黄金市场“十四五”发展这样谋划

黄

金

市

场

发

展

谋

划

又是一年两会时节，如何布局“十四五”，让我们聆听黄金的声音！

畅谈“十四五”发展新征程

 大力服务黄金行业高质量发展

上海期货交易所

上海期货交易所作为受证监会集中统一监管的期货交易所，在证监会的领导下，“十三五”期间，黄金期货成交规模大幅增长，产品结构不断丰富，市场效率持续提升，期货功能有效发挥，在稳定企业经营、促进行业升级、服务国家发展战略等方面发挥了积极作用，成为黄金市场的价格参考依据和重要的风险管理工具。

一是交易规模大幅增长。5年间，黄金期货年成交量从2016年的3476万手增长到2020年的5241万手，增幅达51%。上海期货交易所黄金期货成交位列全球第二，成为全球重要的黄金衍生品市场。参与黄金期货交易的客户数和法人数分别增长19%和16%，市场参与结构不断优化。

二是产品结构不断丰富。2019年黄金期权的推出，使黄金板块避险工具更趋丰富，标志着 “一主两翼”的产品体系更趋完善，产品联动更趋集成。

三是市场效率持续提升。2019年上海期货交易所优化调整黄金期货最小变动价位，促进国内外黄金期现市场接轨；2020年，上海期货交易所创新交割机制，推出黄金期货一日交割，简化操作流程，切实帮助实体企业缩短资金与库存流转周期，提升市场运行效率。同时引入做市商机制，推出国债作为保证金业务，通过优化规则，进一步提升了衍生品市场要素配置效力。

四是市场化和法制化建设稳步推进。积极配合证监会和立法机构推动《期货法》的出台，对标国际行业规范，完成由国际清算银行、国际证监会组织联合发布的金融市场基础设施原则（PFMI）评估和信息披露，完善法人治理结构，优化市场管理与会员服务，增强风险防范化解能力，并获批成为合格中央对手方。

2020年受新冠肺炎疫情影响，国际金融市场剧烈波动，宏观经济和企业经营风险增大，黄金行业相关企业积极参与期货市场进行套期保值，实现了稳健经营。黄金衍生品市场成为应对极端风险的“减震器”，为行业防疫战疫贡献了期货力量。

“十四五”时期，上海期货交易所将在证监会统一部署下，紧紧围绕提升重要大宗商品价格影响力，更好服务和引领实体经济发展的大目标，加快改革创新步伐，进一步加大产品供给，探索制度型开放新模式，拓宽参与渠道，完善参与结构，提升市场资源要素配置效率，大力服务黄金行业高质量发展。

六大转变和六大期待

世界黄金协会中国董事总经理  王立新

综观中国黄金市场，过去一段时期的发展，总结来讲有六大转变。

第一个转变是黄金市场从无到有的转变。1982年我国黄金珠宝首饰市场正式开放，初步开启了黄金市场的市场化进程，到2002年以上海黄金交易所成立为标志的全面市场化的放开，我国黄金市场从一个封闭的、统筹统配的计划体制向市场化转变，中国的黄金市场实现了从无到有。

第二个转变是2002年到2010年，黄金市场实现从小到大、从大到强的转变，无论是从采矿、交易，还是生产加工，都实现了飞速转变。黄金产量、需求量、进口量及交易量都占到全球领先的位置，前三项指标都是全球第一，总交易量已达到世界第三，完成了向全球交易中心的转变，形成上海、纽约、伦敦全球三大交易中心。

第三个转变是2015年到2020年，黄金市场从国内市场向国际市场转变。上海黄金交易所国际板正式推出；黄金矿业公司更多进入海外进行矿业开采；商业银行随着业务的全球化，贵金属业务也积极参与到全球的黄金市场交易当中，其中几家商业银行也进入到LBMA的定价行行列。

黄金矿业公司在“十三五”期间，也逐步地进入到国际市场。中国黄金集团、山东黄金集团、紫金矿业、山东招金集团等我国前四大黄金矿业公司先后加入到世界黄金协会中来，与全球主要的黄金矿业公司进行深度合作，参与到黄金矿业公司全球化的进程中。

第四个转变是黄金作为零售投资产品向专业投资和机构投资转变。过去5年，黄金投资市场除了传统的现货产品之外，逐步增加了黄金ETF等指数化、证券化的产品及积存金等个性化的产品，黄金理财产品也逐步丰富起来。

黄金行业逐步从线下向线上线下相结合转变，很多公司开展了线上服务和线上渠道的开发，不仅注重线下首饰店的拓展，更重视双向的结合。同时一些投资创新业务和首饰业务也进入一些线下的大型平台进行销售，使消费者和投资者更容易地买到黄金投资产品。

第五个转变是传统首饰市场的消费群体从成熟的中年消费者逐步向年轻化的消费群体转变。过去5年，随着黄金产品的丰富、消费层的改变，购买群体也向下延伸，逐步吸引到了20岁左右的年轻的消费者。

