独家视频|九死一生的成功！拉卡拉登陆创业板，市值涨至255亿元

从发行时的33.28元到4月30日的63.78元，拉卡拉上市4个交易日连续涨停，相比于IPO价已累涨91.65%。该股现报63.78元/股，最新总市值255亿元。犀利君不禁想问，接下来，拉卡拉会拉出10个涨停板吗？

头顶“A股第三方支付第一股”光环的拉卡拉成功了，奋斗了14年，这家老牌支付公司在一次一次的大浪淘沙中证明了自己。

“所有成功都是九死一生的结果。只有坚持不懈才能成功。绝大多数失败都不是因为能力而是因为放弃，如果多坚持一下，也许就成功。”拉卡拉创始人孙陶然这句话说出了拉卡拉创业14年间的艰难险阻。

在上市仪式上，孙陶然说，“过去14年，拉卡拉是我倾注心血最多的公司，我希望把拉卡拉打造成一家受人尊重的公司。”

一波三折的上市路

拉卡拉成立于2005年，是最早入局第三方支付的企业之一，成立四年后的2009年，拉卡拉成为国内最大的线下便民金融服务提供商，完成了全国38个城市完全覆盖，便利支付点达3万余个，月交易量600万笔，99%的品牌便利店都与拉卡拉达成战略合作。

在那个手机支付并不普及的年代，拉卡拉成为了“免去银行排队”的最优选择，也助力其在线下的便利支付市场一骑绝尘。

但是，创业的过程往往也需要一些运气，拉卡拉起了个早却赶了个晚集。相比起如今的瑞幸咖啡这种成立不到两年就递交招股书的，拉卡拉的上市进度确实是一波三折。

第一次，2011年5月拉卡拉成为首批27家获颁央行支付牌照的公司之一，筹划上市的事情也一直在进行中。拉卡拉曾在2013年筹备海外上市，不过作为支付企业拉卡拉的用户都在国内，所以当时孙陶然觉得这条路走不通。

第二次，2016年2月5日，拉卡拉欲借道西藏旅游曲线上市，当时西藏旅游发布重大资产重组方案：拟作价110亿元收购拉卡拉100％股权。可是，天公不作美，在

当年的6月23日，西藏旅游公告取消重组。

西藏旅游称，系由于交易方案公布后证券市场、政策等客观环境发生了较大变化，各方无法达成交易方案，故终止。随后，为了符合上市的标准，拉卡拉进行了分拆，将小贷、保理、理财等业务打包装进新成立的考拉金服集团，支付集团保留支付、征信及证券业务，继续要征战A股市场。

第三次，2017年3月，拉卡拉向证监会递交招股书，欲在深交所创业板上市，但因申请文件不齐备等导致审核程序无法继续，上市计划搁浅。

第四次，2019年拉卡拉再度递交招股书，这次的进程出奇的快。2019年3月12日，拉卡拉在证监会网站披露了更新的招股书，之后顺利过会，4月16申购，4月25日终于成功踏上创业板。

招股书显示，拉卡拉2016-2018年的营收分别为25.60亿元、27.85亿元、56.79亿元，营业利润分别为2.43亿元、4.51亿元、7.17亿元；净利润分别为3.26亿元、4.64亿元、6.06亿元。其中企业收单业务收入（即POS机刷卡手续费分成）占比从2016年的49.58％上升到2018年的89.29％，成为核心支柱。拉卡拉将重心放在B端收单业务上，更能发挥优势。

据易观最新发布《中国智能支付终端专题分析2019》数据显示,自2015年开始,全国智能POS市场规模持续增长,随着移动支付渗透率的逐步提升以及智能POS机更替传统POS机的加速,未来全国智能POS机的数量也将加速增长。

截至2018年末，拉卡拉的收单业务POS机具及扫码受理产品累计覆盖商户超过1900万家，拉卡拉支付收单业务的交易金额从2016年的1.1万亿元增长到2018年的逾3.65万亿元,年化增幅为82.02%。

