内蒙项目环评过了
尊敬的投资者您好，本公司内蒙古400万吨/年烯烃项目属于国家规划布局和自治区延链补链的现代煤化工项目，属于国家发展改革委、工信部“十三五”期间发布的《现代煤化工产业创新发展布局方案》规划布局的四个现代煤化工产业示范区中的重点示范项目。感谢关注。08-02
3月10日晚间，宝丰能源发布2020年年报。尽管去年受到新冠疫情的不利影响，但宝丰能源科学防疫，积极降本增效，最终实现营收159.28亿元，同比增长17.39%；实现归母净利润46.23亿元，同比增长21.59%。营收、归母净利润均取得双位数增长。
取得亮眼业绩后，宝丰能源准备再度实施大手笔的分红方案。年报显示，其预计分红金额20.53亿元，占归母净利润的比例超过40%。此外，基于对公司未来持续发展的信心和对股票价值的合理判断，宝丰能源拟斥资2~4亿元回购股票，用于股权激励或员工持股计划。
具体来看，2020年5月，宝丰能源募投项目前段——焦炭气化制220万吨/年甲醇项目建成投产，募投项目焦炭气化制60万吨/年烯烃项目全线投产。240万吨/年红四煤矿项目进入联合试运行。2020年，公司新投产项目在大幅提高聚乙烯、聚丙烯产量的同时，也增加自产原料的比例，降低成本，促成其业绩快速增长的推手。
为提前实现新能源替代化石能源，宝丰能源还于2020年积极布局新能源替代发展。今年2月，公司200MWp太阳能发电及2万标方/小时国家级电解水制氢项目工程已建成并试生产，该项目全部投产后有望成为全球最大电解水制绿氢项目。
作为国内能源赛道先锋企业和高端煤基新材料领军企业，宝丰能源目前已构建集“煤、焦、气、甲醇、烯烃、聚乙烯、聚丙烯、精细化工、新能源”为一体的循环经济产业集群。伴随新发展规划推进，宝丰能源将从传统化工企业升级为科技型智造企业。
防疫生产两手抓
产能、业绩去年皆逆势上行
2020年初，面对突发的疫情，宝丰能源迅速成立抗疫防控指挥部，扎实推进疫情防控工作有效落地。由于防控措施及时有效，全公司约1.4万名员工无一人感染，保障了生产的安全稳定运行。在春节加疫情影响最严重的二月份，其聚烯烃、焦炭的产能利用率接近100%。
为了应对防疫物资紧缺的情况，宝丰能源还紧急开发了S2040等新牌号聚烯烃产品，以S2040为例，每吨该产品所生产的无纺布约可制成一次性外科口罩90万-100万个或N95口罩20万-25万个，使其实现了社会效益、经济效益的双丰收，陆续投放的9款新材料为公司实现增效8460万元。
然而，疫情带来的冲击不止于此，由于下游企业需求萎缩，主要化工产品的市场价格均有下滑。2020年上半年，宝丰能源聚烯烃、焦化产品的售价分别同比下降17.1%、12.63%，精细化工产品纯苯、MTBE、改质沥青售价同样随市场波动下行。
对此，宝丰能源通过优化配煤方案、改用烯烃催化剂、降低醇制烯烃单耗等优化生产管理措施。公司募投项目DMTO装置的醇烯比降至2.885，创国内顶尖水平。在产业数字化方面，公司大力引入5G、大数据、人工智能、工业互联网等先进技术，着力打造“智慧工厂”，全面实现增产、增值、增量、增效。
与此同时，宝丰能源全面加强终端客户开发、推进定制化生产、调整区域政策等销售策略，以及提升直购比例、扩大采购半径、凭借规模扩大争取价格优惠等采购方式，真正做到了“开源节流”。
在这一阶段，宝丰能源管理层也显示了良好的市场研判能力。在疫情严重时，他们并未跟随其他厂家采取激进的降价措施，而是合理调整库存限度，待市场好转后消化库存。另外，他们“看涨多采、看跌少采”的采购节奏，也相对降低了采购成本。
不过，对宝丰能源业绩帮助最大的，还是其募投项目在2020年6月的全面投产。该项目由括甲醇制60万吨/年聚烯烃项目、焦炭气化制220万吨/年甲醇项目组成。后者包含目前世界上单套产能规模最大的煤制甲醇合成塔，投产后公司甲醇产能同比提高130%，公司聚烯烃产品生产所需甲醇原料实现自给，为宝丰能源带来明显的规模经济优势和单位成本优势。
2020年，宝丰能源烯烃产品本年实现营业收入92.21亿元，增幅44.77%，主要是焦炭气化制60万吨/年烯烃项中目项目后段甲醇制60万吨/年聚烯烃项于2019年10月投入生产，本年销量同比增加50.63万吨，影响烯烃产品收入增加36.63亿元
此外，由于压缩有息负债规模等原因，宝丰能源2020年财务费用同比下跌7.44%。在各项措施的合力作用下，其去年实现扣非归母净利润48.47亿元，同比增幅达23.99%。
坐拥广阔市场、优势成本
欲擘画5倍增长蓝图
宝丰能源的主要产品聚乙烯、聚丙烯，是国民经济发展的重要基础材料。2016-2020年，我国聚乙烯、聚丙烯的消费均处于快速增长阶段，消费的增速明显高于产量的增速，进口依赖度逐年攀升，行业发展前景广阔。
卓创资讯数据显示，2020年，我国聚乙烯、聚丙烯的表观消费量分别为3860万吨、2971万吨，同比分别增长12%和增长16%；同期，我国聚乙烯、聚丙烯的进口量分别为1853万吨和453万吨，同比增长11%和30%。聚乙烯、聚丙烯的进口依赖度也分别达到48%和15%。
