四大原则！
文：里海（公众号：fengkuanglihai）
昨天文章发出来后，阅读量不高，但留言非常多，所以不好意思，向大家表示抱歉，有不少走心的留言让我获益匪浅，无法一一回复，也无法一一翻牌子，因为微信留言系统只能放100条留言出来。
不过有人也在质疑我，就说我这种弱者打法，实质上是在投机，不是价值投资，谈不上修行，真投资就应该是强者思维，死拿价值股才对。
我无意争论，因为没意义，赚到钱就行。不过我还是回了下留言，说千万别陷入当年中国革命中博古李德那种僵化思想中，我这种弱者思维，是认为自己基于实际，无法看清楚一家公司的真实情况，把价值投资中的四大准则中最容易让人忽略的一条，即安全边际来入手的。而很多搞所谓“价值投资”的人，早就忘了这条准则。
因此，在这里我就来谈谈这四条准则，以及如何来活学活用这四条准则，同时也来审视下自己。
价值投资理念主要由买股票就是买公司、安全边际、市场先生和能力圈四个方面组成。
不得不说，格雷厄姆老先生真是跨时代的天才，独自开创了价值投资的新时代，并且制定了价值投资的底层逻辑。这四条底层逻辑，不管时代怎么变化，至少到现在来说，还看不到有新的理论来代替它的迹象。
不过这只是理论和底层逻辑而已，并没有指定具体的方法，具体的方法得从这4条底层逻辑出发，结合实际情况和时代背景而来。其实任何一种方法都有它时代的局限性，如果你僵化地理解，可能你永远只能成为纸上谈兵的理论派，而不可能成为实战派。
更重要的是现在很多人只记住了葛老先生的第1条准则，却完全忘记了后面三条准则。而实际上，我认为这4条准则是一环扣一环，环环相扣，并且要综合理解和运用，可能还能够在实战当中获得持续的稳定的较好的收益。
你说你是纯粹的价值投资者，那么作为价值投资的鼻祖格老先生，如果按照这个规定来的话，他也不是价值投资者，格老先生常常是在股价大幅低于内在价值的时候买入，然后等待其回归正常股价后卖出，这不是赚股价波动的钱吗？
买股票就是买公司，这条是区分投资和投机两大门派。传统价值投资者认为，投资就是死拿股票，看分红。而投机者则完全忽略基本面，只看股价波动，赚波动的钱。这条理论是价值投资4条理论当中最重要的一条，不认为买股票就是买公司就是公司的一部分的话，那就没有办法进入到这个大门。但是，思想僵化也僵化在这个地方，很多自认为是根正苗红的价值投资派，也是陷入到这个理解当中不可自拔。他们认为，只能赚公司基本面的钱，不能够赚股价波动的钱。但从我的理解来看，只要是基于基本面为出发点来做的投资，都是属于价值投资的范畴，为什么不能在赚公司的钱的基础上，顺便赚一点市场波动的钱呢？从现实情况来看，资本市场的两大门派，价值投资和投机的界限越来越模糊。纯粹的价值投资，在逐渐渗入市场的因子。而纯粹的投机，他们也在琢磨公司的基本面。所以，真没有必要标榜自己是纯粹的价值投资者。更重要的是，我们也要结合价值投资的其他三大准则，其中有两条准则，实际上说的就是股价的波动。所以说价值投资者不关心股价的波动是完全不正确的。
其他三大准则是：安全边际，市场先生和能力圈。
安全边际是什么意思？安全边际的意思就是防止自己万一看错了之后不至于遭受大幅亏损或者是全军覆没，因此在买入的时候要十分苛求买入价格的安全边际，例如，争取以五毛钱的价格买一块钱的资产等等。但这里，就算是理解到安全边际的概念的朋友，又很容易犯一个错误，就是机械地理解安全边际。例如，机械地认为10倍PE以下就是低估，30倍PE以上就是高估。
这里又牵出来了市场先生。市场先生是什么呢？其实就是在这个市场里面的各种参与主体。市场先生有时候是很不合理的。你凭什么认为10倍PE以下就是低估呢，你认为10倍以下就是低估了，那市场先生把你的估值继续打到5倍，就类似最近这两年的银行和地产。你认为30倍PE以上就是高估了，那市场先生却给了一个定价100倍。
一旦说到市场先生了，其实就涉及到股价的波动了。市场先生的脾气是捉摸不透的，它一会让一家公司值价值很低的钱，一会让这家公司又很贵。但其大规律确实可以琢磨的，总是从一个极端到另外一个极端。这里体现的就是股价的大幅波动。
所以，如果你机械地理解价值投资，你在极高的估值的时候，不顾安全边际，不顾市场先生的脾气，去买一家看起来很好的公司，可能最后你怎么“死”的你都不知道。
而就算是你有一定的理解，如果你机械地认为多少估值以上是高估，多少估值以下是低估，也有可能你怎么“死”的都不知道。
而最后一条，能力圈，更是被很多人所遗忘。你买所谓的伟大公司，先自己掂量一下，你是否看懂这家伟大公司的核心逻辑，这是不是在你能力圈范围内？是不是你听到别人说这是家伟大公司，所以你无脑买入？还是在你能力圈范围内仔细分析之后才买入的？
所以说投资难呀，这4条准则其实是环环相扣的，但是又不能够机械理解，相当于前人只给你指了一个大的方向，你得自己去探索通往这个大方向的路，而这个路却不是标准的，不是固定的。但可悲的是很多人连这个大的方向都没看明白，就认为自己懂了投资，这就犹如盲人摸象，没有看到全貌。
而我现在探索出来的一条路，就是基本面加市场，其中以基本面为锚，利用市场情绪获得超额收益，提前价值发现，其实我是把格老的四大准则融为一体了呀，既关注基本面，又关注市场面，以基本面为核心。
所以，管他什么根正苗红的价值投资，没有必要分什么门派存在，格老先生根本都没有给我们指路，需要我们自己去探索这个路，赚到钱就行，哈哈。