Rock Health对话大牌东家：互联网医疗公司将在近两年大量上市
美国柏尚投资（Bessemer Venture Partners），一家从事长期风险投资活动的私有风险投资公司。
柏尚投资在医疗保健领域长期活跃达三十多年，该公司还是Rock Health 基金的主要投资人之一，同Rock Health也是合伙投资人关系。Rock Health 近期同该公司的副总裁安巴尔·班特查里亚先生（Ambar Bhattacharyya）探讨了互联网医疗行业过去三十年的发展历程，并谈了他对IPO的未来看法以及他在该领域最看好的公司。
问：现在许多公司都在进行IPO，您认为原因是什么？这对于互联网医疗领域的融资又意味着什么？
答：在过去的18个月，IPO已为生物技术公司打开了窗口，过去的6个月里，我们可以看到它为互联网医疗领域的公司也打开了窗口。在互联网医疗领域，如果你了解 Evolent、 Fitbit和 TelaDoc的话，你就会发现这些公司都有超过10亿美元的市值，且已逐渐走向成熟期，达到在公开市场上可持续发展的程度。 如，Fitbit——已经是一个年收入达10亿美元的公司；Evolent Health——其在转型期间呈现出令人惊叹的增长幅度；而Mindbody——它是柏尚投资的投资组合公司，就在今年6月份，刚向美国证券交易委员会提交了IPO申请，该公司毫无疑问将成健身领域的市场领导者。这...都为互联网医疗行业带来了积极信号。如果Veeva和 Benefitfocus等上市公司的市场效益持续见好的话，我期望大量的公司能在2016年和2017年申请并上市。如果它们没有，那我才会吃惊。
问：那您对Castlight的IPO有何看法？
答：我觉得这要看情况，因为我比较认同这些投资，它们需要一个更长的投资期限。虽然其IPO初期增长明显，但自那后，股票交易就开始下跌。然而，从该公司建立之初来看，该公司的增长还是蛮大的，其销售额在7.5亿~10亿美元之间。其基本面已得到改善，毛利润超过了50%，且该公司遏制了损失并为其销售团队纳入了优秀人才，这样来看，胜利可能就在他们的前方。而不是看它最近的交易走势。
问：柏尚投资涉足互联网医疗领域已经有一段时间了。就近四五年的时间里，有没有让您印象最深刻的事？
答：四年前我们就认定了互联网医疗的趋势之一将是消费医疗。它的用户群不是针对病人，而是消费者。目前，这一趋势已经以不同的方式出现又消失。刚开始时是B2C模式，就如Better或Doctor on Demand一样，但许多这样的公司最后还是以B2B2C模式（企业——交易平台——消费者的电子商务模式）为核心，这种模式更能满足消费者的需求。
我发现很有趣的一点是纯粹的B2C模式的持续回弹，特别是在吸引人才和资金方面，我关注到最近获得投资的几家公司又把焦点重新转移到了“2C”（消费者）上，以使其产品更有利于消费者。类似的，我们还看到了更多的“医疗界的Uber”，如Honor、PillPack和 Pager这几家公司。所有的这些模式和他们最近的融资都使我深受鼓舞；至于这些公司是否能继续找到直接对病人销售的、有吸引力的渠道仍有待观察，这种渠道不需要结合B2B2C，就能大规模获利。
问：那目前是否仍然关注消费医疗？
答：当然。一般来说，我们投资的这些公司，我们统称为“路线图”，我们可以专攻其中某一个领域。但是，我们必然会保持主题和某一领域的平衡。我们主要有两条投资逻辑。第一，沿着价值链跟随病人，发现哪些流程中断了。我们就停在那，搜寻它的机遇。第二，跟着钱走，看机遇在哪里。我们会定期与医院的高层、买方和雇主交流，了解他们的顾虑是什么，我们就沿着这一点探索，找出想解决这一问题的公司或企业。
问：在选择公司时，您最看重的是什么？
答：我们需要历经一个标准模式。我们会仔细考虑其团队、市场、价值比重、竞争状况和单位经济效益。但比起这些，最重要的是早期阶段，特别是在一些现在并不存在的市场中探究——你必须摆脱固有经验，以企业家的视角去思考，如果这家公司成功了，如果这支团队能行，那这个世界将会怎样。然后才是一个对机遇、企业质量和市场时机的风险回报分析。
问：当前，除了柏尚投资的投资组合公司，哪家公司最令您兴奋？
答：Collective Health。试想一下，一个在过去40年都未有过创新的行业，仍然魅力无限。为什么？你要是想改变？该如何白手起家，创建一个第三方管理者？如何应用科技并提高它的毛利润？而他们就采取了一种类似“点菜式”的服务，将其转变为一个对雇主有利的条件。而且，当前还没有一种雇主向雇员发送有针对性的宣传或者积极管理雇员健康的方式。 而Collective Health 让他们就做到了这一点。
后记：有意思的一点是，柏尚投资的官网上有一页叫做Anti-Portfolio，即它有机会投资但遗憾没谈成的或拒绝不投的公司名单。名单上，它没投成的项目，比它最后真正投资的项目甚至更有名，比如APPLE、ebay、Google、Paypal。
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