美国最大的电信运营商正努力自救，投资者可以逢低买入吗？

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作者：Haris Anwar   翻译：莫宁

美国最大的电信运营商AT&T (NYSE:T)的前景让投资者难以猜测。在过去十年来，这家总部位于德克萨斯州达拉斯的公司因为大举收购而累积了沉重的债务；现在，AT&T也发现在后疫情时代难以站稳脚跟，因为其正面临着各种竞争威胁。

深陷泥淖的AT&T：债台高筑、疫情冲击、竞争激烈

在对手T-Mobile US Inc (NASDAQ:TMUS)收购了Sprint之后，AT&T的无线业务在今年下降到了第三位。AT&T刚刚推出了HBO Max，加入到流媒体领域的竞争，但是在迪士尼 (NYSE:DIS)的流媒体服务取得巨大成功之后，AT&T要占据上风难度不小。

无线市场和流媒体的竞争白热化之际，AT&T还背负着沉重的债务负担，并面临着资产价值的流失。《华尔街日报》上周报道称，这家电信和媒体巨头获得了其DirecTV卫星电视服务部门的买家报价，包括债务在内，该报价对DirectTV的估值超过150亿美元。要知道，AT&T在2015年是以约490亿美元的价格收购了DirecTV，或包括债务在内，价值达到660亿美元。

这些结构性和周期性的问题令AT&T投资者尝足苦头。在过去的五年中，该股表现严重落后，仅仅在过去12个月就下跌了15%。

AT&T股价走势，来源：英为财情Investing.com

对于那些被该股7%的股息收益率所吸引的投资者而言，他们面前摆着一个棘手的问题：现在是买入该股的合适时机吗？尤其是考虑到AT&T的业务仍在承压，未来充满着不确定性。

今年，由于疫情影响了无线和广告业务部门的销售，AT&T的收入有所下滑。2020年第二季度和第三季度该公司的销售额分别下降了9%和5%，因旗下华纳媒体（Warner Media）影视新作减少，且游戏及其他业务收入下滑。

AT&T的自救：资产大甩卖、削减成本、业务转型

尽管前景黯淡，但有迹象表明，该公司的转型进程正在加快。这是该公司与激进投资者埃利奥特管理公司（Elliott Management）所达成的协议的一部分。后者是对冲基金，持有AT&T价值32亿美元的股份。

该公司抛售亏损的DirecTV部门，正是埃利奥特管理公司所推动的重组计划的一部分。近年来，随着越来越多的观众选择奈飞 (NASDAQ:NFLX)等流媒体娱乐服务，付费电视业务已经失去了数百万的订户。AT&T的付费电视业务损失远远超过了康卡斯特公司 (NASDAQ:CMCSA)、DISH Network Corp. (NASDAQ:DISH)等竞争对手。

《华尔街日报》称，AT&T的新任首席执行官约翰·斯坦基（John Stankey）愿意放弃任何分散公司注意力的业务。AT&T正专注于其核心业务，即无线、宽带和流媒体。

斯坦基在上周的瑞银集团投资者会议上说：“我们仍然有机会来采取一些行动，重新调整我们的产品组合。”

“我们将需要继续作出艰难的决定。”

10月，AT&T以11亿美元的价格出售了其在中欧媒体企业（Central European Media Enterprises）的股份，此外还出售了办公楼及其所持有的迪士尼旗下流媒体服务Hulu的股份。本月初，AT&T通过出售其波多黎各电话业务获得了近20亿美元。

这些交易将帮助斯坦基偿还AT&T的债务，并削减60亿美元的年度成本（其中一部分成本削减来源于数千个工作岗位的裁撤）。但是最大的问题是，这家巨头还需要多长时间才能削减其资产基础，并使公司回到持续增长的轨道上，特别是AT&T刚刚起步的流媒体业务。

总结

因此，尽管AT&T的股息收益率高，并且有良好的派息记录，但投资者仍需谨慎交易。该公司在今年推出的流媒体服务HBO Max未能像一年前Disney+上线后那样大获成功。

鉴于其沉重的债务负担，流媒体市场竞争日益激烈，AT&T股票仍然十分脆弱。保守型投资者应该避开这只股票，至少目前是这样。