@所有人,总结2018,展望2019钢价行情走势!

2018走势综述

(因内容详细字较多,对2018年了解透彻的可直接翻阅下方2019年展望)

价格稳中有涨

利润稳中有升

供需稳中有增

效率稳步提高

杠杆稳中有降

环保水平稳步提高

2018年,螺纹钢价格呈现先跌-后涨-再跌走势。截至12月20日,钢材价格指数较年初的4530元/吨下跌10.3%至4060元/吨,那么造成这样走势的原因是什么呢,请看下面的分析。

环保限产推动钢价上涨

3月初,采暖季限产停工政策在3月15日才结束,因此下游需求回升时间延后。需求释放的时间从3月份推迟到4月份,并且之后事实证明房地产需求强劲,远超预期。

另外,4月份徐州要求钢厂全部停产,率先改造;紧接着河北要求钢厂从2020年1月1日起执行超低排放标准,唐山要求在2018年10月底前完成超低排放改造,加上7-8月份唐山减排攻坚,重污染天气应急限产影响,以及汾渭平原焦炭限产预期,4-10月形成了螺纹钢供应被环保限产压制和成本上升的局面。上海螺纹钢现货价格从一季度低点一路震荡上行至10月底高点4700元/吨,涨幅33.9%。

有意思的是,供应虽减少,但由于限制的是烧结、球团和高炉,并未限制转炉,因此钢厂通过提高废钢比的方式实现粗钢产量增长,导致产量高于去年。但同时螺纹钢库存持续去化,且淡季不淡。房地产需求比预期的好,使得螺纹钢需求量大于产量,所以螺纹钢呈现供需两旺的状态。

限产不及预期四季度钢价暴跌

2018采暖季限产不及预期,需求预期悲观,以致贸易商冬储消极,钢厂出货不畅,供大于求的预期令11月钢价重挫。

四季度,生态环境部强调严禁环保限产"一刀切"。河北等地钢厂按照环保排放评级结果执行分类限产,不再统一划定限产比例。唐山2017年要求统一限产50%,实际限产只有44%;2018年限产比例为33%,远低于2017年的50%,如果按照2017年的执行力度加上今年的政策松动,预计今年采暖季实际限产将不足33%。

四季度环保限产松动在粗钢产量上得到体现,统计局数据显示10月份我国粗钢产量创历史新高。需求方面,市场对明年房地产预期悲观,对基建托底信心不足。供大于求的预期让贸易商不愿在当前高价下冬储。这导致11月价格重挫。

螺纹利润持续下滑,热卷出现亏损

2018年初,市场预期随着钢铁去产能接近尾声,而房地产需求悲观,因此钢材供大于求,将导致螺纹吨钢高利润在2018年难以持续。但实际情况是直到11月份,螺纹吨钢利润才开始下降,1-10月一直稳定在高位。原因是,环保限产导致供应偏紧,以及房地产增长超出预期。

1-10月螺纹平均毛利864元/吨,去年同期为692元/吨。11月随着钢价跳水,吨钢利润急剧收缩。螺纹钢毛利从10月底890元/吨降至377元/吨,降幅58%,毛利率从23.6%降至10.4%。热卷由于供应增加需求不振,早在8月份吨钢利润便开始下滑,11月加速重挫,出现亏损。

产量触顶,需求成为决定性因素

我国螺纹钢产量可能已经在2018接近触顶,未来增量空间有限。这是因为:

(1)高利润下,粗钢产能利用率接近天花板,粗钢产量进一步上升的空间有限,而未来两年粗钢产能还有下降空间。国家统计局数据显示,2018年1-10月,我国粗钢产量7.82亿吨,年化9.38亿吨,产能利用率高达95.2% 所以, 粗钢供应已经接近顶部,这将从源头上限制螺纹钢产量增长。

(2)螺纹钢产量取决于需求。

2017年6月取缔"地条钢"之后,市场钢坯供应减少。由于螺纹钢供不应求,利润暴增,这使得市场钢坯供应更加趋紧。供应紧张导致钢坯价格上涨,螺纹生产成本上移。2018年随着螺纹钢新国标的推出,螺纹钢,成本进一步上升。结果,调坯厂生产成本向短流程电炉螺纹钢靠近,成为高成本供应。

由于11月钢价暴跌并跌穿了边际供应成本线,导致钢厂检修减产增多。 周度产量接近螺纹钢峰值。因为,在钢价暴跌前螺纹钢处于超预期的供需两旺状态,但产能上升空间不大,电弧炉微利甚至亏损,处于减产边缘,这意味着需求已经接近极限,边际上无法再给出需求溢价。所以,后期螺纹钢边际产量释放,将取决于边际需求的再度走强。

[
关键词]

