【干货】在中国从事PE投资要遵循的十个原则

在中国从事PE投资要遵循十个原则

1、每天看新闻联播，听党的话，跟党走；

2、先选赛道，再选选手，在熟悉的领域做投资，先选行业、再在行业中寻找好的企业相对比较容易成功；

3、成长性是投资的核心标准；

4、注重技术，更要注重市场；

5、不要试图改变企业，而要学会改善企业，以我自身十余年的经验来看，凡是力图去改变企业的大部分都失败了，换CEO换CFO换CTO都不行，PE只能站在巨人的肩膀上生存，找到一个质地优良的项目是最重要的；

6、不仅要投钱，还要投入增值服务；

7、懂企业经营比懂企业上市更重要；

8、投资就是投人，管理团队是企业的核心价值；

9、保持谨慎，宁可错过不要错投；

10、学会合作，把联合投资变成一种习惯，东方富海有60%的项目都是和其它机构一起投资的，联合投资对企业会有比较大的帮助。

PE机构如何进行投资后的管理，提升企业价值？

这是比较难的。大部分人民币基金在这点上做得并不好，过去PE对企业最大的附加值就是帮助企业上市。现在IPO暂停，也失去了这一附加值。如何学习外资的PE/VC帮助被投企业在行业中提升企业价值？最重要是GP的专业化。中国的GP今后的发展目标不仅要是投资专家，也要是管理专家，甚至是行业专家。PE投资后不会过多介入企业具体的管理，一般情况下我们对重大人事任免、重大决策、重大对外投资和担保这些方面的管理较多，因此只有相对专业和具有经验的GP才能搭建一个增值服务的平台。创新投每年会组织几十次的活动，集聚投资的企业管理者，促成上下游之间的生意往来，同时互相交流成功经验，这是很好的办法。再者是GP本身的能力，GP长时间专注一个行业会对企业有很大的帮助，东方富海在被投企业中选择一些专家组成专家委员会，由这些被投企业的技术专家来帮助被投资企业，获得了不错的效果。

东方富海建立了一个项目价值发现决策模型。首先，要有量的保证，东方富海每个月有大约八十个项目待四个行业小组进行挑选；第二，要有经验丰富的团队对项目进行筛选，东方富海有一个立项委员会，一旦确定这个项目值得往下跟，之后就会进行三到六个月的尽职调查，其中还有不少于两次的项目讨论会，初步确定投资方案。之后是项目初审会，由风险控制委员会对项目进行预审，判断是否符合公司投资策略，是否履行完应履行的尽职调查程序。然后是投资决策委员会，投委会中约有一半的项目会被淘汰。投委会之前的所有程序都是流程化的，不对企业是否具有投资价值进行最终判断，唯一判断投资价值的就是投委会这一环节。投完之后进入投后管理和投后服务，并通过IPO等方式实现退出。在中国资本市场发展的二十余年间，IPO共停了八次，平均每三年半就停一次IPO，这对中国的行业打击是非常大的。回顾中国的PE发展历史，2013年是最困难的一年，首先是募资难，中国的LP90%是民营企业或个人，一旦IPO暂停这些LP就很难给钱；第二，这些LP自己也面临资金紧张等问题。现在PE都寄希望于2014年年初IPO重启，以及新三板市场的进一步推出。同时，并购也成为PE退出的重要途径，创业板每两天就有近3起的并购案。在中国市场做投资，只有熟悉和了解其特点，才能找到机会、发现机会、抓住机会并最终取得投资成功。

本文节选自《PRIVATE EQUITY REVIEW》杂志第一期中《互联网时代的中国PE投资：价值判断与价值增值》一文。

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