用户角度感受鲜活、生动的雅乐科技 有幸参加雪球调研团去到雅乐科技调研。给大家先汇报结论，熟悉涂河的朋友知道，从去年Q4在8块时开始看好这家公司是下一个10...
有幸参加雪球调研团去到雅乐科技调研。给大家先汇报结论，熟悉涂河的朋友知道，从去年Q4在8块时开始看好这家公司是下一个10倍股，最差也有5倍，在今年年初已经实现5倍的目标，虽然现在阶段性回调，但不影响长期判断，继续坚定看多Yalla。
文章算是调研内容整理，不像过往一样用财报数据说话+对公司估值，这次从更感性、更细节的角度去感知一家企业经营的思路、认知的深度、工作环境或者人文关怀，从用户、员工或者一些非投资角度去感受鲜活生动的雅乐科技。
整个调研内容可以凝练出两条线，这两条线即是公司经营的思路，也是本次调研贯穿始终的主题。
1是高度本地化的经营
2是差异化的战略非常清晰，接地气的战术也很有意思
首先聊到的是雅乐科技在当地的政府关系，雅乐的本地化经营非常成功，”阿联酋第一家赴美上市的科技独角兽“的定义不是雅乐自封，而是UAE的王储还是酋长首先提出，而雅乐的独立董事Osman SULTAN先生就是UAE人，在当地地位类似于中国联通的创始人，这一政一商正是雅乐长期深耕MENA地区而建立的资源壁垒。
MENA泛指中东和北非地区20多个国家，雅乐业务主要是在其中10个相对稳定、开放的国家开展，总部位于阿联酋。阿联酋是中东旗帜，高度发达，是中东众国里与世文明接轨最彻底的地区，代表了MENA地区的风向标。人均GDP六七万美元，相当富有。
雅乐刚成立时中东地区基本没有本土的互联网企业，起步艰难。没有互联网相关数据基础，甚至社会统计数据都少之又少。全球互联网浪潮中MENA属于尚未开垦的处女地，全球性游戏、社交互联网平台在这一地区阿拉伯语化的程度极低。劣势也是机会，MENA地区人口众多、语言文字统一、年轻人占比高、社交娱乐设施少但社交娱乐需求旺盛。
也是因为有饮酒限制、社会制约、天气酷热等本地化限制，雅乐把本土流行的Majlis社交、Ludo棋牌游戏搬到线上，生而逢时。最打动我的一句话是：Yalla是生活，在厨房做菜的时候打开听一听。
Yalla有严格的社区规范，PRP（政治、宗教、色情）是红线。基于当地文化衍生而来社区文化倡与禁，亦是本地化的体现。此外，CFO花了大篇幅介绍了MENA地区的文化、生活习俗，分散的细节勾勒出了一副当地生活的全景，深刻又有趣。
聊到产品、运营经营部分，能够直观感受到差异化的战略和接地气的战术。
Yalla的主打功能是群聊，与直播短视频（BIGO $欢聚(YY)$ 、MICO等）和一对一聊天（线下）存在天然差异。群聊多对多去中心化在中东地区是最常见的社交形态，兼顾了熟人社交和陌生人社交两种模式，同时还能避免如冯提莫、辛巴这种社区顶级大V流失、负面的风险。
聊天室不能提现，纯送礼物的社区规则最能代表差异化竞争策略。团队认为提现对于去中心化的社交平台没有过多帮助，相反会滋生黑产带来政治风险。不能提现只能消耗也是雅乐接近50%利润率的根因。 $雅乐科技(YALA)$
Yalla和Ludo分属于两个团队，产品间并没有人为的建立连接进行打通，目前保持了独立发展的状态。虽然Ludo用户多人均低正是Yalla需要的战略补充，但管理层认为“小钱”没必要都赚，依靠强有力的运营游戏业务可实现单独盈利目的，相信Ludo和游戏社区未来的空间非常大，现在只是刚刚起步。
关于付费用户增长较慢，公司与我的判断一致，因为疫情期间带来了天量的用户，解封后付费用户没有下降反而保持住且有微增，已经是很好的运营成果。公司更关注营收增长是否健康，同时也会继续打造社区，留存用户。
@刘志超 问到公司接下来的战略方向，管理层认为是在现有社交市场继续扩充用户，在娱乐领域布局更多的本地化游戏（推出三款游戏），通过打造新产品探索外部市场。
两个重点产品，一是Yalla chat，可能会是父级APP链接公司所有APP，二是针对南美用户发布的Yalla Parchis游戏APP。
上文提到的接地气的战术是指在Yalla chat的形态上，管理层觉得有些优秀产品如微信、QQ是社交领域的天花板和优秀案例，学习思路和已经被证明为有效的路径是明智的，让产品少走弯路。
调研收获以上简练总结，涂河甚至不用思考竞争、不用计算估值，听完管理层介绍单纯觉得公司的价值观、经营驱动力靠谱，值得信任。