平衡表|| 明年1季度外糖或将攀上25美分，封锁进口精炼利润
布瑞克农业数据
15/16年度甘蔗遭遇不利天气影响，出糖率明显下降，15/16年度国内食糖产量同比下降18%至860万吨附近。
国内进入甘蔗减产周期，由于种植效益低下，面积也在持续减少，下年度国内产糖量仍不容乐观，受到天气和超龄宿根的不利影响，布瑞克预计16/17年度国内食糖产量860万吨。
2015年食品和饮料行业不景气，部分企业产品产销量均同比下滑，整体消费增速放缓，2016年前二季度截止5月底，消费情况不佳，国内工业库存高企，产销率低，终端多持观望态度，随着消费旺季来临，6月份开始国内食糖消费将增加，销售情况转好。今年厄尔尼诺导致国内南涝北旱，也不利于饮料消费。国内淀粉糖加工产能扩张，替代食糖比例增加，未来国内食糖消费面临来自天气因素、消费习惯和替代品等方面更加严峻的挑战，布瑞克估算15/16年度国内消费预期仅1480万吨，初步预计16/17年度国内食糖消费量1490万吨。
4月份中国进口食糖22.5万吨，同比减少32.5万吨，减幅59%，其中进口巴西糖11万吨，古巴糖6.6万吨，韩国糖1.86万吨，泰国糖1.85万吨,；出口2.3万吨，同比增长516.38%。15/16年度前7个月累计进口194.2万吨，同比降26.2%。预计15/16年度食糖进口预期360万吨，出口预期维持7万吨。初步预计16/17年度食糖进口预期360万吨，出口预期7万吨。
根据布瑞克6月中国食糖供需平衡表数据显示：15/16期末库存展望为913万吨，库存消费比61%；16/17年度期末库存展望为636万吨，库存消费比43%。
ISO公布2季度平衡表预计本年度全球短缺量达到665万吨，虽然巴西增产，但增产幅度料难填补缺口，全球进入去库存阶段。厄尔尼诺并未结束，其带来干旱严重影响泰国、印度食糖产量，本年度泰国和印度食糖均减产1成以上，印度国内库存持续减少，国内价格高出伦敦白糖30-50美元/吨，抑制出口，今年印度净流出食糖量或将不超过50万吨，榨季末库存降至600-700万吨一线，泰国库存水平也跟随下降。
从贸易流向来看，亚洲减产，巴西糖抢占东南亚市场。过去一年雷亚尔、泰铢和卢比贬值，制糖成本降低，布瑞克估算各国FOB成本价显示，巴西15/16榨季（4月-次年3月）糖成本仅11-12美分，泰国15/16榨季（10月-9月）13-14美分附近，印度15/16榨季（10月-9月）在18-20美分附近，中国15/16榨季（10月-9月）在36-37美分附近，而目前印度国内糖价在23-25美分，按照目前运费及升贴水情况，中国配额内进口精炼巴西糖盈利锁定外糖价格25美分左右，配额外锁定外糖价格18-19美分，配额内进口泰糖精炼锁定外糖价格在24美分附近，配额外锁定价格在17-18美分。厄尔尼诺天气持续，亚洲地区下榨季产量仍不容乐观，如果减产进一步扩大，预计明年1季度，外糖或将冲破25美分，封锁国内进口精炼加工利润。
国内现货销售不畅，工业库存待消化，总库存压力仍较大，利好的一面是近期打击走私力度加大，进口严控，外糖涨势明晰，将逐渐锁定配额外进口及走私进口利润空间，国内去库存才真正开始。政策方面，下半年是否抛储仍不确定，国内消费不振是大问题，随着消费旺季升温，如果未来两个月国内现货购销转好，价格将得到提振；如果销量依旧不佳，加上榨季末糖厂资金压力大，不排除市场信心受到不利影响，价格出现回撤，继续维持宽幅震荡。
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