【独家】从几大多空因素解析当前糖价
布瑞克农业数据
一、 重要消息回顾
1. 截至5月底全国累计产糖869.95万吨，同比降低18%，销糖率累计53.51%，同比下降5%，本榨季已基本收榨，食糖产量低于早前预期，但国内食糖消费不振，始终旺季不旺销，制约糖价上涨。
2. 2015/16榨季，截止4月底，中国进口食糖194.2万吨，同比降低26.2%，国家严控进口，打击走私，加上外糖大涨封锁进口利润空间，进口量料同比大减，国内供应减少，除国储外，流通库存不断减少，而抛储节奏尚未确定，预计未来供应趋紧，也是利多糖价的重要因素。
3. 根据海关统计，2016年4月份全国糖精出口量为1696.238吨，1～4月全国糖精累计出口量为5160.375吨，同比增长24.33%，糖精成员企业自营出口量累计为3066.46吨。
4. Olam预期糖供应缺口将扩大，价格或进一步上涨, 奥兰国际预测2016/17年度（10月至次年9月)全球糖供应缺口将增至700万吨，2015/16年度缺口为400万吨，荷兰合作银行上修2015/16年度全球糖市供应短缺预估至850万吨。二季度ISO也上调全球食糖短缺预期值630万吨，机构纷纷上调短缺预期，且下榨季短缺预计更加严重，中长期利多外糖价格，增加市场对国际糖价的信心。
5. 俄罗斯1-4月原糖进口量降至18.57万吨，同比下降50%，因国内产量增加，同时卢布疲软也使得进口甘蔗糖的费用提高。
6. 巴西最大的甘蔗种植和加工企业之一Sao Martinho预计本榨季食糖产量将增加10%，16/17年度巴西中南部产量预期增加，对糖价造成利空影响，但增加的食糖产量料难填补全球供应缺口，利空影响有限，从基本面看糖价还是乐观的。
7. 由于天气造成的减产，亚洲国家对食糖进口的需求增加，助力糖价上涨。泰国、印度产量均降低1成左右，近日有消息称菲律宾糖业管理局表示，因厄尔尼诺供应偏紧，允许当地食糖生产和贸易商额外进口10万吨糖，以稳定价格。
8. 昨日汇率：巴西雷亚尔升值，收3.4447；美元指数下跌0.2%，收93.847；人民币下跌0.1%，收6.571；印度卢比66.81，前天66.78，泰铢35.26，前天35.35。过去2年，食糖等大宗商品低迷给农业大国经济也带来创伤，目前各国经济情况均出现不同程度好转，但仍存在风险。
二、国内外行情分析
外糖：洲际交易所（ICE）原糖期货6月7日逆转下跌之势，其中7月原糖合约在震荡中爬升至每磅18.98美分/磅，收涨0.27美分/磅。因全球最大产糖国巴西部分地区的降雨阻碍了甘蔗收割，且预告气温将会下降，可能会发生霜冻。此外，巴西货币雷亚尔走强也对原糖价格起到支撑作用。伦敦8月白糖期货收跌6.8美元，报每吨513.9美元/吨。伦敦8月白糖合约较ICE7月原糖合约升水为95.12美元/吨，较前天涨0.84美元/吨。
郑糖：昨日，郑糖小幅震荡收跌。在连续几日上涨后，因前天外盘回调，上涨动能减弱，主力合约1609收跌65元/吨，收于5698元/吨。
电子盘：昨日电子盘与郑糖同步走弱。柳盘主力合约S16093收跌62，收于5633；昆盘主力合约1609收跌49，收于5500.
表1 国内外糖价日变化
三、现货价格
昨天各产销区报价基本上以持稳为主，部份地区小幅下调。其中，广西现货报价小幅下调，总体成交一般。南宁部分集团厂仓报价5560-5620元/吨，报价下调20元/吨；柳州站台报价5580-5610元/吨，高报价下调10元/吨。广东现货报价稳中有升，成交一般。湛江制糖集团报价5600元/吨，报价持稳；成交一般。云南现货报价持稳，成交一般。昆明中间商新糖报价5380元/吨，报价持稳，成交一般。日照加工糖新糖报价5770元/吨，报价持稳。郑州新糖报价5880元/吨，报价下调20元/吨。郑州新糖报价5730元/吨，报价下调20元/吨。
表2 2016年6月7日现货报价
四、基差、价差日变化
昨日，除了广西南宁，基差基本走强，价差出现一定幅度上涨。柳盘、昆盘基差走强，分别是-26元/吨、-159元/吨；日照新糖现货报价与SR1609的基差走强至111元/吨；只有广西南宁与郑糖期货的基差走弱至-119元/吨。
原糖ICE10月合约与ICE7月合约的价差为0.11美分/磅，较前天上涨0.01美分/磅；ICE3月合约与ICE7月合约价差走强至0.22美分/磅。郑糖主力合约SR1609与SR1701的价差持稳为317元/吨，而SR1705与SR1701的价差则扩大，至 37元/吨。内外盘价差则走弱至2909，因郑糖期货走弱导致。
表3 内外盘基差、价差日变化
五、总结
综上所述，外糖仍有上涨动力。昨日原糖小幅收涨，因全球最大产糖国巴西部分地区的降雨阻碍了甘蔗收割，且预告气温将会下降；加上巴西货币雷亚尔走强也对原糖价格起到支撑作用。国内方面，因原糖回调，郑糖上涨动能减弱，震荡收跌；现货则以持稳为主，只有广西有小幅回调。此外，本榨季食糖减产已成事实、且严控进口，食糖供给或存缺口，从基本面看长期价格利好。短期进入消费旺季，食糖消费不及预期，现货销售不佳，截至5月底，本制糖期全国累计销售食糖465.52万吨，累计销糖率53.51%，同比下降5.18%；其中，广西累计产销率仅53.23%，同比下降10.1%，利空糖价，目前终端采购不活跃，如果未来2月工业库存低价出货，下游消费情况好转，加上外糖因素，对价格的提振作用明显，郑糖可同步外糖上涨。但短期库存压力仍不容小觑，基本面不能过分乐观，震荡趋势持续，中短线操作策略5500-5600区间，逢低买入为主。
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