2020年，东航集团业绩第一！

国内民航业，我们经常提到三大航。

其实很多人不知道的是，我们经常所说的三大航：国航、东航、南航，是上市公司层面三大航，指的是从事民航客货运输的航空公司。

实际上在三大航空公司上面还有三大航空集团：中航集团、东航集团、南航集团。

他们是股份公司，也就是上市公司的母公司，是直接由国务院国资委控股的。

我们经常说副部级央企，民航就占了三个，指的是中航集团、东航集团、南航集团三大集团层面主要领导是副部级。

只不过三大航领导都兼任了股份公司领导而已。

实际上集团与股份有着很大的不同。

一、集团层面有三大不同

三大航集团层面与股份层面有三大不同。

一是产业形态不同。

三大航股份层面都是航空公司，都是从事旅客货物运输服务。

但在集团层面来看：

他们旗下的公司和产业就不仅仅包括航空公司，比如：

中航集团旗下有从事基础建设、物业管理与房产开发的中航建设。

东航集团旗下有从事飞机租赁业务的东航租赁。

南航集团旗下有从事广告媒体业务的南航传媒。

也就是说在集团层面，三大航产业不仅仅是航空运输，还有诸多产业的布局。

当然，股份层面是三大航空集团的主体部分，无论是收入、还是资产，要占到80%、甚至90%以上。

二是产业归属不同。

比如我们知道这两年因疫情，航空货运大赚。

中航旗下国货航，东航旗下的东航物流，南航旗下的南航物流都大赚。

但是国货航在集团旗下，而非在上市公司下面。

刚上市的民航混改第一股东航物流不属于东航股份，而属于东航集团。

南航物流则在南航股份旗下，因此2020年南航股份亏损金额最小，本身就存在着不可比之处。

此外，南航股份在境外没有参股其他航空公司。

而国航股份参股国泰航空29.99%，

而东航集团则通过旗下东航产投参股法荷航空8.8%的股份，这是我国航空公司在国际上唯一参股的著名枢纽航空公司，海航虽然收购、参股了那么多航空公司，但没有一家是大型航空集团。

三是业务方面不同。

理论上来看，三大航空集团应该是属于国有资本投资公司，是从事投资、运营管理，更多的是从战略层面进行产业布局与投资，不负责具体的生产经营。属于资本层面。

而三大航空公司是具体负责航空公司的生产经营与管理。属于业务层面。

不过，这几年三大航都实行了机关职能部门的两级合署。

所以，很多人分不清集团公司与股份公司的区别。

两级机关合署实际上是一种失败和倒退的做法，在现代企业制度建设方面存在着很大的缺陷。

控股股东与上市公司的责权利如何划分，弄不好，或被认为是侵占小股东利益，或被认识是国有资产流失。

二、三大航南航股份亏损最少

2020年，三大航营业收入：

国航695.0亿，同比下降48.96%。

东航586.4亿，同比下降51.48%

南航925.6亿元，同比下降49.94%。

2020年，三大航净利润：

国航-158.2亿元，同比减少231亿元。

东航-125.5亿元，同比减少160亿元。

南航-118.2亿元，同比减少149.2亿元。

凭借最小的亏损金额，南航业绩名列三大航空公司第一位。

不过，2020年，南航货运物流公司实现营收153.97亿元，同比上升80.29%。

实现净利润40.13亿元，同比上升990.49%。

如果把这40个亿的利润剔除掉，南航的利润已经不如国航和东航了。

三、三大航东航集团业绩第一

因此，对比三大航空集团层面业绩才有意义。

通过三大航空集团公开发布的2020年度财务报告的数据，可以看出。

2020年度，三大航空集团营业收入

中航集团791.0亿元，同比下降44.73%

东航集团738.8亿元，同比下降44.62%。

南航集团930.5亿元，同比下降39.97%

2020年度，三大航空集团净利润

中航集团-131.6亿元

东航集团-63.8亿元

南航集团-103.4亿元

显然东航集团亏损金额远远少于中航集团和南航集团。

四、适度多元化非常必要

东航集团在航空主业方面的表现不是最优，但在相关多元化方面表现明显优于中航集团、南航集团。

根据东航物流招股说明书公布的相关信息显示，东航集团除了航空主业亏损外，相关产业的业绩表现还是非常不错的。

东航集团旗下其他公司2020年度的净利润情况如下：

东航产投19.69亿元

东航投资12.85亿元

东航金控9.28亿元

东航进出口1.16亿元

东航租赁5.28亿元

五家公司合计净利润接近50亿元，最终东航集团在东航股份业绩表现不如南航股份的情况下实现反超，就得益于其他投资公司的业绩支撑。

实际上，东航集团是三大航中最早明确实施相关多元化布局的，也是在战略层面最早进行布局的。

根据媒体报道的信息，未来，东航集团将进一步优化产业布局，打造形成以全服务航空、经济型航空、航空物流为三大支柱产业，以航空维修、航空食品、科技创新、金融贸易、产业投资平台为五大协同产业的“3+5”产业格局。

实际上，从此次疫情冲击下的民航业来看，航空公司的抗风险能力严重不足，业绩波动性非常大。

从以往看，航空公司的盈利能力也很弱，此前，翼哥曾专文写过（点击：震惊！民航一人赚不了一份盒饭钱），赚钱的时候也就每个旅客赚个盒饭钱，亏起钱来却是天文数字。

所以，航空公司需要围绕航空产业进行适度的多元化发展。

其实，当初海航选择走多元化的道路，就是因为非典危机冲击下进行的选择，这条道路本没有错，也帮助海航扛过了2008年的危机。

海航错就错在，过度多元化，并在这条道路上一路狂飙，最后到了无法收拾的地步。

对于三大航来说，虽然航空公司不赚钱，但是围绕航空公司而带来的多元化布局是非常必要的。

一是流量经济：每家航空公司都有超过1亿人次的旅客流量，属于天生的自带流量。

二是消费需求：旅客出行就是消费，围绕前后端、上下游有着天量的消费需求。

三是消费场景：机场的等候时间，客舱密闭空间里超过2个小时的无所事事，给予了无限的想象空间。

既然有流量、有需求、有场景，也就是说航空公司的多元化是有基础的，是有做生态的潜力的，就看你能不能抓住这个机会。