金学伟：常识不让我们跌那么多

我们吉能资本一位合伙人的女婿跟我学炒股1年多，投资业绩已超过了我。今年，他账户的盈利近60%，而我仍在40%以下。平时除了走势和个股，我会零零星星跟他讲一些细节，比较系统地传授也就是如何利用复合均线、买入支点来选股，发现好的标的后就想一个问题——市场驱动力，凭什么市场要炒这只股票？一旦买入之后就盯住最重要的量度目标，不达目标不轻易卖出，除非各种迹象表明它已到非卖不可的地步。
学生超过师傅，师傅当然高兴，尤其是我向这位股东保证过：他一定会成为非常优秀的投资人。但一位仅学得了一些简单方法和思路的投资人，超过了一个有20多年经验的人，原因却耐人寻味。
有两个段子也许能揭示其中奥秘。
因越来越多的鸟击事件危及飞行器安全，波音公司让美国航天总署的工程师设计了一个特殊炮，可以把死鸡当炮弹，打到波音飞机驾驶舱玻璃上，模拟高速飞行时在空中与飞鸟撞击的情况，以测试驾驶舱玻璃的安全设计。空客公司的工程师希望能借用它测试新研发的空客飞机风挡玻璃。当然，不白用。在支付了高昂费用后，这套测试系统运到了法国空客总部。
测试当天，死鸡从炮管发射出来，以200km高速撞击在空客飞机风挡玻璃上，却把空客工程师们吓死了——因为死鸡不但击穿了风挡玻璃，还把驾驶座打断，最后穿过驾驶舱门，整只鸡钉在了客舱壁上。
两腿发软的空客工程师们惊觉自己的设计竟如此脆弱，连忙修改设计，几个月过去了，仍然无果。最后，空客把这个惨不忍睹的测试结果告诉波音，并附上空客独特、详细的风挡玻璃设计方案，希望波音能够提供改进的建议。
当空客再次支付了1000万美元咨询费用后，波音很快回复了，不过内容只有一行字： “Defrost the chickenfirst（鸡要先解冻）”。
这是我本周看到的一个段子。还有一个是30多年前看到的：美国人飞上了太空，但遇到了一个问题。因太空失重，圆珠笔漏油，影响宇航员的记录。为研发出能在太空失重状态下干净书写的圆珠笔，美国航天总署花费了数百万美元，都无法解决。于是就想到去偷，看前苏联人是怎样解决这问题的。最后花了100万美元，从一个愿意提供情报的前苏联人那里获得了秘密——用铅笔写。
这两个段子异曲同工，有趣，但发人深思。我们也许会在复杂的问题前显示出很高的智慧，但常常会在最简单的常识问题前迷失方向。而且在常识前迷路的概 率又和我们的资历、学历、学识成正比。年轻人能超越他的师傅，原因就在他是一张白纸，掌握的是最简单，同时也是最本质的东西——我之所以先给他讲这些东西，也是因为我认为它们是股票投资最不可缺少的两个环节——价格驱动力和市场驱动力。但在自己的投资中，却免不了会去考虑太多问题，把简单的事情搞复杂，把最重要的常识给忽略了。
以目前大市讲，11月17日已成一个分界点。在此以前，人们普遍预计沪港通将带来几个结果：大盘高开高走，大幅飙升，目标直取3000点；大盘蓝筹股将加速重估，而小市值股票遭遇灭顶之灾。但11月17日之后，市场的预期已发生了180度转弯：头部，300点跌幅，重返2200点，成为一些大咖、大V们的基本观点。
其实，从常识角度看，这样的结果很好理解。股市是一个高预期、高效率市场，预期明天会发生的事，很可能今天就已发生。10月末到11月中旬，金融等大盘股的大幅飙升就是这种预期的表现。从博弈角度讲，11月17日开始的沪港通就是这些捷足先登者趁势退场的好时机，这也是当天买入的资金量越大的，跌幅也越大的缘故。因为有大量资金买，就可以痛痛快快地卖。见光死和博弈，就是我们常常挂在嘴边的常识。
再看能量。从10月末到11月中旬，连续3周300金融指数的周成交金额高达1953亿元、2351亿元、4065亿元，日均成交额达到了813亿元。股价上涨是要资金推动的，越到上面所需的资金量越大，以区区8000亿元的资金存量和日均130亿元的沪股通，能否支持这类股票继续上涨？这也是一个凭常识就能解决的问题。
至于沪股通将使A股和国际投资理念接轨也经不起常识推论。因为股票投资的本质相同，都是买未来，但不同的市场因经济结构、国民经济的发展阶段、上市的品种不同，其重点和风格也大不一样。美国股市和香港股市一样吗？香港和德国、英国一样吗？英国、美国、德国一样吗？看一下就知道，全都不一样。沪港通区区几千亿元资金注入，充其量就是改善一下“一边过于强势，一边过于弱势”的局面。它不能改变A股基因，只能使两种投资理念融合、杂交，让这个市场看上去更均衡一点。
上面的观点我在两周前的《大牛市，大震荡》中已有论述。现在来看看跌到2200点的预期，是否同样违背常识。2200点是今年8月的点位，该月沪深股市保证金的平均值为7125亿元。截至上周，保证金余额已增长到8771亿元，比8月平均值增加23%，同期指数涨幅只有13%，A股流通市值只增长14%。换句话说，资金增长幅度要远远超过指数和市值增长幅度，况且，不管沪港通能流进多少资金，市场的资金毕竟是增加了。资金的绝对量和相对量都增加了，股市反而要大幅下跌，显然，这也有违常识。
小步慢走，逐级提升，是我们对这轮牛市特征的基本论定。本轮行情在月线上是从1974点开始的，2177点到1974点之间的底部高度203点，按1.11的倍加法计算，为2402点。底部月CDP的最低值是2030点，8月盘整的CDP值为2215点，是本轮行情的第一个价值中枢，2215×2-2030=2400点。以2400点为核心点位，做一个垂直落差大于8月的价值中枢，是比较靠谱的，也是未来大盘上升到2700点至2800点之间所必需的。