高瓴资本秘密调研的一家医药公司
上周市场比较强势，尤其是创业板一马当先，涨幅超过 7%，北向资金方面，大举净买入超过 200亿，具体细节文末再讲。
最近几天，我略微有些忙碌，所以将公众号留言功能暂时关闭了，不过周末后就忙完了，大家有问题可以在周一文章留言评论。
说回股市，资本市场每时每刻都有许多机会，尤其是回头来看，我们似乎错过了一个又一个大牛股。
但毫无疑问，这就是股市的常态，有些牛股终究不属于自己，一如人生，许多改变命运的机会注定是别人的。
我们应该做的，就是在自己的能力圈，或者说力所能及的关注圈里，尽力把握住属于自己的机会。
就像查理芒格说的那样，人一辈子只要抓住几个大牛股，甚至只需要抓住一个大牛股就够了。
巴菲特也说，“两鸟在林，不如一鸟在手”，所以这段时间以来，南山还在尽可能的缩小关注的范围，持续压缩自己关注的公司数量。
以上是一些个人的感悟和修炼心得，下面聊聊高瓴资本近期秘密调研的一家医药公司。
一、华兰生物
华兰生物4月 19日公告，公司接待了 98家机构投资者的调研，机构名单里，国内头部券商申万宏源、海通、中信证券、广发证券都在其中，参加调研的还有20多家基金机构，包括高瓴资本。
为什么华兰生物得到这么多机构的关注？南山认为主要逻辑是下面几点：
1、华兰生物的主营业务有两块，分别是血制品、疫苗。
其中血制品业务在国内营收规模仅次于天坛生物、上海莱士，是这个赛道的龙三。
血制品行业最典型的特征就是行业政策管制十分严格，新建血浆站的牌照审批极为严格。出于安全方面的顾虑，预计未来很长时间，政策口子都不会轻易放宽。
从供需端来看，受制于产能瓶颈，我国血制品处于严重的供不应求状态，对于进口的依赖度较高。
国内血制品企业尽管已经度过了高速成长期，但未来维持稳健成长也是大概率事件，尤其是这几年国外疫情影响下，采浆量还可能下滑，对国内企业算是利好。
疫苗方面，华兰生物的子公司华兰疫苗是国内流感疫苗的龙头，2020年流感疫苗批签发2315.3万剂，占全国流感疫苗批签发量的40.16%，其中四价流感病毒裂解疫苗批签发2062.4万剂，占全国四价流感病毒裂解疫苗批签发量的61.41%，流感疫苗的生产量和销售量保持行业首位。
目前，公司正在筹备子公司华兰疫苗科创板上市工作。
2、估值方面，2020年的大涨一度将华兰生物的估值推向了历史高位，但随着春节后的市场调整，目前华兰生物的估值回落到 50倍以下，进入了相对合理的区间。
总体来看，华兰生物的血制品业务处于稳健成长的阶段，未来五年血制品业务预计增长速度为 10%~15% 的区间；
推动华兰生物未来业绩高增长的主要看点在于子公司华兰疫苗的疫苗业务，华兰生物持有华兰疫苗 75% 的股权。
2020年华兰疫苗营收达到 24.26亿，净利润9.25亿。
在华兰疫苗科创板上市后，按照稀释 25% 持股计算，华兰生物依然会持有华兰疫苗 60% 的股权。
二、调研信息摘要
华兰生物的基本逻辑就是上面的情况，下面看看华兰生物这次机构调研的一些具体信息：
1、首先是2020年经营情况介绍，2020年度华兰生物实现营业收入50.23亿，同比增加35.76%，净利润16.13亿，同比增长25.69%。
2、公司在研产品情况
破伤风疫苗在2020年接受了国家药品监督管理局食品药品审核查验中心的生产现场核查，四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型）完成临床试验并申报药品注册，冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）等待现场检查，预计上述疫苗能够在2021年上市。
3、公司2020年度的采浆情况，对公司血液制品的未来发展
2020年因受疫情影响，公司浆站出现过停采情况，受影响时间在1个月左右，其中都安浆站停采53天。复工后，公司采浆量逐步恢复到正常水平。2020年，公司全年实现采浆1000多吨，与2019年度基本保持持平。
未来五年，公司将争取在河南、重庆等地获批采浆站，期望采浆量再上一个新台阶；重庆公司将尽快取得人凝血因子Ⅷ、人凝血酶原复合物、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白的生产文号并上市销售，使血液制品综合利用率将进一步提高。
4、 2020年流感疫苗的批签发情况，未来流感疫苗的发展情况展望
2020年，我国共批签发流感疫苗5765万人份（其中四价流感疫苗3358万人份），公司批签发流感疫苗2315万剂，占全国批签发量的40.16%；其中四价流感病毒裂解疫苗批签发2062万剂，占全国批签发量的61.41%。
未来我国流感疫苗特别是四价流感疫苗的市场潜力巨大，根据欧美等发达国家的经验，四价流感疫苗将逐步替代三价流感疫苗成为主流产品。
2020年，我国流感疫苗的接种率约4.1%（按流感疫苗批签发数量计算），不足美国的1/10，提升空间很大。
5、公司新冠疫苗的研发情况
公司分别采用灭活疫苗、腺病毒蛋白重组疫苗和流感载体减毒活疫苗三条技术路线开展新型冠状病毒灭活疫苗（Vero细胞）、新型冠状病毒肺炎疫苗、冻干鼻喷流感载体新冠减毒活疫苗的研发，上述三种疫苗均处于临床前研究阶段。
公司也直接用Vero细胞分离了南非病毒株，正开展相关新冠疫苗的研发。
总体来看，本次调研可能并不完全让机构投资者满意，所以华兰生物股价后面几天小幅下跌。但能够吸引这么多机构的关注，华兰生物后续也值得跟踪。
二、说说市场
1、北向资金全周合计净买入210.24亿元，已连续两周净买入超200亿元。
个股方面，北向资金净买入平安银行、贵州茅台、阳光电源、美的集团、东方雨虹居前，其中，净买入平安银行19.67亿元，值得注意的是，北向资金已连续9日净买入平安银行，合计金额达46.6亿元。
北向资金大幅抛售平安银行的控股股东中国平安，本周净卖出 23.59亿元，净卖出居前的还有宁德时代 7.92亿元、洋河股份 7.32亿元、云南白药 5.93亿元、立讯精密 5.43亿元。
中国平安南山近期也简单说到过几次了，要想股价涨，需要交出让投资者真正能够满意的答卷，一方面是后面几个月保费收入必须做上去，另一方面是中报业绩要给力。
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