一年间净利润下跌14亿，这家游戏上市公司怎么了？
2019年亏损13亿，而众应互联的困局还有很多。文/龙之心A股游戏上市公司“冰火两重天”的2019年财报成绩单中，众应互联算得上处于冰点的一家公司。2018年，该公司尚能有1亿的净利润，但2019年其净亏损就达到13.48亿，一年之间下跌幅度超过14亿。在游戏业寒冬的大背景下，多数公司的生存状况面临前所未有的挑战，而众应互联的日子则更加不好过。你可能对这家公司有些陌生，但在资本市场，众应互联一直不缺少标签。比如，它有着A股市场唯一一家游戏电商平台，第一家拥有数字货币交易所的公司等等。然而这样一家曾经风光无限的公司，如今现状要出乎很多人的意料。2019年亏损13亿，他们究竟怎么了？对比过去两年的财报，众应互联从2018年营收7.92亿元下降41.66%，至2019年的4.62亿元；归属于上市公司股东的净利润从2018年的1亿元，下降1442.67%至亏损13.48亿元。
按季度来看，利润大减发生在第四季度，单季亏损超14亿，根本在于商誉减值。公告称，受到实际经营情况及环境影响，计提商誉、长期股权投资、无形资产减值金额11.17亿。
众应互联主营业务包括游戏电商交易平台MMOGA（香港摩伽），和彩量科技。后者负责移动游戏全案策划和流量分发。两家商誉减值合计被计提10亿。先来说MMOGA这家游戏电商平台。这个虚拟物品交易平台在欧美玩家眼中并不陌生，玩家可以在上面买到正版游戏的授权码/注册码，或是游戏虚拟物品（点卡、道具、装备等）。但近年来，全球游戏虚拟物品行业不断被制约，一方面使得采购成本攀升了，另一方面平台方为了平衡各方利益诉求，不得已通过调整佣金率的方式去让利，一定程度上影响了业绩的提升。
财报显示，2017-2019年MMOGA收益分别为2.53亿元、2.75亿元、1.11亿元，其2019年的规模缩水了超过50%。在此基础上，MMOGA所代表的境外资产占公司净资产的比重仍高达905.33%，且存在重大减值风险。再来看彩量科技。游戏厂商一直是彩量科技服务的对象，然而受大环境影响，部分厂商拿不到版号，后续业务很难推展，彩量科技对接的中小流量媒体和开发者更为稀少。公告提到，他们为促进销售也曾做出不惜降低毛利、或赠送部分流量来满足客户需求的决定。与此同时，彩量科技还拥有“AppCake”软件著作权，熟悉iOS越狱的读者应该对这个三方应用有所知晓。而彩量科技也在试图发展其中的海外客户，扩展海外业务，但目前尚处过渡期，效果未达预期。官网显示，作为三方应用市场的AppCake已覆盖全球231个国家，iOS端日活25万，安卓端日活70万。
财报显示，彩量科技曾承诺2017年、2018年和2019年的扣非净利为5000万、6000万和7200万，然而2019年扣非净利只有-3445.54万元，与目标有着1亿的缺口。
更残酷的局面是，众应互联收购彩量科技时曾私募4.5亿资金，目前已经处在逾期阶段。子公司股权被冻结不说，连MMOGA也在为彩量科技贷款提供了担保，众应互联的前景着实堪忧。公告中也披露了众应互联的财务费用情况——因融资及逾期债务等原因，财务费用较上年同期增加较多。审计报告提醒，截至报告期末，众应互联合并财务报表的流动资产4.1亿，流动负债17.8亿，且存在逾期债务未偿还。2019年，公司的财务费用上涨70%，增长主要来自利息费用。
主营业务难求突破的众应互联经历了无比艰难的2019年，而越来越大的债务压力也让这家公司2020年的运营状况存在着较大的不确定性。众应互联的游戏之路众应互联的前身是一家传统企业“金利科技”，2015年，金利科技宣布全资收购成立于2007年的游戏电商平台MMOGA，正式跨界游戏。值得一提的是，这是一笔溢价约38倍的交易案。其中金利科技作价近21亿元，较母公司报表所有者权益账面金额5382.49万元（未经审计）增值率约37.70倍。考虑到2014年MMOGA未经审计的净利润为1.35亿元，回本周期较长，如此高的溢价收购更像是一次赌博。事实证明，MMOGA随后三年的业绩并没能达到预期。这笔收购案也预示着他们向游戏电商公司的转型。随后，金利科技继续买买买，并且依旧是大手笔。
