【玉杰科技冠名】出让天津盟固利控股权 中信国安意欲何为?

中信国安(000839)6月9日晚间公告，公司拟3.64亿元转让间接持有的天津国安盟固利新材料52%股权，其中，公司将分别向亨通集团、玖点投资转让盟固利新材料43.78%、8.22%的股权。交易完成后，公司预计获得收益2.15亿元，盟固利新材料控股股东将由国安恒通(中信国安控股子公司)变更为亨通集团(为上市公司亨通光电母公司)，不再纳入中信国安合并报表范围。

天津盟固利新材料公司从事锂电池材料的研发、生产与销售，产品主要为锂电池正极材料主要产品有钴酸锂系列产品、锰酸锂系列产品和三元材料，目前产能为1500吨/年。

锂电大数据发现，中信国安曾对天津盟固利新材料寄予厚望，不断加大正极材料的投入。根据规划，盟固利新材料“年产4500吨锂离子电池正极材料项目”及后期追加“年产1000吨锂离子电池正极材料项目”正在建设中，2018年或将达产，届时新增产能5500吨。

但中信国安还是出让了天津盟固利新材料的控股权。

中信国安为什么出让天津盟固利新材料控股权?

锂电大数据认为，中信国安出让天津盟固利新材料的控股股权，或出于以下原因：

从市场趋势方面看，受政策影响，从2017年开始，补贴政策发生了很大变化，整个2017年上半年新能源车销量并不好。新能源汽车市场不振的情况波及上游动力电池领域，动力电池市场整体需求不是很旺。

从天津盟固利新材料的盈利能力看，中信国安2016年的年报显示，天津盟固利新材料2016年度经审计的营业收入为6.93亿元，仅实现净利润0.24亿元，经营活动产生的现金流量净额-0.59亿元。

中信国安还提到，天津盟固利净利润数字中未包含较大比例的非经常性损益。

此时，本就盈利能力不高的天津盟固利，其产能释放无疑会给中信国安带来很大的盈利压力。

本次出让天津盟固利新材料控股权，根据评估基准日股东全部权益，天津盟固利的评估值近7亿元，相比账面值3.61亿元评估增值3.38亿元，增值率为93.66%。

更何况，天津盟固利产能扩张为中信国安带来的大量债务，亨通集团也将接手。根据公告，中信国安曾为天津盟固利及其子公司提供总额为3.40亿元的担保，其担保责任也将由亨通集团承担。截至2017年5月31日，天津盟固利及其下属子公司欠中信国安的2.28亿元债务，亨通集团也将偿还。

或基于上述原因，中信国安迅速转让了天津盟固利新材料的控股权。根据资产评估报告，天津盟固利于2017年5月3日总经理办公会会议纪要中提出要转让部分股权。从提出、股权评估到出售，前后仅1个月零7天。

中信国安盟固利动力发展势头盛

与天津盟固利新材料相对应的是，中信国安盟固利动力的发展势头要好得多。中信国安2016年的年报显示，动力电池业务为中信国安贡献了超过一半的净利润。2016年动力电池实现营业收入10.63亿元，同比增长95.89%;实现净利润1.62亿元，同比增长220.74%，营业收入及净利润均创新高。

中信国安对盟固利动力寄予厚望更大的厚望。2016年下半年盟固利动力启动了新建5亿安时产能扩建项目。同年年底，中信国安以债转股方式对盟固利动力公司进行增资。另外，盟固利动力还以员工持股、平台持股的方式实施了增资扩股。

中信国安的公告指出，出让天津盟固利控股权是为进一步突出公司主营，调整公司业务结构，合理配置资源，加大资产整合及公司资产证券化力度，推进公司整体发展战略。

由此或可理解为，中信国安出让盟固利新材料控股权，是为发展盟固利动力谋划更多的资金支持。更有市场人士指出，不排除中信国安将锂电技术水平领先的盟固利动力独立上市的可能。

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