美联储内部存分歧 金价暂压后迎春天

受美国总统大选辩论及美联储官员讲话的影响，美元走势顺风顺水，美联储加息预期的升温成为其上升的主要动力。但随着美联储年内时间节点的可操作空间降低，联储内部分歧却正在加剧，从10月13日凌晨发布的消息来看，美联储风格偏鹰，对美元构成更大支撑，目前美元指数居于高位，站稳98关口，金价暂时承压至1260美元/盎司之下。

北京时间10月13日凌晨2时，美联储公布了9月会议纪要，纪要显示数名委员认为将在不久后加息，但有部分委员认为9月决定按兵不动是一个平衡的决议，委员们在加息、就业、通胀、风险等问题的上存在分歧。

“不加息阵营”认为，劳动力市场还有进一步改善空间，虽然失业率跌至美联储认为的长期水平，但劳动力参与率增加，意味着劳动力市场仍在吸收想要就业的人。此前，美联储主席耶伦、纽约联储主席都曾表示认同这种说法，9月非农报告也印证了这一点。

“加息阵营”认为，继续保持宽松的货币政策，会导致劳动力市场太紧，这会使得通胀超过美联储2%的目标水平，届时官员们可能要加快收紧货币政策，从而遏制经济扩张。这些委员还列举了过往的例子：当失业率低于长期正常水平时，收紧货币政策，通常会伴随着经济衰退和失业率上升。

从纪要上看，美联储官员们不认为美国经济面临什么大的风险。大多数委员认为影响经济的风险因素近乎于平衡：一半可能经济会表现变得更好，一半可能会表现变糟。多名委员认为，英国退欧的风险消退了。9月会议上，美联储对风险的表述是“近乎于平衡”。相比之前的会议，美联储对影响经济的风险因素的担忧在变小，这令他们更可能在年底前加息。在纪要发布后，联邦基金利率市场显示11月加息概率为21.4%，12月68%，明年3月76.1%；年底加息的趋势日益加强。

本周黄金市场走势仍以消化十一行情为主，技术上，金银多日维持弱势振荡，反映出空头在多周期K线中仍占据主动，如本周金价无法站稳1260美元/盎司关口之上，后续会持续一段时间弱势下行状态，下方目标在1230美元/盎司附近，短时建议勿盲目抄底，多头可在下方目标到达后分批入场。

预计今年下半年到明年金银波动率将收窄，涨跌将越来越趋于平稳。寻求稳健受益者可关注金银比值套利机会，后续市场关注热点仍在美联储年内炒作加息和美国大选上。