣汰加剧，头部厂商优势明显，行业新入局门槛不断提高。面对市场的整体下滑，头部厂商在抗风险能力、市场扩张能力、用户占有量上的差距逐渐扩大，排名前几位的公司已经分走了这个市场绝大多数的蛋糕。

共享充电行业头部的四名玩家，在2020年贡献了该行业总收入的83.1％，其中，怪兽充电在业务规模和运营能力上保持竞争优势，活跃用户规模位居行业第一，在2020年的总收入中排名第一。

用户便捷性需求下，POI柜机覆盖率为最大竞争力

怪兽充电通过任何POI上的移动电源为用户提供充电服务，这些POI柜机通常处于人流量较大的地方，享受完充电服务的用户，可以通过小程序查询POI柜机定位后，将移动电源返回全国范围内的任何柜机中。

同时，用户也可以通过小程序购买移动电源，如果经过一定时间后仍未归还移动电源，怪兽充电将会保留用户或者其数字钱包服务提供商的保证金。

从移动电源的使用及归还流程可以看出，距离近、方便借还，是为用户提供共享充电服务的重中之重，该行业目前最大的竞争力，也就表现为POI柜机的覆盖率。

截至2020年12月31日，怪兽充电拥有超过66.4万个POI的网络，覆盖了中国2846个县和1500多个县级地区。截至2019年12月31日和2020年12月31日，累计的注册用户分别约为1.49亿和2.19亿，

POI网络的数量为664,000个，超过500万个移动电源，这当中约有57.6％的POI位于一线和二线城市，而约42.4％则位于三线及以下城市。东部省份的占比为32.2，南部为26.3%，西部22.0%，北部19.5%。

合作商户稳定的输血能力以及对新场景的持续布局是让怪兽充电稳居行业“第一”的重要原因，除了持续的对人流量较大的餐饮及娱乐等场所进行覆盖外，怪兽充电还聚焦于医疗、交通、便利店等疫情刚需场景，先后与深圳市中山大学附属第八医院、知名便利店连锁品牌悦来悦喜、华住酒店集团开展合作。

疫情下逆风翻盘，奠定行业地位

营业收入：2019年为20.223亿元人民币，2020年为28.094亿元人民币，增长率为38.9%。据招股书，收入的增长主要是由于POI及充电宝数量的增长。

截至2020年12月31日，POI数量为66.4万个，移动电源为536.1万个充电宝。

净利润：非美国通用会计标准下，2019年和2020年，怪兽充电经调整后的净利润分别为2.066亿元人民币和1.126亿元人民币。据招股书，利润的下降主要源自上半年疫情影响，以及扩展业务而采购的移动电源和机柜。

值得注意的是，2020年下半年，怪兽充电收入达18.51亿元人民币，同比增长38%，non-GAAP净利润2.05亿元人民币，同比增长56%，实现了疫情重击下的逆风翻盘，稳居行业第一，共享充电行业的格局自此稳定为“一兽三电”。

按照营收计算，2020年，怪兽充电每个柜机每年收入为4231元，每个充电宝收入为524元，这无疑是一桩非常赚钱的生意。

用电焦虑的用户对于充电宝付费的价格并不敏感，也让共享充电行业的玩家们可以对价格进行调整，据了解，根据POI场景区别，付费充电宝每小时的价格并不相同，在酒吧等娱乐场所的价格会高于医院等场所。

移动设备充电服务是怪兽的主要营收来源，贡献营收占比在95%以上，此外还包括移动电源的销售，以及通过在移动电源或迷你程序上显示客户的图像和品牌为客户提供的广告服务。

在收入成本中，大部分是移动电源和机柜的折旧成本。目前，怪兽充电以三年为期对移动电源进行折旧，以五年为基础对机柜进行折旧。

高企的销售费用是共享充电行业暂无法解决的难题，怪兽充电的销售费用主要包括支付给位置合作伙伴和网络合作伙伴的奖励费，对业务开发人员的补偿以及与销售和营销功能相关的其他费用。

POI的设立有直接运营模式和网络合作伙伴模式两种类型，这两种类型下，怪兽充电都直接向用户收取费用，并定期与合作伙伴结算费用。

在直接运营模式下，根据放置在其POI的机柜产生的收入百分比向位置合作伙伴支付佣金。

在网络合作伙伴模式下，每月仅支付佣金。

实力股东一路相伴，高瓴唯一“全周期”支持项目

招股书显示，怪兽充电管理层持有B类投票权（是A类普通股投票权的十倍），对公司拥有控制权。机构股东中，IPO前，阿里为第一大股东，持股16.5％。公司基石投资者包括高瓴资本、Aspex Management (HK) Ltd.和小米旗下Green Better Limited，合计意向认购1.1亿美元。其中，高瓴资本认购5000万美元，Aspex Management (HK) Ltd.认购5000万美元，小米旗下Green Better Limited认购1000万美元。

值得一提的是，高瓴资本从天使轮开始对怪兽充电进行投资，一路跟投到基石，怪兽充电也是目前已披露的唯一一个被高瓴“全周期”支持的项目，此外小米也伴随怪兽充电走过了每一步。IPO前，高瓴资本和小米科技分别持有怪兽充电11.7%和7.5%的股份,位列第二和第五大机构股东。