融创的股价，在改变谁的信仰？

融创近两个月的股价一直低迷，很多前一阵子还高喊8848的人，已经开始从热衷到犹疑，甚至从埋怨到谩骂了。这才是股市，每次都是这样，趋炎附势的多，雪中送碳的少，导致的结果，自然是大多数人都赚不到钱。

市场总是被价格牵着鼻子走，投资者们看到股价涨了，连缺点都当成优点，看到股价跌了，优点也当成缺点。而融创还是融创，和几个月前涨到49元时候没有发生大的变化，变化的只是有些人被套了。

4月份的销售均价同比下滑了一些，其实了解融创各个板块的销售进度就会发现，均价下滑原因很简单，哈尔滨、昆明、沈阳、长春、贵阳这些房价比较便宜的城市现在都进入了收获期，摊薄了整体均价而已。

各地楼市进入4月份表现都还不错，房价已经有慢慢抬升的趋势，作为产品力突出的龙头房企，融创根本不需要大面积降价，更不会促销也不起作用。

相对来说，融创的主要布局还是在北方，华南一带的项目目前还没全面开始销售，这也是每年上半年融创的销售数字都不是太好看的主要原因，今年也不例外。业绩会上说了，上半年只有3000多亿的可售量，目前的销售数字是正常的。

等下半年，5000亿可售量全面入市，才是融创真正的实力体现，届时，这些关于负债和并购等等的疑虑，自然会烟消云散。现在不要着急，只要行业没有大问题，融创就不会有问题。

连续减持对金科的投资，并加大酒店等持有型物业的变现力度，融创看起来确实是准备降低负债率了，事实上今年其各大区域的考核指标里就有关于负债率的要求。但看看老孙最近几个月的行踪和勾地战果就会发现，武汉、石家庄、绍兴、南通、石林等城市的投资不断浮出水面，融创的手笔并没有减小多少。

事实上，融创今年在负债率上的进展，恐怕更多是表现在通过债务置换来降低成本上，总债务规模并不见得真的会下降。如果到了年底，发现融创的总资产又增加了，也是很正常的。

防守归防守，进攻归进攻，循规蹈矩还买什么地产股？在全球放水甚至放洪水已成定局的大背景下，“激进”会有风险，而所谓的“稳健”从长期来看，恐怕比“激进”更加危险。尽快加大核心资产的持有比例，才是最佳选择。表面的净资产，远不如实际的优质土储那么可靠。

我在之前的系列文章中说过，融创采用的是以战养战的模式，别指望老孙真的会停下来让自己显得更加健康，那从来不是他的风格。融创的净负债率早晚会降下来，但不会是分子减少了，更多还是因为分母在变大。由此，短期估值还会受些影响，但业绩会改变市场，耐心等等吧。