小心未来猛踩刹车！安联警告：美联储无视火爆通胀 或酿成政策失误和市场险情
眼下，美国CPI和PPI双双爆表，通胀担忧持续攀升，但美联储主席鲍威尔仍坚持通胀暂时论的观点，但安联首席经济顾问发出警告：美联储无视通胀火爆，或酿成政策失误和经济衰退。
以下是安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian的专栏文章内容：
本周的事态发展说明了我们为什么更应该担心货币政策的失误有可能破坏美国潜在的强劲和转型的经济复苏——也就是说，假设市场意外没有先发生，但发生的概率也在增加。
美国两大通胀指标——消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)——再次高于普遍预期。这种通胀数据过高的情况在全球范围内已经司空见惯，反映出经济学家和政策制定者仍在追赶实际事态发展的程度。
CPI和PPI双双上涨是必然结果。这表明，已实现的通胀正在伴随额外的通胀。这与美联储(Fed)反复强调的通胀是暂时的信念背道而驰，尤其是在基数效应大多已经结束的情况下。
本季度的企业业绩报告将证实三个通胀动态，这是与企业领导人交谈时反复听到的：工资正在以一种越来越普遍的方式上涨；供应和运输瓶颈可能还会持续一段时间；而且，企业有信心将导致成本上升的部分或全部因素转嫁到销售价格上。
本周另一个引人注目的进展是美联储主席鲍威尔周三在国会的半年度证词，他承认通胀高于美联储的预期，且持续时间更长。然而，当谈到政策影响时，他立即回到了经常重复的“暂时的”口头禅，即支持不改变政策立场。
纽约联储主席威廉姆斯周一也发表了类似的讲话，这证实了美联储最有影响力的三位官员中，有两位仍专注于维持超刺激政策，尽管增长和通胀都一再被低估。
这种配置持续的时间越长，出现货币政策错误的风险就越大。尤其是考虑到，美联储的政策由一个政策框架控制，该框架将行动的触发因素从预测转向结果。
实际上，由于顶住了要求对两个关键政策影响因素——评估短期通胀的时间长度和“灵活平均通胀目标制”的定量定义——作出具体说明的压力，美联储可以在这条道路上继续走一段时间。
考虑到美联储的另一个信念，联储很可能会这样做，而越来越多的经济学家也在担心：如果需要，中央有政策工具来快速有效地做出反应，同时不造成经济和金融混乱。
实际情况，以及美联储传统上强调的风险管理和建立政策保险，都要求这个全球最强大的央行开始放松刺激加速器的步伐。
例如，它应该削减每月1200亿美元资产购买计划中的抵押贷款(MBS)部分，这一因素推动了本已炙手可热的房地产市场，许多美国人因价格过高而买不起房子，而在其他地方却没有任何显著的经济效益。
如果美联储拒绝这样做，那么它就面临着不得不在未来猛踩政策刹车的更高风险。值此之际，前纽约联储主席杜德利(Bill Dudley)本周提醒投资者，美联储有可能在不经意间制造一场衰退。
数据与美联储政策反应之间的这种不一致并不新鲜。事实上，本周是过去几个月里几起类似事件的重演。但每个国家都在承受潜在的压力，幸运的是，目前压力还算适度。
经济和政策脱节持续的时间越长，承担的风险就越大，市场已经习惯于从美联储的充足和可预测的流动性注入中预期和获利，出现意外的风险也就越大。今年已经发生了三起险情。如果下次不能避免普遍的市场混乱，鉴于对实体经济的负面溢出效应，美联储将面临更大的政策挑战。
过去几周，越来越多的经济学家和企业领袖加入了这一呼吁，即在评估当前通胀压力的性质和持久性时，应采取更加开放的心态。还有证据表明，美联储内部分歧更大，至少有三名地区联储主席公开表示支持提前缩减购债规模，而不是按照美联储高层的意愿。
幸运的是，仍然有一段时间可以避免政策失误和市场意外。但这一窗口正在关闭，这不仅会危及包容性经济复苏的持久性和力度，也会危及拜登政府的转型经济计划。