黑石47亿收购Ancestry背后：债务问题和市场战略仍待优化
8 月 5 日，全球 PE 巨头黑石集团（Blackstone，下称黑石）宣布将以 47 亿美元价格收购 Ancestry.com（下称 Ancestry）75% 的股份，这些股份来自于 Ancestry 原有股权持有人 Silver Lake、GIC、Spectrum Equity 和 Permira 等公司手中，不过 GIC 将会继续持有 Ancestry 的 25% 股权。
这是黑石旗下 PE 基金的首笔控股型收购，也使其收购案中的最大手笔。黑石在一份声明中表示，这 47 亿美元中还包括部分债务，这是其在家谱追踪和个体化医疗上下的一个“大赌注”。
（来源：Fox Business）
在新冠疫情下下注
Ancestry 在 2009 年登陆纳斯达克，当时市值只有 1 亿美元，三年后该公司以 16 亿美元的价格完成私有化，现在的估值几乎是当时的三倍。47 亿美元的交易，对于去年刚刚从投资人手中筹集到 260 亿美元的黑石来说似乎不太值得一提。自黑石于 2018 年宣布收购生命科学投资公司 Clarus 并正式成立生命科学投资平台 Blackstone Life Sciences（BLS）开始，进军生命科学赛道的号角从未停息。
2019 年，BLS 牵手 FerGene，加速该公司临床实验阶段的基因疗法的研发和商业化步伐；2020 年 4 月，BLS 收购医疗技术解决方案服务商 HealthEdge Software，入局互联网医疗领域；同月，与全球领先的 RNAi 疗法公司 Alnylam 签订近 20 亿美元的大单；6 月相继又出手两个大项目，持续加码生物制药投资，包括与 Reata Pharmaceuticals 达成 3.5 亿美元合作，加速开发和商业化慢性肾脏病药物；同时又与美敦力牵手，出资 3.37 亿美元加速美敦力医疗器械产品管线进展。
黑石的医疗健康版图在不断扩充，此次交易更是补足了其在基因测序领域的拼图。
不过根据《金融时报》的报道，截至 2019 年 12 月，Ancestry 负担“非常沉重”：债务与 EBITDA 之比为 6.7，这一比率用以衡量公司偿还债务的能力，高比率表明公司的债务负担过重。Ancestry 的总收入在 2019 年收入下降了 1.2% ，其 DNA 部门的销售额下降了 48% 。此公司在今年 4 月刚刚裁员 6%。
尽管黑石现在现金充裕，但债务问题、新冠的不确定性以及 Ancestry 未来的业务发展都是一个大问号。
Ancestry 总部位于犹他州，是世界上最大的 DNA 服务提供商，用户可以通过该公司网站追踪到自己的家谱，并可以在家寄送检测样品并了解自己在基因健康方面的风险。其业务在全球 30 多个国家 / 地区运营，拥有超过 300 万付费用户，其 DNA 网络拥有超过 1800 万用户的数据，该公司年收入超过 10 亿美元。
黑石高级董事总经理 David Kestnbaum 说，我们的投资是黑石持续且坚定地专注于投资不断增长的数字消费业务的最好例证，这些业务在当前环境和其他领域都具有韧性。
黑石董事总经理 Sachin Bavishi 补充道，Ancestry 拥有庞大的用户网络、独特的内容和规模化的技术平台，这使它成为了市场的领导者。我们期待着贡献黑石的资源，利用我们在数字内容方面的强大专长，进一步加速 Ancestry 的增长。
黑石希望在美国新冠疫情期间，让更多待在家里无法外出的消费者通过使用 Ancestry 从而展开其 “教育市场” 的计划。David Kestnbaum 在发布会上表示：“我们相信，随着各个年龄段和各个背景的人们越来越对了解其家族史和自身感兴趣，Ancestry 拥有广阔的发展空间。”
但此次交易让一些用户感到不安，因为他们的 DNA 数据将被另一家公司管理和掌握。
图 | 起初只通过数据跟踪提供家谱服务，近年来开始提供基于 DNA 的家谱追踪服务。
白热化的竞争格局
全球基因测序应用范围广，在精准医疗以及个性化医疗背景下，更是迅猛发展。据统计，2013 年到 2019 年，全球基因测序市场规模由 57 亿美元增长至 113.6 亿美元，年增长率保持在 10%，市场前景广阔。随着测序技术发展以及成本降低，近年来很多个人级基因消费产品如雨后春笋般涌现。
