一年蒸发1500亿，小米从年轻人的第一支股票变成了第一次套牢
2018年7月9日，雷军在人群的簇拥下，意气风发地走进了港交所的大厅。他穿着深蓝色西装，系了一条和小米Logo同色的领带——橙色的小米正是那天港交所的主角。
不算宽敞的港交所大厅，挤下了600名嘉宾，在小米高层团队和米粉代表的注视下，小米敲钟上市。
雷军说这会是年轻人的第一支股票。
就像苹果一样，小米想把自己打造成更为年轻、更为极客的企业。一年过去了，年轻人被套牢了。
小米上市一年，股价从17港元一路跌至9.5港元，市值蒸发43%。
01
小米的上市之路，本就是自我评估和资本市场之间的博弈。
去年年初，小米对自己的估值高达千亿美金，7月9日敲锣，小米的市值已经历了多次跳水，按照17港元/股的发行价粗略计算，对应市值为539亿美元。雷军曾在IPO路演时说：“我也不想开价了，你们随便开吧，总不至于连550亿美元都不值吧？”
聚光灯下的小米光环加身。它是港交所修订《上市规则》后，首家挂牌的“同股不同权”公司，也是有史以来全球第三大规模的科技互联网公司IPO，仅次于阿里巴巴和Facebook。
雷军在上市敲钟当晚的庆功宴上承诺说：“要让上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍。”
敲钟第二天，小米股价涨至18.98港元收盘，小鹏汽车董事长何小鹏宣布连续两日买入超过1亿美元的小米股票，许多投资人和员工的态度变得更加乐观。
然而，涨势仅维持了10天，小米的股价便开始急转直下。上市一年，小米股票从22.2港元/股的高位一路跌到了如今的9港元/股，一年之内模式之蒸发了近1500亿港元。
2019年1月9日，小米期权解禁，据悉此次解禁涉及30亿股股票，相当于小米集团已发行股票的19%，许多员工开始憧憬买房。
1月10日，小米股价创新低，1月15日，更是首次跌破10港元。两天之后，小米集团斥资1.5亿港元回购股票，小米股价重新站上10.0港元。雷军也携高管承诺：未来365天继续锁定小米股票不套现。
为挽救市值，从2019年1月开始，小米集团斥资10.5亿元进行了22次股票回购。小米的股价迎来近4个月的回暖。
4个月的回暖期中，小米股价基本稳定在了11港元附近。
5月，危机再起，小米股价继续走低。到了6月3日，小米股价下挫至历史新低8.92港元。截至7月8日，其股价从17.0港元跌落至9.61港元，市值跌去400亿美元，离“让上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”的诺言越来越远。
在台前，雷军总是神采奕奕，在股票市场，小米却是心力憔悴。
02
翻开小米的财报，其实并没有那么糟糕。
小米上市后的业绩表现良好，财报显示，2018年，小米营收1749亿元，同比增52.6%，经调整后净利润86亿元，同比增长59.5%；其中智能手机收入1138亿元，同比增长41.3%。
今年一季度，小米营收438亿元，同比增长27.2%；调整后净利润21亿元，同比增长22.4%。其中，智能手机收入约为270亿元，同比增长16.2%。
在数字的背后，小米成功实施了一系列主动调整，梳理了未来5年的核心战略。
2019年初，小米宣布拆分出Redmi，从而解开性价比束缚。雷军找来了金立集团原总裁卢伟冰操刀红米。红米专注极致性价比，主攻电商市场。小米专注中高端和新零售。
智能手机业务是小米收入的大头，营收占比达六成以上。2018年，小米在全球手机市场出货量保持大幅增长。
据IDC数据显示，小米手机出货量为1.226亿台，市场份额为8.7%，出货量同比增长33.2%。
但是，繁荣背后也有隐忧，小米的中国区业务已到了十分危急时刻。
2018年四季度，中国智能机整体市场出货量同比下滑9.7%。其中，华为、OPPO、VIVO均实现了增长，小米出货量则同比下降约35%。小米市占率为10%左右，跌出中国市场前四位。
小米高管解释其为特殊情况，因为红米拆分，小米的业务需要时间调整，而小米手机的大部分业务，仍然以2000元以下的中端机与入门机为主。
今年一季度，小米在中国市场市占率仍然不理想。
2019年一季度，华为在中国市场份额为34%，OPPO和VIVO分别为19.1%和17.1%，小米则为11.9%；小米出货量同比上年下滑13%。
在过去的三年里，小米手机为小米公司的总营收分别贡献80.4%、71.3%和70.3%，而其净利润率只有2.7%。雷军还宣布小米硬件的综合净利润率永远不会超过5%，如有超出的部分，将全部返还给用户。
相比于卖一部华为和OV带来的四五百块的利润，小米手机的利润太低，经销商很难有动力去销售。
华为因为种种原因在手机市场风生水起，赚足人们的眼球，而小米却在最近深陷抄袭丑闻，雷军的微博上不断在给好看的小姐姐点赞，似乎深入女性消费市场将会成为小米的救命稻草，而现实却是，小米和它的友商间，差距正在不断拉大。
IDC数据显示，2018年全球智能手机出货量共计14.049亿台，同比下降4.1%。
全球智能手机市场早已步入负增长，野蛮扩张已经结束，接下来只是固定筹码的互相洗牌，输赢与否，全在“赌术”。
开年时，雷军曾说2019年即将面临最严峻的挑战，没有一丝一毫盲目乐观的余地，他并没有夸张。
03
网友们喜欢称雷军为雷布斯，如果平行比较的话，小米和苹果的确有几分相似，至少在产品线上，有很多重合之处，但是市场对其的定位依然不明朗。
有人把小米理解为制造业公司，而不是互联网科技类公司，其仍以硬件为主，虽然有大量的用户数据，至今还是没有找到变现的手段。这些因素都影响小米在二级市场的估值。
归根结底，股市看的是预期，而并非现在，投资人更看重企业的未来，也许市场对于小米的未来并不是信心十足。
2019年年会上，小米正式启动“手机+AIoT”双引擎战略，并将其作为小米未来五年的核心战略，同时将在AIoT领域持续投入超过100亿元。
雷军表示，AIoT，对外意味着AI+IoT，即AI+物联网平台。对小米内部而言，AIoT就是“All in IoT”。
互联网即将进入到下一阶段，物联网到来也许会诞生新的亿万级企业，小米无疑想要抓住这次机会，他们甚至已经有了一定的基础，2018年年报显示，共有1.31亿台设备（不包含手机和笔记本电脑）接入小米IoT平台，这是目前全球规模最大的消费级物联网平台之一。
机遇和危机，永远是并存的。
据说小米敲钟当天，在雷军退场后，人们簇拥着互相恭喜，握手，交换名片，合影，自拍。台下一群人齐声喊着“小米强，小米大卖”，直到主持人清场依旧不愿离去。
也许那时的他们不会想到，小米还有很长的路要走。
正如雷军所说：这是一场持久战。