最近基金为什么跌得这么厉害？

且慢用户-杨  

2021年02月27日提问

这几天基金为什么跌的这样厉害

从上周开始，股市出现了连续的调整，底层资产配置了股票的基金自然也跟随调整。本次股市的下跌，市场普遍认为主因是美债收益率走高。

随着疫苗的落地，市场普遍预期经济复苏，加之大宗商品走高带动通胀上升，近期美债收益率快速上升，10年期美债收益率一度突破1.5%。

数据区间：2019.1.2-2021.3.1，来源：万得

国债收益率走高并非美国独有，事实上国内也是如此。中国10年期国债收益率自去年疫情后的2.5%附近回升至今的3.3%左右。

数据区间：2019.1.2-2021.3.1，来源：万得

国债收益率基本可以当做一个市场上的无风险收益率，也是其他资产定价的锚。

当无风险收益率走高，根据自由现金流模型计算出的企业价值就会下降，对比下当前的市场价格贵了，因此也就更倾向于卖出，股价也就下跌。

这个逻辑下，那些本身估值较高的股票压力最大，这也是为什么我们看到本次调整中，美股的科技股、A股的抱团股跌得最多。

归根结底，市场的下跌还是因为部分股票涨多了，贵了，加上市场情绪的影响，从而引发的股价调整。

短期的市场会受各种各样的因素影响，我们投资是否需要考虑那么多因素，其实因你的策略和目标而异。

在《聪明的投资者》中，价值投资的祖师爷格雷厄姆就将投资者分为两类，一类是「积极型投资者」，它们会跟踪市场各种信息，目标是跑赢市场；

另一类是「防御型投资者」，它们追求省心省力的投资方式，目标是获得市场平均回报。

对于我们大多数主业不是投资的人来说，成为一名「防御型投资者」，或者将投资委托给「积极型投资者」，其实是性价比更高的。

从长期来看，在一个增长的经济体中，企业盈利提升和货币扩张是高度确定的事情，短期可能会有波动，但长期市场还是会提供一个不错的回报。这便是我们无视各种短期因素，做一名「防御型投资者」的底气。

当然，市场的波动其实是客观存在的，它不会因为你是一名「防御型投资者」就善待你，对这种波动的存在有一定认知，通过各种方式事前做好准备，是我们要做的事情。

下图是历年来各类基金年度的最大回撤，意思是各个年度买入基金后，在当年可能遇到的最大损失。

可以看出，偏股型基金一个年度内回撤15%是家常便饭，可能每次都会有不同的“原因”，但投资前做好买完跌15%以上的心理准备是必要的。

然而，很多人买基金存在一个误区，就是买前过分关注好的一面，而忽视了可能存在的风险。

前段时间市场大涨，人们看到热门基金两年翻倍的业绩就趋之若鹜，而大量偏股型基金2018年亏损30%以上的事实却置若罔闻，甚至嘲笑一些偏保守的策略跑输。

近期回调，由于买入前对这类偏股产品的预期过高，选择也自然会产生焦虑，着急想知道为什么跌、会跌多少、该怎么办...

相比事后思考这些问题，在事前认知到风险的存在，做好了应对各种可能性的准备，才是我们更应该关注的。