投资大师倾力打造，一时风靡美国的市销率PS，到底有多好用？

上篇干货文章《被股民奉为“股海神针”，天天念叨的市净率PB，到底有多大用？》讲解了大家都耳熟能详的市净率PB，通过股票的每股净资产，分析股票是否存在估值不当的情况，还是比较合理的。但是市净率、市盈率都存在一个通病——无法反映企业的销售情况，那么通过哪个指标可以反映出来呢？

那就是市销率PS。市销率是由美国著名投资大师菲利普·费雪之子——肯尼斯·费雪首次提出来的，费雪是一代股神，曾荣登《福布斯》400位最富有美国人排行榜，他在1984年出版的《超级强势股》一书中详细介绍了市销率的概念及应用，所以市销率其实和PEG一样，都是自带“大佬加持”属性的指标。

那么市销率到底是怎么计算的呢？

销售收入其实是分析公司非常重要的一环，原因在于：没有销售何谈收入？针对我国A股市场的上市公司财务情况，市销率可以帮助我们剔除掉一些市盈率很低、主营业务没有竞争力，往往靠非经常性损益美化报表的股票。这其实很好理解，一家公司为了不被退市，但是自己公司主要经营的项目又不挣钱，只能依靠政府补贴、政策扶持、变卖房产等进行“保壳”。

市销率这个指标较为看重销售规模，是通过衡量企业产品的销售规模来给企业进行估值。

如果一家企业的市销率低，说明为获得销售收入需要支付的成本低，反之亦然。因此，市销率越低，该企业的投资价值越大，市销率越高，该企业的投资价值越小。

那么，市销率在什么范围证明这家公司有投资价值呢？

肯尼斯·费雪说，当一家企业的未来长期销售收入年均增长率大约在15%-20%之间，公司平均税后利润率超过5%，市销率为0.75或更低的时候，该企业就值得引起投资者的关注，因为该企业很有可能成为一只潜在的黑马股。

费雪还给出了他基于市销率的两步走选股法。

下面我们还是以白酒行业为例，看看各大酒企的市销率情况。

毫无疑问地，贵州茅台以18.33的市销率登顶……从两方面进行分析，首先是茅台的市值目前来说仅此于工商银行，是A股第二大市值股票，即使茅台销量很高，定价也不低，但是两者相比还是1.79万亿的市值高出许多。从第二个方面分析也很好理解，茅台高达1425的股价，确实是鲜有敌手。茅台市销率高，就没有投资的价值了吗？当然不是。买茅台都快等同于买黄金了，茅台的股票能不值钱？

对比与贵州茅台市值相差无几的工商银行，对外发行股票数量达到3564亿股，而茅台只有12.56亿股，这也难怪贵州茅台的股价这么高，是工商银行股价的273倍。

五粮液的市销率为10.75，略高于白酒行业平均市销率9.9，结合五粮液的销售收入和股价来看，五粮液目前的股价应该处于估值正常的情况。

单纯从营业收入角度分析的话，洋河2019年度营业收入为231.2亿元，但是五粮液只有202.4亿元，但是五粮液的股价为160.09元，洋河股份的股价只有109.3元。仅仅从表面信息来看，我们就能够初步得出一个结论：洋河股份被低估了，还有很大的升值空间。

通过以上的举例以及之前的干货文章，相信大家对使用市净率进行估值应该能够掌握的很好，但是市净率也是存在一定的缺点的：

第一，不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

第二，只能用于同行业对比，不同行业的市销率对比没有意义。

第三，上市公司关联销售较多，该指标也不能剔除关联销售的影响。

因此对于相对估值法来说，单纯只看市销率PS一个指标是远远不够的，还需要配合其他指标进一步分析，如果你想进一步了解的话，别忘了点点关注哦！（ty009）

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