公募基金二季报披露完毕：总仓位居历史高位 投资风格转向成长
来源:经济日报
截至7月31日，公募基金第二季度报告全部披露完毕。今年前6个月，国内公募基金数量已增长至8061只，总规模达19.61万亿元，份额为22.91万亿份，基金规模与基金份额相比上季度末均上涨。总体看，二季度公募基金平均仓位明显反弹，尽管“弹药”十分充足，但不少新基金建仓依然比较缓慢，投资风格开始逐渐由白马股向成长股转换。
二季度基金都在买什么
公募基金二季报显示，截至二季度末，公募基金整体仓位小幅上升，其中，普通股票型基金仓位由第一季度的83.5%上升至第二季度的86.8%，偏股混合型基金仓位由第一季度的82.7%上升至第二季度的83.47%。当前基金仓位处于历史较高位水平。
公募基金都在买什么？首先回顾一下市场行情，申万一级行业二季度涨幅排名前五的有电气设备、电子、综合、汽车、化工，分别涨30%、21%、18%、18%、15%。高景气度热门领域如新能源车、锂电池、半导体、光伏、医美均取得不错涨幅。
格上研究统计显示，二季度，公募基金持仓前五的行业包含食品饮料、医药生物、电子、电气设备、化工，与一季度相比，电气设备、电子、医药生物、化工行业加仓明显，而食品饮料仓位明显下降。
从个股看，二季度主动权益产品披露的重仓股中，持股市值前五大的个股分别是贵州茅台、宁德时代、五粮液、腾讯控股、药明康德。主动权益产品增持最多的三只股票分别为宁德时代、药明康德、隆基股份，减持最多的三只股票为美年健康、长电科技、颐海国际。新发主动权益产品建仓买入市值最大的个股为宁德时代，第二至第四位为贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
格上研究旗下金樟投资研究员岳坤中认为，加仓较多的行业主要是受益于这些行业的一部分细分领域景气度较好，如新能源车、锂电池、半导体、光伏、医美等都处在高景气时点，成长空间及业绩相对确定；而消费仓位降低主要是受到部分外部不利因素影响，城镇居民消费恢复有进一步提升空间，尤其是疫情的反复影响，使服务业可能受到部分扰动。另外，二季度公募基金持仓大幅偏向成长股，宁德时代、海康威视、隆基股份、爱尔眼科、亿纬锂能等新经济企业更受基金青睐。
申银万国证券研究所研究员谭洁蔓介绍，目前，从总量看，公募基金A股持仓市值占A股总流通市值的比重上升至8%左右，公募基金话语权进一步提升，股市机构化转型仍在推进。从结构看，一方面，二季度确定性开始“让位”成长型股票，公募基金左手加周期、右手加科技，减仓消费和金融板块；另一方面，去年盛行的“抱团”龙头股躺赢的投资策略在今年效果大打折扣，第二季度加仓中小盘股、减仓龙头股的趋势开始形成，“市值下沉”的投资风格仍在进行时。
投资风格开始加速转向
二季报显示，公募基金大幅减仓白马股，增配中小盘成长股。基金配置创业板和科创板股票的比重明显提升，基金配置主板股票的比重明显下降，较上季度下滑6个百分点；港股配置比重有所回落，下滑约1个百分点。
海通证券依据基金重仓股情况统计显示，从二季度基金投资风格指数看，相较一季度，二季度基金持仓风格大幅偏向成长股。具体来看，在二季度基金重仓股中，创业板指成分股市值占比环比上升5.4个百分点至21.6%，创历史新高；二季度，中证100成分股市值占比环比下降7.7个百分点至42.6%，高于2013年以来的均值33.8%；以白马股为代表的上证50成分股市值占比环比下降2.5个百分点至22.4%，高于2013年以来的均值18.8%，处于2014年第三季度的水平；中证500成分股市值占比环比下降1.0个百分点至9.5%，低于2013年以来的均值16.5%，处于2011年第四季度的水平。
基金青睐的概念股也从另一个侧面佐证了市场投资风格转向。相较第一季度，二季度涨幅较大的概念指数中，基金持有新能源汽车、锂电池、半导体、光伏、医美等概念股的市值占比明显上升。
相反，二季度，基金在传统行业白马股的持仓集中度明显下降。海通证券汇总基金重仓持股总体规模统计显示，基金前20大重仓股占基金全部持仓股的比例有所下降，第二季度持股规模前20只个股整体市值占比相较第一季度下降0.3个百分点。第二季度公募基金前20大重仓股对比第一季度共有7只股票被替换，新进入的个股为爱尔眼科、立讯精密、通策医疗、韦尔股份、洋河股份、华友钴业和东方财富，掉出前20的个股是美的集团、中国平安、万科A、智飞生物、三一重工、伊利股份和万华化学。
北京格雷资产董事长张可兴认为，基金二季报充分说明，去年市场盛行的“抱团”白马股为主的投资风格开始明显转向，成长股越来越受到追捧。一方面，由于去年以来多数白马股涨幅较大，部分白马股市盈率已经突破200倍，估值明显偏高，具备回调基础；另一方面，在市场的流动性方面，正在出现部分变化，避险情绪增加，使前期获利资金具备落袋为安或者转投中小盘成长股的动力，这也是近期成长股、中小盘股股价表现相对较好的原因之一。经过近期市场回调，投资者不应当恐慌和绝望，应坚定长期投资、价值投资的信念，以更大的格局看待A股市场的投资前景，捕捉具备长期成长性的投资机会。
基金手握大批增量“弹药”
资本市场对各类增量资金的流向历来十分重视，除了规模变动不大的保险资金、社保基金、北上资金之外，公募基金的资金流入和流出情况是市场关注焦点。
银河证券基金研究中心根据基金二季报测算，近期公募最大可买入A股的资金约为8581亿元。具体来看，已披露季报的股票基金剩余资金7302亿元，包括股票基金剩余资金697.09亿元，混合基金的剩余资金是6604.95亿元；未披露季报的股票基金剩余资金约789亿元。另有2021年7月新成立股票方向基金剩余资金约490亿元。值得注意的是，这些基金大多还未来得及大规模建仓，若股市出现相对低点，可以大举建仓。
特别令投资者意外的是，截至第二季度末，尽管存量“固收+”基金遭遇净赎回，但包含可转债基金、偏债混合基金、偏债混合FOF等在内的“固收+”基金产品的总规模依然稳步增长。截至2021年二季度末，全市场共有1446只“固收+”产品，规模突破2万亿元，相较于一季度末增长11.27%，偏债混合基金数量及规模均占据三分之一以上市场份额，二级债基与灵活配置型基金体量相当。
银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，公募基金作为A股市场中最大的机构投资者之一，截至今年6月30日，持有股票市值6.21万亿元，其中A股市值5.5万亿元，而公募基金最大可动用资金基本在8000亿元至1.1万亿元间，过去几个季度一直比较稳定。从2015年二季度末以来的6年时间，公募基金持有A股市值的市场占比一直稳定上升。最大可动用资金作为公募基金流动性管理的最后手段，可以为公募股票投资的稳定提供重要支持。这意味着，公募基金仍有大量可用资金，若A股持续调整，这些资金可以涌入股市，为市场补充“弹药”。