两月跌三成 国际油价断崖下跌谁最受益？

国际油价近期再次重挫。本周二（11月20日），纽约商交所明年1月交割的轻质低硫原油期货下跌6.6%至每桶53.43美元，为2017年10月26日以来最低结算价。布伦特原油期货下跌6.4%至每桶62.53美元，为2017年12月6日以来最低结算价。

在仅仅七个星期内，原油就从飙升转至暴跌，并迈入熊市。从10月初，国际油价触及四年新高后，便开始持续下跌。美油已从四年高点下跌31%，布油则下挫了近29%。而在上周二（11月13日）美油一天狂跌7.1%，并创下三年内最大单日跌幅。

国际油价下跌，导致华尔街担心原油需求的减少，预示了美国企业的营收和经济增长放缓。周二收盘，标普500指数收跌1.8%，道指跌2.2%，跌幅逾550点。二者双双触及数月来的最低收盘水平，悉数吐尽今年以来的涨幅。纳斯达克综合指数跌1.7%。

那么，导致近期国际油价加速下跌的原因是什么呢？首先，特朗普不希望油价上涨。他多次表示，沙特已经帮助美国打压油价。可见对国际油价有重要影响力的美国是期望油价下跌的。正是由于特朗普的讲话，使得OPEC很难在短期内通过减产稳定油价，所以国际油价还会呈现下跌趋势。

特朗普不希望国际油价上涨主要有二个因素：一方面，国际油价大涨，对美国经济影响是负面的。本来特朗普的减税计划，能够促使更多美国在海外的企业将资金回流，投向美国本土，如果国际油价处于高位，那回流美国的投资将会减少，不利于美国经济的复苏。

另一方面，如果国际油价继续上涨，美国国内的核心通胀率会上升，这给了美联储加息和缩表的理由。而特朗普最好是利率压得更低一些，美元指数弱一点，这样有利于美国出口贸易的平衡。目前，美联储与很多国家的贸易存在着较大的逆差。

再者，国际油价的供需关系被完全打破：一方面，沙特、俄罗斯、美国这三个石油生产大国正开足马力增加产量，供大于求现象明显。而且美国石油库存数量已创下历史新高。

另一方面，很多机构预测明年，美国和中国的经济增速都将放缓。从目前情况看，一些新兴经济体国家已出现了经济增长乏力的迹象。全球经济增速放缓，对石油的需求降低。

再次，以沙特为首的石油输出国组织为了市场份额，希望以自己的低成本优势来打压美国页岩油行业。因为如此高油价，美国的页岩油将会不断的开发出来，对沙特等能源出国产生挑战。所以，沙特等国也不太可能在短期内提出减产目标。

最后，由于冬季的到来，投机天然气的时机已经到来。投资者开始大量抛售原油期货买入天然气合约，这也是导致此次油价大跌的原因。由于今年气温低于平均水平，天然气期货价格上个月飙升了约40%，天然气需求受到追棒，原油期货必然会受到冷遇。

应该说，国际油价的下跌，成品油价也会同步下调，除了对居民出行有利外，还对于国内二大行业受益良多：一个是，物流运输行业可以降低成本，国内成品油价下跌最受惠的是物流企业。以月跑10000公里、百公里油耗在38L的斯太尔重型卡车来计算，仅一个月单辆车的燃油成本将降低约1600元左右。

另一个是航空行业。前三季度，由于国际油价上涨、汇率贬值严重侵蚀航空公司的利润，今年前三季度上市公司扣非净利润同比下降24.6%。未来若油价持续低迷，航企将从中受益。展望未来，油价、汇率波动对航空公司利润的边际负面冲击将逐渐减弱，在需求稳定的前提下，航空公司业绩将会有较大改善空间。

当然，国际油价大跌对于国内油企来说是利空的。10月初以来，中石油和中石化的股价调整幅度均在15%以上。不过，对于油企来说，利空因素没那么严重，这既有发改委下调成品油价格外留情，还有国内加油站90%控制在中石化、中石油手中，如果国内成品油下跌，两桶油可以减少优惠折让促销幅度，所以利益也不会真正损失多少的。

国际油价出现了罕见大跌，近一周来有两次还超过了6%。这既有特朗普希望油价下跌的呼声，也有石油巨头们增产的数据，更有国际经济明年下行的预期。在这种情况下，航空、物流两大行业受益良多。石油行业受损严重，不过国内油企肯定也有办法将损失降到最低。