“别无选择”的老大孙陶然

在深交所上市仪式的发言中，孙陶然首先提到了蓝色光标，正是9年前他带着蓝色光标来深交所上市。他是蓝色光标的创始人之一，如今蓝色光标也是拉卡拉的股东之一，蓝色光标持股1.72%。有意思的是，在拉卡拉上市当天，蓝色光标的股价也强势涨停了。

说起孙陶然，可能没有说起马云、马化腾、李彦宏那样如雷贯耳，但他20多年的时间里，创业了6次，可以说是屡战屡胜。孙陶然跟李彦宏一样，毕业于北京大学。在上市当天，孙陶然还请来了北大校友会秘书长李文胜。

1991年孙陶然从北大经济管理系毕业分配到了老家吉林长春的一家建筑公司，但他毅然辞职，回到北京，再那个年代就开始北漂。后来，他和《北京青年报》合作创办了一份电脑周刊，这是中国大众媒体第一份电脑周刊，也是当年影响力最大的电脑媒体。

媒体这份职业，帮助孙陶然认识了生命中的两个贵人：柳传志和雷军。后来，这两个人都投资了他。话说雷军还是蛮喜欢投资媒体人的，YY的李学凌也是其中之一。创业者都具有不安分的基因，正如孙陶然自己说的，“是青春热血之时”。

1996年，他和赵文权等几个北大校友一起创立了蓝色光标，也是14年后，蓝色光标在国内成功上市，成为了国内公关第一股。

1997年，孙陶然参与创办了中国第一本高端社区免费直投DM杂志《生活速递》；1998年，参与创建了恒基伟业，打造了当年十分火爆的掌上电脑“商务通”；2001年，还创办了一家名为乾坤时尚的公司，进入教育行业卖电子辞典；直到2005年，他再次创业，这一次打造的是“拉卡拉”。

联想控股掌门人柳传志说，联想控股一直竭尽全力挺陶然，挺拉卡拉，这主要是因为以下三个方面：

第一，陶然志存高远，意志品质坚韧，有很强的学习能力，去研究怎么样制定新的战略。第二，陶然带团队确实是有本领的，充分发挥了他的机制优势，同时在激励和文化方面下大工夫。第三，陶然是一个好班长。在经过的十几年当中，遇到了很多事儿，陶然是能替下面的人扛事的。

孙陶然自己是这么说的：

当老大，你只能带头坚持，鼓励和要求下属一起坚持；做老大，得有一颗坚强的神经，得有打落牙齿和血吞的狠劲儿和打肿脸充胖子的不要脸劲儿，泰山崩于前也必须色不变，内外交困也必须谈笑风生。你别无选择。

雷军出席晚宴，意外火了

雷军真的是一个成功的投资人，除了小米生态链和顺为所布局投资的公司之外，他自己还投了UC、YY等耳熟能详的公司，其中，拉卡拉也是雷军卖了卓越网后开始做投资投的17家企业中的第一家。

招股书显示，联想控股为公司第一大股东，持有31.38%股份，雷军持有1.132%股份，IPO发行后雷军持股比例1.02%。在4月27日出席拉卡拉IPO答谢晚宴的时候，耿直BOY雷军却意外火了。

在答谢晚宴现场，雷军还掏出了一块金砖，超级闪亮BlingBling。 按目前9999黄金价格281.35元/克计算，这块金砖大约价值28万元。

雷军说，“因为我是陶然的好朋友，当初为了激励陶然创业，随口我就吹了牛，我说陶然，如果你能干个十亿美金的上市公司，我作为一个小小股东，我要送你一块金砖，我以为陶然忘记了，结果今天陶然在微博上跟我要金砖，所以我真的为陶然准备了一块金砖，我说到做到。”

