新能源回调后能上车吗？为什么不建议你在大跌后梭哈抄底
看了最近电力设备及新能源指数的走势，很多投资者真心地酸了。如果在3月末低点来个“一把梭”并持有到现在……那赚的可不止亿点点啊。不过，最近市场下挫了好一段时间，很多别的行业都回撤不小。是否可以去“抄底”它们来弥补遗憾？
数据来源：Wind，2021.1.1-2021.7.30，中信一级行业。过去业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。
“一把梭”博取短期反弹不可取
回看过去我们当然知道最低点是多少，是在几月几日，但是当时不知道啊（如果真能抄准底部，也不会错过上半年的新能源行情了）。出手抄底后很可能买在半山腰，这是一把梭最大的bug。用数据来验证一下吧。分别设置指数收盘价回撤达到10%、20%、或者30%后单次“抄底”，看下30个中信一级行业过去5年内，遇到回撤买入后，有没有很快迎来反弹并实现收益？
数据来源：Wind，2016.8.1-2021.7.30，中信一级行业共30个行业。仅计入每个中信一级行业指数收盘价在过去5年中第一次满足条件的回撤，若过去5年无满足条件的回撤则不计入。以上情景测算选用中信一级行业指数在特定期间的历史数据，仅作示例参考，并不代表其将来表现。情景测算的收益率为模拟数据，不作为未来收益保证或投资建议。
当然也可以换成回撤8%、17%什么的来验证，结果也不会差别太大。上述数据清楚地告诉我们，一把梭抄底真的买在半山腰的居多。还是以我们的电力设备及新能源行业为例，自2016年8月1日起处在下行大趋势，回撤10%、20%、甚至是30%的加仓点都不是真正的最低点，最低点的回撤幅度为48.5%。所以说，低点无法预测，我们也无法根据“一把梭”博取短期反弹去制定一个策略来盈利。
数据来源：Wind，2016.8.1-2021.7.30，中信一级行业
面对下跌怎么办（1）：基本面分析
那么面对下跌该怎么办？想要逢低入手又怕买在半山腰，不入手又怕错失良机……其实投资不是投机，做投资决策也不是赌未来，面对下跌，仍然要回归投资的本质。首先，我们要做好扎实的基本面研究，说这是一切投资的基础绝不为过。
分析下跌的原因
A、重大不利外部事件
例如重大的不利行业新规、或突发灾情，例如疫情导致人们无法出门，影响实体店销售等；
B、行业格局发生不利变化
例如异业巨头跨行业投资其他细分产业，压制原有行业龙头这种“灭顶之灾”；
C、经营管理相关的不利消息
例如原材料产地自然灾害影响生产，或者公司关键岗位高管换人；
D、与经营管理关系较小的不利消息
例如代言人丑闻，员工在网上发布不当言论之类；
E、行业具备周期属性，当前在下行周期
例如我们都很熟悉的猪价大跌对猪企的影响；F、“躺枪”跟随大盘下跌，或受短期炒作影响资金面或者情绪因素等。
这些因素影响几何？
A、B类事件：不急下手，研判行业逻辑对于行业整体有着重大影响的事件要格外小心，因为有可能导致投资逻辑发生根本性改变。例如历史上，一旦进入经济下行时期，广告业往往景气不振，因为大家消费意愿低，广告主也不愿意大幅投放广告。此时，即使广告公司非常努力经营，也很难对抗行业的下行大趋势。如果此时看到广告行业开始下跌，可能真的只是个开始。
C、D类事件：审慎评估对经营的影响，再考虑是否下手如果发生了对经营管理有影响的事件，要认真评估其对基本面影响程度到底如何。如果实际影响不大，则下跌反而有可能带来机遇。例如前一段时间，部分芯片生产厂商受自然灾害影响减产，但是下游需求不减反增，那么其他依然可以经营的厂商则受到大幅提振，最终无损整体行业的高景气度。
E类事件：不急下手，等待上行周期对于具有内生周期的行业，我们要格外关注行业的基本面究竟在周期的哪一环节。例如生猪行业，需求传导至产能的时间滞后、产能增减又比较缓慢，催生其内生周期的起伏。猪价高点已过，处在下行周期时，即使景气出现一些反复，也不要轻易重仓博反弹，而是最好研判并等待上行周期的出现。
F类事件：与标的本身“关系不大“宏观、资金面因素方面，在确认投资对象基本面无虞的情况下，我们更多会去整体性地考虑总的投资策略。至于情绪等因素，例如公司名称和某ST公司比较像，被错误砸盘，这种实在是捉摸不定，只得作为随机因素处理。
综合、动态地分析上述因素影响
这些因素有可能共同作用例如，大盘风格不断轮动，导致一段时间内芯片行业资金被抽血（也就是部分资金卖出芯片行业，去买入其他行业），又叠加原材料厂商受灾，C+F事件同时出现，可能短时间造成较大幅度的下跌。对于本身就轮动操作的投资者，可能会考虑减仓避其锋芒；而对于高仓位运行、长期持有该行业的投资者，可能会认为这是个加仓的机遇；不一而足。
随着市场对事件认知的不断深入，影响可能是动态的有的最终变成虚惊一场，股价逐渐恢复，有的影响却逐步深化，最终被确认为行业整体逻辑的改变。例如教育行业新规刚推出，市场作出一定反应，并积极关注后续力度细节，而当最终确认新规将产生非常深远影响的时候，从不确定事件影响几何，到确认为A类事件，股价就真的一泻而下。如此，在新规刚推出时慌忙抄底，就抄在了半山腰，所以一旦事件出现，要持续跟踪，不断谨慎评估。
基本面分析，也就是面对大跌时投资中的“心术”就写到这里了。下篇价值君投资笔记，我们来谈谈投资中的“技术”——估值分析。
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