2016年10月，金利科技拟以18.41亿元收购棋牌游戏公司微屏软件93%股权，这笔收购在2017年初被证监会叫停，理由是“标的资产定价的公允性以及盈利预测的主要业绩指标缺乏合理依据”。2017年7月，金利科技重整旗鼓，宣布拟以4.75亿元现金全资收购彩量科技，而高达1264.78%的增值率也让交易案存在着估值较高的风险。这一年11月，更名为“众应互联”的金利科技迎来了新时代，但不变的是他们一如既往的资本动作。一个月后，众应互联就和上海米椒（控股股东为炫踪网络）、微梦创科（新浪微博的运营主体）、微游互动（新浪微博旗下游戏业务的综合平台）签署合作，加入到由炫踪网络发起成立的投资基金，对新浪游戏投资5亿元人民币，占股45%。此举被视为是公司试图加大微博流量变现的做法。2018年2月，众应互联又准备收购杭州九翎和八班网络的部分或全部股权，但没能成功，杭州九翎后来和恺英网络牵手的消息想必很多人都知道了。话说回来，彼时产生的交易已经让众应互联商誉大涨，截止2018年一季度的商誉就有21亿，是净资产的1.5倍。《投资者报》报道称，从2015年4月算起3年间，众应互联及其相关中介服务机构针对深交所问询的回复就有20封。直到2018年末，众应互联商誉总额达21.30亿元，占公司总资产的67.15%、占净资产的144.60%。近两年，众应互联对于游戏公司的收购暂且告一段落，而随着游戏市场寒冬到来，众应互联品尝到了早期埋下的苦果。除游戏外，他们在不停地追逐风口虽说众应互联不去收购游戏资产了，但它一点没闲着。过去两年，他们走在了追逐风口的道路上。其中之一是虚拟货币。2018年，众应互联宣布收购深圳区块链金服51%，这一年的年报中，其研发投入包含了数字货币交易所、矿池管理系统。进入2019年后，区块链应用技术及资产交易平台完成验收，MMOGA官网介绍的支付方式中，比特币支付就是其中之一。
为了扩大业务规模，彩量科技进一步和美国与3G Venture LLC（电力服务商）达成合作，由3G Venture LLC提供长期的场地及电力。2018年众应互联一份公告中提到，经财务测算，这项业务预计增加众应互联2018年度利润总额600万元至1500万元；预计增加2019年度、2020年度利润总额2500万元至6000万元；预计增加2021年度利润总额1800万元至4500万元。入局新领域让众应互联在初期享受了股价涨停的喜悦，但之后，彩量科技与浙江亿邦、云南亿邦因矿机交易陷入的合同纠纷，也让各方头疼不已。目前案件还在审理中。除此之外，他们还追逐时下流行的网红经济。今年5月，众应互联发布公告，将持有元纯传媒22.39%股权。成立于2008年的元纯传媒旗下有两家网红直播子公司，签约网红有3000多人，且专注电商领域。需要注意的是，这次资本动作背后，众应互联的主营业务调整为以互联网游戏电商平台为核心，向短视频电商、直播电商、农村电商尝试战略拓展。这几步棋是否会帮助众应互联逃离困局？目前尚不可知，但行走在风口上的众应互联，所采取的一系列做法都在尽可能让自己走出泥潭，只是留给他们的资本实在不多了。水深火热的众应互联前景几何？财务数字只是众应互联动荡的一个表面，过去4年，他们已经更换了3届控股股东——2015年4月，控股股东变更为珠海长实；1年多后，控股股东变更为郭昌玮；2019年8月，控股股东变更为李化亮。翻看近期的公告记录，进入6月以来，独立董事黎晓光、副总经理孙铁明已经相继离职，人员变动正在悄然发生。谈及未来，李化亮表示目前的主要压力来自较重的债务负担，未来会聚焦现有主业，做好经营，同时积极引入战略投资者开展定增增发工作，以优化公司财务架构。一方面，营收主力MMOGA将继续拓展北欧、北美等其他市场，实物电商MMOGA POWER业务也会是公司的发力方向；另一方面，涉足网红经济后，他们想要在电商行业中玩出更多的花样。从某种意义上，众应互联很难再有退路可言，但即便环境再残酷，奇迹仍有机会被一手创造出来。而众应互联也在朝这个目标不断努力着。