作为拉卡拉初创的天使投资人，大家都在帮雷军算算这一笔赚了多少倍。由于太热闹了，后来孙陶然深夜连发三条微博 回忆雷军投资拉卡拉往事。当年，雷军出资50万美金，按照汇率约合人民币430万元。2012年3月，彼时出任拉卡拉董事的雷军将持有的750万股中的343万股作价3.45元/股转让给联想控股，约占持股的45%，总金额1183万元，并在套现后退出了董事会。

以拉卡拉目前255亿元市值计算，雷军现在所持拉卡拉的股份市值约2.6亿元。2.6亿元+1183万元≈2.72亿元，是当年430万的63倍！

孙陶然是这么评价雷军的：

我一直认为雷军兄是中国最出色的投资人，没有之一，不论是他专心做投资的那两年还是后来小米生态的投资，让一大批特色鲜明、名声赫赫的公司和创始人与雷军的名字联系在一起，每年雷军兄的生日或者是重要时刻，这些桀骜不驯的人都会汇聚在雷军兄的身边，或把酒言欢或指点江山，其乐融融。

江湖上一直传说有雷系，其实更准确地说应该是雷军投资了一批优秀的人，他们是一群志同道合的兄弟们，他们各自在做着有意义、有价值的事，他们有一个共同的厚道可信赖的兄长——雷军。

下一战：下沉市场

很多90后00后，可能对于拉卡拉的记忆并不深。其实，在拉卡拉上市当天，有人就评论称这时机太晚了。但柳传志力挺拉卡拉，认为这种说法太短视，“后面时间还长着，这个领域将来发展还是有很大空间。”艾瑞咨询预测到 2022 年，整体市场交易规模将达到548.6万亿元，我国第三方支付行业仍有具备较好的发展前景与较大的增长潜力。

不过，易观发布的《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告2018年第4季度》数据显示，支付宝以53.78%的市场份额，占据行业第一，腾讯金融（含微信支付）分以38.87%的市场份额占据行业二位，两者合计占据整个市场的92.65%。而拉卡拉个人业务收入占公司营收的比例持续下降，2016年至2018年分别为5.16%，3.41%和1.9%。

很多人称看不到拉卡拉了，或许是因为没有直接使用的感同身受，但是转入B端市场的拉卡拉正在闷声发大财，正如孙陶然所说的，“今天我们是站在商家的后端由收银员操作，在你刷卡和扫码的时候你并不注意你使用的是拉卡拉的服务，如果你留心，你会发现收银员手里那台蓝色的POS上印着拉卡拉的LOGO。”

与支付宝和微信的关系呢？孙陶然说，答案很简单，共存共荣。孙陶然在2016年说，扫描支付宝和微信支付二维码的机具，30-40%来自拉卡拉。而随着支付宝和微信支付的不断下沉，对于拉卡拉来说下沉市场也是一大富矿。

QuestMobile发布的《中国移动互联网2018年度大报告》中指出，三四线及以下城市月度活跃设备达到6.18亿，占整体的54.6%;MAU同比增量最大的10款应用中的9款，来自三四线及以下城市的增量均大于一二线城市增量。新增用户中58.8%来自三线及以下城市，下沉区域的居民消费潜力进一步增强，相比一二线城市，下沉市场依然存在巨大增量空间。

易观近期发布的行业报告中显示，移动支付用户在一线和超一线城市中共占有61.17%的用户群体，非线级城市及其他城市拥有的移动用户仅占总量的6.15%。地域下沉的潜力巨大。其实，拉卡拉已经在布局向4-5线城市的下沉，“将在农村地区寻找更多发展红利”。

安信证券认为，第三方支付市场规模大且增速稳定。从需求端出发，小微商户在政府政策的助力下快速增长，2012-2017年年复合增长率 16.5%，预计在 2018-2021年，小微商户的年复合增长率有望保持在12.7%左右。从供给端出发，行业监管不断趋严，每年发放第三方支付牌照的步伐整体放缓，存量牌照公司收购案频发，市场存量牌照价值愈发凸显。

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