第六个转变是从传统渠道到与数字化相结合的转变，黄金行业的数字化转变还相对比较滞后，但是我们也正在积极努力，尤其是在“十三五”期间，黄金行业加快数字化建设，数字化不仅表现在销售渠道的数字化，生产加工也都开始采用数字化的数控机床，包括线上线下的销售的结合，设计开发，都逐步向线上转变。

展望未来，还有以下几个转变是我们比较期待的。

第一个转变是专业化的转变，随着金融市场更加丰富和复杂，黄金的产品和市场也更加专业化。比如黄金投资、理财都有黄金分析师、交易师以更专业的服务给投资者以专业化的指导。还体现在一些零售网点更多地提供专业化的全套的服务。

第二个转变是零售投资领域向专业化和机构投资转变，逐步将黄金理财的概念和资产配置的概念引入到普通投资者的脑海中，使机构投资者，比如公募基金、基金中的基金（FOF）等投资，以及刚刚开放的保险资产管理，都能够把黄金作为一种资产配置组合，来进行整体的资产配置，让专业化和机构化的投资介入到黄金投资领域。

第三个是随着我国经济将形成以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局，我们要看到如何更进一步开发国内的市场的空间，国内的大循环的转变也是未来要关注的。

第四个是年轻化和个性化的转变，从一般“爆款”逐步向小规模多样化转变。随着技术化的赋能、数字化的赋能，这种转变在未来的5年会大大加快，会体现在新技术、新工艺、新渠道的立体的应用方面。

第五个转变是可持续发展的转变，使传统的采矿交易、生产加工和零售环节都逐步加大环保和可持续发展的概念，提供负责任的黄金开采、负责任的黄金采购和负责任的黄金的销售，实现行业可持续发展的转变。

第六个转变是平台化的转变，逐步从单一的品牌向综合性的平台化转变。

世界黄金协会积极投入到分析这些转变和引领团结行业各方面力量，未来和业者一起积极参与到新的转变当中来。

相信变化是永远存在的，只要我们的业者能适应这种变化，而且能够站到变化的潮头一直奋进，我们坚信中国的黄金市场未来有很大的发展空间。

要将黄金定位上升到国家战略层面

著名黄金经济研究专家  刘山恩

“十三五”是我国黄金产业发展的一个黄金期，在这5年中我国黄金产业发展实现了从国际黄金产业的追随者向领军者的转变，具体标志是在“十三五”期间我国保持了黄金产量世界第一、黄金加工量世界第一、黄金消费量世界第一、世界最大的场内即期实金交易市场，总交易量是世界第三大市场，主要指标居全球领先地位。

如果从我国黄金产业发展历史全过程观察，我国黄金产业发展经历了计划经济与市场经济两个不同的历史阶段，“十三五”则是我国黄金产业发展进入市场经济体制的第十八个年头，实现了从量的积累到质的飞跃，一改千年贫金国家的旧颜而进入全球前列，因而黄金市场化改革的实现是我国黄金产业的黄金发展期出现的一个前提条件，正是开放的市场化环境为我国黄金产业的发展注入了强大的动能。但是，开放的市场化发展环境充满变化与不确定性，因而要求黄金产业必须要在理念上、行动上不断做出改变以适应不断变化的环境，只有这样才能保持黄金产业的持续健康发展。

展望“十四五”，我国黄金产业发展将会遇到什么样的挑战，又会带来哪些机遇呢？

一是我们国家对环保的要求升级倒逼我国黄金产业技术的突破升级。绿水青山就是金山银山，环境保护日益成为了经济发展优先要素，对于黄金产业的发展而言，目前已面临环保的发展瓶颈，如近3年来黄金产量的持续下降、黄金生产尾矿的处理预警、黄金加工企业上市受阻等，都有环保因素的影响。在“十四五”黄金产业发展面临的环保挑战不但不会弱化，反而会强化，所以没有环境保护技术的突破，黄金产业良好的发展势头就难以保持。因此也促进了黄金科技企业的发展，一些黄金新技术企业将得到优先发展，这也会促进黄金企业的创新发展。

二是以国内大循环为主体、国内外双循环相互促进的新发展格局的确立，为此黄金产业的发展战略也需要做出调整。对流通环节的思考是要把存量黄金的流动性管理提上日程，强化黄金的储备功能，目的是建立人民币国际化的黄金支撑力。当然不仅是黄金流通环节，黄金生产环节也需调整战略定位，这是黄金产业为经济内循环服务的核心任务。对此黄金产业还没有一个清晰的认知和向前推进的蓝图。

三是中美关系和国际环境出现了越来越多的不确定性因素，我国的发展环境正在改变，风险可能会存在于一个很长的历史时期，因此国家的安全性问题上升到了一个新高度，我们不得不做最坏的准备，因而要将黄金的战略定位上升到国家战略层面。