而宝丰能源采用的煤制烯烃路线，成本优势明显。根据隆众资讯数据，从2015-2019年聚烯烃综合成本看，油制最高，气制次之，煤制长期维持偏低成本。2019年国内油制聚丙烯与煤制聚丙烯的成本平衡点在原油价格40-45美元/桶。
目前的油价及煤价走势则将继续巩固煤制烯烃的成本优势。近日布伦特原油期货、WTI原油期货均创下一年多来的新高，现价维持在60美元/桶上方。而随着供需失衡缓解，据东方财富数据，国内焦煤期货收盘价已由今年1月初的约1700元/吨下降至如今的约1500元/吨。
况且，宝丰能源丰富的自产煤资源，使其成本较其他煤制烯烃企业更低。2020年7月，其240万吨/年红四煤矿取得采矿许可证。至此，宝丰能源旗下三座在产煤矿的合计产能已达750万吨/年。60万吨/年丁家梁煤矿则处于采矿权申请过程中，有望于2022年投产。
在拥有市场前景、成本优势的情况下，宝丰能源扩充产能显得水到渠成。目前，其正式开工建设的宁东基地三期项目，将新增烯烃产能100万吨/年。该项目预计2022年建成投产，全部达产后，将进一步扩大其生产规模，降低生产成本。
同时，宝丰能源进行了“双中心”发展新布局，开启内蒙古新产能建设。据宝丰能源近日公告，其拟在当地建设400万吨/年烯烃示范项目。该项目属“十三五”规划项目，其中一期260万吨/年烯烃已获核准批复。
值得注意的是，内蒙古近日拟出台“十四五能耗双控”新政，该政策将使未拿到指标的煤化工项目投建难度加大。而据中信建投研报分析，宝丰能源400万吨/年烯烃项目为现代煤化工典范，且已发布环评，预期将不受到生产限制。因此，宝丰将成为新政的间接受益者。
公告显示，400万吨/年烯烃项目的总投资673亿元，项目资金来源于自有资金30%、银行借款或其他方式融资70%。此前，宝丰能源已分别与交行、工行内蒙古分行签订协议，使得该项目获得500亿元的总授信额度。
而宝丰能源良好的资产结构及现金流水平，也将成为新项目建设的重要保障。截至2020年末，其资产负债率为32.03%，货币资金为31亿元，经营性现金流净额为51亿元，可用于建设支付的承兑汇票约10亿元。此外，其多个预计在未来投产的新项目，也将贡献一部分现金流。
主业立足煤炭清洁高效利用
建设全球最大电解水制绿氢项目
眼下正值两会期间，今年的政府工作报告介绍了我国2021年及“十四五”时期的主要目标任务。其中，坚持创新驱动发展，推动绿色发展，均在报告中予以重点强调。作为国内能源赛道先锋企业和高端煤基新材料领军企业，宝丰能源的发展战略与国家的要求高度契合。
在创新发展方面，政府工作报告指出要打好关键核心技术攻坚战，提升企业技术创新能力，激发人才创新活力，完善科技创新体制机制，全社会研发经费投入年均增长7%以上。
而宝丰能源所采用的甲醇经二甲醚制烯烃（DMTO）技术，恰恰是我国中科院大连化物所自主研发的科技成果。据中国石油石化院专家分析，与其他3种甲醇制烯烃（MTO）技术相比，第二代DMTO技术的甲醇单耗更低，双烯收率更高，甲醇转化率更高。
在DMTO装置投产初期，宝丰能源的研发及生产人员埋头苦干，力图消化吸收专利技术，解决生产瓶颈问题，为形成石油替代产品的技术装备储备、保障我国能源安全尽了应有的力量。
自2019年起，宝丰能源逐步转向以新产品开发为主的研发创新，目前已形成200多人的科研团队。去年，其研发费用投入达到1亿元，同比增长87.28%；并高效开发了市场急需的聚丙烯纤维料、熔喷料、薄壁注塑料、高密度聚乙烯中空料等产品。
更重要的是，本次拟兴建的400万吨/年烯烃项目，将采用第三代DMTO技术。该技术在保证甲醇单耗不高于二代技术的同时，可将产线扩大至100万吨。宝丰能源还表示，该技术属于创新煤炭清洁高效利用技术，属于国家发展和改革委员会《产业结构调整指导目录（2019 版）》鼓励类。
在绿色发展方面，政府工作报告则强调，2021年，将扎实做好碳达峰、碳中和各项工作，制定2030年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和能源结构，推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源。
显而易见，宝丰能源已经开启碳中和布局，正在加速由传统化工企业向科技型智造企业转变，而其主营业务与国家倡导的煤炭清洁高效利用息息相关。
为提前实现新能源替代化石能源，宝丰能源在2019年启动建设200MWp太阳能发电及2万标方/小时电解水制氢设施，年产1.6亿立方的绿氢综合示范项目。该项目被国家能源局列为国家级示范项目，已于今年2月建成调试进入试生产阶段，可将生产的绿氢直接补入化工系统。
该项目总投资14亿元，全部投产后有望成为全球最大电解水制绿氢项目，宝丰能源或将成为第一个用绿氢替代化石能源真正实现碳中和路径的企业。未来，宝丰能源还将通过开创以煤替代石油、以新能源替代化石能源的产业发展新格局，全力为保障国家能源安全、实现国家碳中和目标助力。