雅居乐为何推动雅城集团赴港上市
打开新的融资渠道缓解债务压力。
据IPO早知道消息，雅居乐旗下的雅城集团已三周前向港交所提交招股书，由汇丰及摩根大通担任联席保荐人。
资料显示，雅城集团的业务包括绿色生态景观服务和智慧装饰家居服务。其中，绿色生态景观服务主要包括园林景观、生态环境及绿化管养；智慧装饰家居服务以住宅精装、公共装修及设计、生产、销售及安装智造家具等为业务支撑。根据弗若斯特沙利文的资料，在中国同时提供绿色生态景观及室内装饰服务的公司中，按于2019年在该两个业务分部产生的总收入计，雅城集团排名第四。
截至2019年末，雅城集团业务在全国涉足了119个城市，在24个省份的84个城市中有599个总地盘面积约为3510万平方米的进行中绿色生态景观项目。而在智慧装饰家居项目上，目前在19个省份的52个城市有456个总建筑面积约为350万平方米的进行中智慧装饰家居项目。
雅城集团在招股书中介绍称，相比其他服务传统住宅物业服务企业，雅城集团在绿色生态景观行业的生态造林、红树林修复、雨水花园、海绵城市设计及施工、污水回收、山体滑坡及全面水环境管理等有技术优势。
财务数据来看，，2017年至2019年，雅城集团收入分别为15.48亿元、35.09亿元及50.92亿元，年复合增长率为81.4%。年内利润分别为2.64亿元、4.90亿元及8.22亿元，年复合增长率为76.3%。
其中，2017至2019年智慧装饰家居业务年度收入均超过总收入的70%，但该比例呈递减态势，2019年降至71.1%。2019年绿色生态景观服务收入达到3.47亿元，毛利率为23.6%；智慧装饰家居服务收入9.53亿元，毛利率为26.3%。
2017年至2019年，雅居乐集团及其他关联方分别贡献该公司总收入的99.4%、91.1%及78.9%，收入分别为15.29亿元、31.95亿元和40.16亿元。而独立第三方的占比仅为0.6%、8.9%和21.1%，收入分别为880万元、3.1亿元和10.76亿元。
其母公司雅居乐集团成立于1992年，是一家以地产为主，多元业务并行的综合性企业集团。据雅居乐官网信息显示，雅居乐目前已形成地产、雅生活、环保、卓雅教育、雅城、房管、资本投资、商业管理和城市更新九大产业集团并行运营的格局。截止2019年12月31日，总资产规模超过人民币2700亿元，业务覆盖国内外200多个城市，员工人数超过38000人。
6月24日，雅居乐宣布，拟分拆旗下从事绿色生态景观服务，以及智慧装饰家居服务雅城集团上市，雅居乐间接在雅城集团的股权比例为93.35%，待分拆及上市完成后，雅居乐仍将拥有雅城不少于50%的权益，雅城将仍然为其附属公司。
雅居乐称通过分拆雅城可建立其独立上市集团的身份，并拥有独立的集资平台获取公众及私募资金。另外，雅城可直接接触资市场进行股及债务融资，以为其现有业务及未来扩充提供资金，从而可加速拓展及改善分拆集团的营运及财务表现，继而将有助于保留集团及分拆集团的股东达到优厚的财务回报。
2005年，雅居乐旗下地产板块雅居乐地产控股有限公司在香港联交所主板挂牌上市（简称：雅居乐集团。2018年2月雅居乐拆分旗下物业板块雅居乐雅生活服务股份有限公司，再次登陆港交所。此次拆分上市为雅居乐募集资金41亿港元,目前经过两年的时间,雅生活股份的市值高达473亿港元,超过了母公司雅居乐。雅城集团成功上市后，将成为雅居乐的第三间上市公司。
在房地产调控和去杠杆的大环境之下，房企们正利用手中的资产获取现金，享受分拆的红利，拆分物业板块赴港上市已成为大量房企的选择，而如雅居乐一般分拆绿色生态服务板块上市目前来看还较为少见。