我们曾因外汇的极度短缺，“七五”期间将黄金生产上升为国务院直管的行业，但“八五”以后随改革开放的推进外汇增加，黄金战略地位因此而持续弱化。如果说以前曾因为“要钱”而给予黄金国家战略性定位，今天则因为“要发展”而必须高度重视黄金的战略定位的调整，实现从商品金融物向战略金融物转变，以预防国家安全风险的冲击。与“手中有粮、心中不慌”一样，手中有金就会增加国家定力，因而国家要有足够多的黄金储备，民众也就有足够多的黄金储藏，为此要充分利用当前的市场格局放开金锭和金原料进口，同时要把黄金工业置于优先地位予以发展，以增加我国的黄金供给。这也是黄金产业“十四五”持续发展的制度保证。

为老百姓提供便捷的黄金投资服务

中国民生银行金融市场部贵金属业务负责人 董虹

中国民生银行在“十三五”期间，以保护消费者权益为准则，深耕“民生黄金银行”产品与服务，为客户提供了可积存生息、质押融资的黄金账户，以及熊猫金币账户等产品，为老百姓实现财富的保值增值提供了便捷服务。

此外，黄金融资业务为产业链企业抗击疫情、恢复生产提供了数十亿元的黄金租赁支持，全力支持实体经济发展。同时，面对新冠肺炎疫情的迅速蔓延及国际市场剧烈动荡，民生银行密切跟进市场变化，以稳定报价、便捷渠道及严格风控在中国黄金市场树立了品牌影响力。

展望“十四五”，中国民生银行将一如既往地做好黄金市场的产品创新与服务，秉承“为民而生，与民共生”的责任与初心，用实际行动推进黄金产业高质量发展。充分发挥黄金境内外市场交易优势，为市场提供稳定报价；同时，黄金进口业务拓展交易范围，与全球“一带一路”沿线国家与地区的金融机构、矿产企业开展业务合作；此外，将为老百姓提供更加简便易行的实物金、积存金等投资交易类产品，满足人民日益增长的美好生活需要，为国内国外双循环新发展格局提供支持与服务。

“三极”“两翼”布局“十四五”

山东招金投资股份有限公司副总经理  王永刚 

“十三五”期间，中国经济社会发展的一个显著特征就是进入新常态。通过不断优化增长方式，挖掘发展动能，中国黄金市场主动适应新常态，谋划和引领行业创新发展，交出了一份“十三五”高质量发展的成绩单。

乘借中国黄金市场蓬勃发展的东风，招金投资“十三五”期间整体保持了较快发展的增长势能：经济效益稳步增长，“十三五”期间累计实现销售收入15亿元，实现利润总额2亿元，年均利润增速7.34%；公司行业竞争优势不断巩固，代理客户累计成交金额近5万亿元，连续18年获评上海黄金交易所优秀会员荣誉称号。

“十四五”时期，是招金投资实施创新驱动战略、推动转型发展的窗口期和关键期，我们将积极布局“三极（自营套利、商品做市、私募基金）”“两翼（经纪业务和资产管理）”的业务发展格局，以金融科技为支撑，以“掌上招金”黄金期现货综合平台为抓手，使各项业务协同串联，互为支撑，力争到“十四五”末，将公司建设成为国内颇具影响力的专业贵金属经纪商、一流的金融衍生品交易商和高端金融衍生品的提供商。

今年是实施“十四五”规划的开局之年，开局关系全局，起步决定后势。招金投资将坚守高质量发展理念，充分发挥招金集团黄金全产业链集群优势，持续建立在产品、市场、技术、资源等相关领域的先发优势，探索利用移动通信、云计算、大数据等技术手段，依托掌上招金、GTS资管系统等金融平台，建立线上线下交融互通的黄金交易服务生态圈，用实际行动落实以金融赋能实体经济的企业使命，用实际行动创造更大企业价值。

黄金行业将迎来更辉煌的5年

山东黄金首席分析师 姬明

回顾过去的5年，中国的黄金市场或者黄金产业取得了长足的发展，不论是在国际化以及产品创新方面，都有重大的进步。比如说上海黄金交易所国际板的落地和发展也非常好，另外“上海金”2016年也正式的落地，以及黄金期权，包括场内和场内的黄金期权，包括场外的黄金期权也蓬勃发展，这些都给黄金市场的从业者提供了很好的机遇和选择。

特别是全球新冠肺炎疫情发生之后，我觉得中国黄金人的这种使命和担当这种精神非常的令人难忘。我们始终保持一个昂扬奋进的这种势头，及时复产，也确保了中国黄金产业的发展良性发展。

展望“十四五“，中国黄金市场面临着一个重要的战略机遇期，疫情之后，全球的经济结构可能会重构，财政的宽松和货币的放水等可能会使得黄金的战略地位更加凸显。在这种背景之下，中国黄金市场的从业者还是需要“百尺竿头更进一步”，加大产品创新力度。同时，在国际化方面一定要抓住时机，尽快“走出去”，也进一步增强我们的使命和担当。

挑战方面，我认为，可能需要考虑以比特币为代表的数字货币对于黄金传统的战略地位是否会形成一定的挑战，这是不可忽略的一个重要的课题。

展望“十四五”黄金市场或黄金产业会更加的大放异彩。中国的黄金人也将迎来一个更加辉煌的一个新的5年。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）