Ancestry 最早在 1996 年由一个家庭历史网站转化而来，起初只通过数据跟踪提供家谱服务，近年来它开始提供基于 DNA 的家谱追踪服务，目前形成了以 Ancestry.com 网站为主，包含 ancestryDNA、ancestryHealth、ancestryProGenealogists、Archives.com 和 Family Tree Maker 等在内的完整 “族谱” 体系，目前已经拥有 200 亿条记录和 1 亿条族谱。
此外，Ancestry 还大力拓展其健康领域业务，比如向消费者提供健康风险服务。在 2015 年，公司与谷歌旗下的抗衰老公司 Calico 牵手，借助 Ancestry 的族谱信息以及 Calico 的药物研发水平，共同寻找可以长寿的方法以及药物靶点。
今年，该公司还将业务拓展到了基因组学领域，最近刚刚推出了一项心脏病、乳腺癌和结肠癌等遗传性疾病的筛查服务，以此与其主要竞争对手 23andMe 竞争。
图 | 23andMe 产品（来源：Amazon）
23andMe 是一家总部位于加利福尼亚州山景城，直接向用户提供全基因组测序生物技术公司。该公司生产的基于唾液的个人基因组检测试剂盒获《时代》杂志 2008 年度最佳发明奖。
与 Ancestry 不同的是，23andMe 成立之初的主要业务就是提供个人基因组产品，检测用户的遗传信息，预测用户的健康状况，并给出生活方式上的改变建议。另一个方面是其战略重心的转移，已经从消费级基因检测服务公司逐渐发展成为一个为药企服务的大数据企业。2015 年，与辉瑞、基因泰克等药企在帕金森、肠道炎症等方面合作，为其提供基因数据分析服务。Ancestry 的 AncestryHealth 产品则由为 PWNHealth 工作的医生购买，不能作为诊断依据。PWNHealth 是一个总部位于纽约的全国医生在线网站，网站的使命是“确保诊断测试安全简单”。
不过，在 2019 年，两家在美国网站的销售额均出现了下滑，Ancestry 比去年同期下降 38%，而 23andMe 则下降了 54%。
Ancestry 的一大主要技术就是 AncestryDNA ，通过检测 DNA 揭示个人的遗传信息。操作很简单，只需要下单购买试剂（一般售价为 99 美元），然后在家自行收集唾液样本并寄回 Ancestry，6-8 周以后就可以在线获取测序结果。
图 | AncestryDNA® 和 AncestryHealth®（来源：Ancestry 官网）
在 2018 年 11 月，Ancestry 声称已售出 1800 万套 DNA 试剂盒，并提供了近 100 亿条历史记录的访问权限。该公司还表示，其 Ancestry 订购服务拥有 300 万付费客户。这些服务的费用为每月 25 到 50 美元，或者每六个月 100 到 200 美元。
在国内，消费级基因数据的解读与个性化健康服务市场同样拥有潜在需求市场。根据北京赛迪顾问咨询公司 (CCID Consulting) 统计，预计到 2022 年中国 DNA 测序市场规模有望增至 183 亿元人民币。不过相比国外这两家个人级基因消费巨头，国内相关企业从数据量以及市值方面可能稍显势弱。
23 魔方成立于 2015 年，是一家向中国客户提供基因检测服务的基因技术公司。成立 3 年内已经获得 6 轮融资，投资方不乏一些知名 VC，包括辰德资本以及软银中国等等。该公司提供针定制化 DNA 基因测序服务，主要提供两大类产品（基因检查和父系祖源深度检测），核心芯片属于赛默飞，产品价格在 299-499 元之间。其 DNA 基因测序提供祖源、遗传风险、遗传特质、遗传变异携带和药物反应等 9 大模块检测服务。操作流程也是在线购买、在家自己采集 2ml 的唾液寄回 23 魔方检测中心，2 周后就可以查看已经生成的报告。
图 | 23 魔方的基因检测（来源：23 魔方）
WeGene 成立于 2014 年，也是这样一家直接面向客户并提供全基因检测服务的企业。产品采用 llumina 基因芯片，其产品分为两类，WeGene 检测标准版 2.0 （售价 599 元）和 WeGene 全基因组测序菁英版（3999 元），用户可以根据需求选择产品。基因检测提供祖源分析、运动基因、健康风险、药物指南以及心理特质等 10 项服务。具体操作流程也与其他同类企业相似。
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