​创业板注册制改革有望加快，对创业板市场有什么影响？

2009年10月30日，中国创业板正式上市。时至今日，创业板市场已经持续平稳运行了近十年的时间。

在接近十年的时间内，创业板市场出现了显著扩容的过程，无论是上市公司数量还是整体创业板市场的总市值规模等，都发生了翻天覆地的变化。如今，创业板市场已经发展成为一个占据一定市场影响力的市场。

从主板、创业板，再到科创板，这些年来国内资本市场的新设市场板块正在不断增多。不过，对于不同的市场板块，实际上有着不一样的市场定位与特殊功能。

例如，在创业板市场中，多数上市公司具备较高的成长性，且上市条件较主板市场更为轻松，且不少上市公司从事高科技的业务。至于科创板，则主要定位处于创业期至成长期之间的企业，且主要集中在高新技术产业或拥有核心技术的科创企业等，与创业板的市场定位有着明显不同。

与创业板市场相比，投资科创板往往会具有一定的投资高风险性，但作为风险投资者，本身还是具有了高风险与高收益并存的特征。但是，与主板、创业板等市场相比，科创板不仅仅是在企业定位、市场交易制度等方面有所区别，而且还试点了注册制度，科创板也被赋予了国内资本市场改革与创新试验田区的定位。

上交所设立科创板，且试点注册制，将会从一定程度上提升了获取企业IPO资源的优势，从一定程度上增强了上交所的核心竞争力。不过，继科创板试点注册制之后，近期则提出了“研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革”的表态。

其中，针对创业板发行上市、再融资和并购重组制度等，早在此前的《上市公司重大资产重组管理办法》有所提及，且已经向社会公开征求意见。在这一重组办法中，最为突出的亮点，则是拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，而有针对性放宽创业板的借壳条件，一举提升了创业板市场的制度灵活性，将重组上市的空间大大提升。

此外，针对创造条件推动注册制改革，则是一项非常具有影响力的政策措施。不过，在此前上交所设立科创板，且试点注册制的影响下，实际上也已经预示着深交所也会在注册制度改革上有所发力。出乎市场预期的是，创造条件推动注册制改革，意在让创业板试点，而这也将会是创业板市场的一项重要性的制度突破。

虽然创业板注册制改革仍未实质性落地，但估计创业板注册制改革有望开始提速发展，届时上交所与深交所也会逐渐落实注册制度，这也可以称得上近年来国内资本市场改革的重要突破。

从有针对性放宽创业板借壳条件的意见提出，到创造条件推动注册制改革，今年可以称得上创业板市场的重要改革之年。

时至目前，创业板市场的股市总市值规模已经较当年上市初期有着巨大的发展，但同时也会因创业板市场扩容速度较快、企业数量较多而逐渐失去了前些年的投资活力。事实上，自2015年下半年以来，创业板市场已经走了四年的调整筑底行情，而在创业板市场漫漫熊途的过程中，最可能扭转困局的，则是不断释放出改革的红利空间。其中，针对今年以来的并购重组改革以及注册制改革，则将会是创业板市场的重要改革与突破。

值得注意的是，注册制度作为市场化程度最高的模式，理应发挥出充分市场化的一面，而注册制并非单方面的股票扩容。归根到底，要释放出注册制改革的交易活力，仍需要从信息披露以及优胜劣汰效率提升等方面下功夫。长期下来，只有不断提升市场的优胜劣汰功能，把优质企业留下去，并把绩差亏损的企业请出去，这样才能够不断提升创业板市场的交易活力，才可能释放出创业板市场真正意义上的改革红利空间，并把创业板的投资优势提升上来。

不过，针对创业板的注册制改革，也会是一个不短的过程。但是，随着相关意见的提出，料创业板的注册制改革有望得到提速，若真正落地，未来创业板市场的估值体系将会发生实质性的变化。不过，无论变化如何，长期下来，市场资金还是会比较偏向于优质资产以及稀缺资产，这也是市场的长期核心竞争力。