建仓定成败

最近银行涨得不错，好多朋友又开始对我进行灵魂的拷问：现在XX银行还能买么？还好，我有先见之明在招行有效突破40元的时候已经提前发了文章声明40元以上不再对招行的买卖给任何建议。这帮我免去了很大一块麻烦。

在雪球待的时间长了，对这样的问题也是见怪不怪了。每次招行连续下跌就会有人问我为啥下跌，要不要割肉，要不要先卖了再买回来。每次招行连续上涨创出近期新高的时候一定会有人问：现在还可以买么？我卖飞了能追么？我还没建好仓，我还没买够，还能跌到xx元以下么？

说到底就是两个直击灵魂的问题：什么时候应该买，怎么买？什么时候应该卖，怎么卖？对于价值投资者来说这两个问题的前半截都比较好回答：股价严重偏离价值的时候买，严重偏离包含了安全垫的成分。比如：价格和应有价值相比腰斩了。当然，怎么评估公司的价值，这个问题太个性化，没有统一的答案。什么时候卖出：当股价出现严重的泡沫时卖出。什么叫严重的泡沫？这个真不好说，至少依靠增长1年内无法修复的泡沫才叫比较严重的泡沫。

但是，这两个问题的后半段就更难回答了。怎么买？怎么卖？股市上流传的：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。实话说，到现在为止我对于如何卖出还没有很好的答案，主要是因为，最近10年招行就没出现过泡沫。所以，我成了股票收集者。

虽然怎么卖我没啥经验。但是，关于怎么买还是有一些自己的心得。这里可以和大家分享一下。分享之前首先看一个真实的问题，有一个球友问我，如果一只股票目前面额100元，他一次性买入100股。然后每下跌1%他加仓10000元。问我下跌20次1%之后，他的持仓成本和股价各是多少。这个问题其实不复杂，找个excel表拉一下就行了，如下表1：

表1

这里我想说的是，这种建仓策略真的好么？在表1中最后一次下跌股价81.79元，而投资者的成本90.27元。感觉似乎不太好，建仓成本偏高。假设，如果投资者可以确定一个建仓范围比如表1中的100-81.79元。那么有没有更好的办法呢？我们不妨先看看常见的集中建仓方法，及其优缺点：

1，等额建仓法

就是上面表1的建仓方法，每下跌一定幅度就加一次仓，每次加仓额度相等。这种方法的好处是绝不会加不上。但是缺点是建仓成本偏高，前期的买入无效且拉高了建仓成本。

2，金字塔建仓法

金字塔建仓法就是在最开始的时候买的少比如：最开始买10000元，后面按照下跌一定比例逐步放大建仓力度，比如：跌2%加仓20000，再跌2%加仓30000。金字塔建仓法的优点是建仓成本较低，因为大批的买入在底部。但是，缺点也同样明显，就是容易建仓不充分，还没买够股价就止跌反弹了。假设投资者预期股票会从30元跌到20元，所以他把资金按照每跌1元多加1万的金字塔建仓策略设计资金分配，如果跌到20元总共动用55万元建仓。但是，有个问题就是股价可能跌到25元就反弹了，结果投资者只完成15万元的加仓。大部分资金没动。

3，倒三角建仓法

这个方法和金字塔建仓法正好相反，开始买的多，后面买的少。优点是不容易建仓不充分，但是建仓成本很高。这里大家自己理解。

4，正态分布建仓法

这个方法是参考股票下跌的概率。假设股票下跌可能达到的范围是[a,b]，那么最终反弹的可能价格出现的概率应该是按照正态分布的。就是说，下跌的最低点接近[a,b]区间中点的概率最大向两边依次减小。而加仓的资金也按照正态分布的原则，从区间的上限开始越跌加仓越多，到区间中部达到最大，然后再向下逐渐减少加仓金额。有点像把金字塔和倒三角拼接到一起的。这种建仓的方法兼顾了建仓成本和建仓充分度。

5，半仓法

这个方法是正态分布建仓法的一个赌徒版本。就是在[a,b]区间中点之前不建仓，一只坚持到中点直接买入半仓。然后再向下跌就采取倒三角建仓法或者等额建仓法。这种方法相当于赌跌幅能达到区间中点，这样50%的概率可以比正态分布建仓法获得更低的建仓成本。当然，有50%的概率可能一笔也买不到。投资者可以适当抬高买入半仓的点位比如在[a,b]区间距离上沿40%的地方建半仓，这样可以降低建仓失败的概率。

通常来讲，我个人采用正态分布建仓法或者半仓法。当然，如果你懂得炒股的一些技术指标，会有利于提高建仓的准确度。比如，利用KDJ指标归零，缩量横盘，底背离，布尔中轨，下轨等技术指标找到更精确的建仓区间，那么个人更推荐半仓法。不过这些技术指标的熟练应用已经远远超出了本文探讨的范围，这个需要大家自行学习。价值投资和技术指标的主次要分清，首先是要从战略上判断高估和低估，其次才是利用技术指标和建仓手法帮助降低建仓成本和解决建仓不充分的问题，万万不可本末倒置。建仓的成本和仓位往往奠定了投资者中长期的盈利基础。