来吧，好好说说白酒到底是贵是便宜，老榕树怎么看白酒估值

还是铺垫下，今天聊白酒的估值问题，我的长期观点，便宜不一定涨，贵不一定跌。所以，今天说估值，只是估值，不代表我看空股价或者看多股价。

现在白酒争论混战中，最大的交锋点之一，估值。很多人说，估值贵，太贵了。但是，也有很多观点，包括机构，估值贵，但不算太贵，相比较很多其他企业，白酒相对依然便宜了。

我们还是先说认为白酒不算太贵，相对便宜的观点由来。

看下面五张图，我了就不自己去算动态了，都采用雪球机器计算的动态，这样标准一致。

下面六家企业：茅台、五粮液、泸州老窖、海天味业、爱尔眼科、恒瑞医药。

怎么样，如果要说茅台2万亿市值这么大，估值相对比高了的话，泸州老窖是不是相对太便宜了？市值在倒数二，动态最低。五粮液也不贵啊。

这就是白酒估值相对偏低的由来，横向对比。要说确定性，我个人看法，海天、爱尔、恒瑞，从确定性上肯定不如高端白酒，再有不同看法，至少茅台比他们强，这个没有疑问。但横向数据下面摆着，大家自己看。这些数据都是昨天也就是24日的收盘数据。

说完便宜了，我们说贵，说贵的，很简单，再看下面三张图。

我都不敢用月线，太震撼，还是用年线，不刺激人了。这不比2008年差了，我要是一直没有一股白酒，我真心要被气死，有白酒，中途任意点位下车，或者减持，也要被气死，如果从酒鬼酒开始计算，我有四年多了，我将老实话，从酒鬼酒就在的，后面包括五老组合，基本上我这么多粉丝朋友，老粉丝里面，几乎凤毛麟角还有白酒，还有重仓白酒，几乎更少。

我们平心而论，这些没上车，或者下车的雪球朋友，没有怨气，不符合人性。我觉得也应该理解。

累计涨幅这么大，估值没有泡沫，想都不用想，有，肯定有，还很贵！其实贵，就是这么来的，合理吗？也合理。

如果看上面两个观点，其实都是合理的，他们都有道理，但是我的观点是，我们要从市场本身出发，不能单纯的从一个方面看问题。

横向对比，其实海天这些，就是从50多倍涨起来，其实涨幅并没有比白酒多，海天历史上就没有到过30多倍。我们看下张图。这是五粮液的历史最低静态pe，怎么样，五粮液估值低海天那么多，核心是从几倍、十几倍涨起来，其实涨幅已经不小。所以，这么直接对比海天包括医药龙头不合理。

但是纵向比较就一定对吗？现在很多朋友说，贵了，太贵了，一定要跌，要跌到15-20倍才合理，因为按照peg计算，只能给这么多。

我觉得吧，借用很多喷子喷看多白酒的话，这么看问题，也是“不是傻就是坏了”。

我们其实冷静看看历史，可以发现2009-2010年，2011-2015，2016-2018，2019-至今，其实都是白酒的不同阶段，不同阶段，市场给予的估值是不一样的，我一直觉得估值一定一定要注意市场的定价，不要人为想当然，觉得自己觉得是多少，就一定是多少才合理，不是的。

2009-2010，白酒的第一个黄金期，2011-2015年，三公最低迷，2016-2018补库存，2019-至今，进入以市场消费而不是政务消费的平稳上升期。没个时点，市场对于这个行业的预期都是不一样的，现在这个时期，要按照三公低迷时期的几倍估值来看问题，那还真是“不是傻就是坏了”。

估值，其实来自于市场的一致性，如果市场都认同一个大的确定性，那么自然有他当下的估值。你说要参考，我倒是认为，现在参考2009-2010年，或许更合适些，但我认为，现在可能还要稍微高些，因为2009-2010，有着四万亿的客观因素。现在市场预期是长期的稳健增长，说白了，就是能看多远增长的问题，现在看市场看的都比较远。

都喊贵，我路演的时候，我说过，如果明天白酒跌20%，你们相信吗，有多少人和机构，立马不喊，连改口都没时间，操起资金就去买茅台、五粮液、泸州老窖，我看弹幕上弹出来，10%我就全仓！

所以，我认为，现在说贵，认为大幅回调，其实不可能，我个人认为不可能，因为市场多少资金多少机构多少人盯着了，预期一致，动作一致，没有大的事件发生，改变整体基本面，怎么可能把这么多钱买上去的拉下来。

所以，估值贵了，可能回调，不是说不可能，但是回调多少，我觉得也不能太疯狂的去想象，还有，贵了不一定跌，便宜了不一定买，都想回调了买，那可能就不会回调，高位盘整，等着业绩上来的历史，很多很多。

但我最后要补充一点，没有长期业绩支撑的二三线白酒，确定性差的白酒，不是全部，很大一部分，哪来回哪去，我觉得倒是可能性不小。

所有看法，均为个人观点，不做投资建议！！