供给侧改革

供给侧改革核心是三件事,即严控新增产能、打击地条钢、环保出清。2018年钢铁去产能3000万吨,去产能目标将会顺利完成,去产能可能成为钢价的托底工具,为钢铁行业未来建立产需平衡,钢铁价格高位波动,行业市场健康发展奠定了基础。钢铁产能严重过剩的状况基本得到了化解,优化了钢铁产能,尤其是建筑钢材的产能结构,关闭淘汰落后产能,优化大型企业兼并重组做大做强,淘汰落后产能,钢铁行业价格回升,促进宏观经济持续稳定增加。

盈利

据河北省冶金行业协会最新数据,1-10月份,河北省钢铁行业主营收入完成9739亿元,同比增长13.28%,占全省工业主营业务收入的28.87%。利润完成810亿元,同比增长49.41%,占全省工业利润的37.99%。

  中国钢铁工业协会的数据显示,2018年1-10月黑色金属冶炼及压延业利润总额达到3552.8亿元,同比增长63.7%。从品种的角度看,建筑材好于板材;普钢好于优钢。销售利润率基本达到了全国规模以上工业企业利润率水平,钢铁工业运行取得了多年未有的平稳态势,创造了近20年来,钢铁效益最大最好的一年。

环保

 2月27日,据环保部,制定打赢蓝天保卫战三年作战计划,明确具体战役及其时间表和路线图,以京津冀及周边、长三角等重点区域为主战场。今年错峰企业数量减少、错峰时间缩短,错峰重点从车间调整为工序,但排放总量与去年同期基本相当。伴随环保攻坚战、环保督查回头看等一系列环保事件,徐州地区焦钢企业停产普遍达到半年以上,有效的制约了钢材的供给释放,而环保回头看时,对部分钢焦主产区带来了较短事件段的限产力度加强,有效的改善了市场情绪的释放。环保政策日趋严格,污染较重区域不定期限产将影响市场供应,进而改变阶段性钢价走势。

需求韧性强于预期

  2018年钢材消费量增长幅度超出预期。出现较大增长的主要原因包括几个方面:1、房地产以及制造业投资快速增长拉动钢材需求。2018年前10个月,全国房地产开发投资99325亿元,同比增长9.7%,明显高于2017年的3.6%;2、制造业固定资产投资增长9.1%,明显高于2017年的4.8%。3、机电产品出口快速增长,带动钢材间接出口增加。2018年前10个月,机电产品出口7.8万亿元,同比大幅增长20.3%,增速比2017年提高9.8个百分点。但透支了部分2019年的出口量。预计2019年机械、造船、家电、集装箱、铁道等行业钢材需求仍将保持增长,但建筑、能源、汽车等行业用钢需求将出现小幅下降,预测2019年国内钢材需求总量小幅下降。

增效益

 政府去产能和环保政策是2018年年钢铁市场价格不断震荡走高的基本动力。在产能过剩压力不大的支撑条件下,这种价格走势也让钢铁企业减少市场价格损失的能力。

  由于铁矿石价格相对低位弱势震荡,钢厂成本上升压力不大。据统计占全国粗钢产量58%的民营钢铁企业,今年前9个月仅160家民营钢铁企业盈利1683亿元,同比增加130%,据钢铁协会会员统计实现利润2299亿元,同比增长86%。钢铁行业盈利3466.8亿元。全年钢铁行业利润将接达到4500亿元。创造了钢企盈利的历史最好水平。在中国制造业各行业利润中遥遥领先。

绿色发展

治理环境问题是中国经济结构调整,企业转型发展的重要任务。决定了未来政府会坚持经济与环境协调发展,继续长期依法加大环境治理力度,这将影响未来钢铁行业和钢材市场。

  “一刀切”式停限产,不仅无法真正实现可持续的环保目标,而且严重打击企业加强环保措施的积极性,也是政府现代化公共管理能力不足的体现,必须在法律准绳、法规依据基础上,代之以科学方法。此外,应针对无组织排放建立“管控治一体化”平台,全面升级在线监测装置,加强半干法脱硫灰等超低排放治理副产物的监管,避免二次污染。

  按照环保治理要求,有关钢铁企业执行停限产方案,唐山、安阳等地依托专业机构设置标准,科学引导钢铁企业停限产,成效十分显著。今年政府工作报告提出推进钢铁行业超低排放改造工作,唐山、邯郸等地的烧结机超低排放改造已全面开工,邯钢烧结机超低排放改造项目已经投运,率先实现超低排放,污染排放量减少60%以上。山西、河南、湖北、江苏、陕西、山东等地区钢铁企业正处于制定改造方案阶段。

一带一路

当前一带一路国家经济已经显示4.6%的较快增长趋势。这些地区和国家的国际用钢已经显示了4%的快速增长势头。这种趋势决定了国际钢价有震荡走高的趋势。2017年中国钢材出口回落30.5%  只是阶段性特征。为了鼓励中国钢材出口,政府今年制定了许多鼓励钢材出口的减税政策。中国钢材市场价格,特别是建筑钢材价格高位震荡走高是影响中国钢材出口的主要因素。实际上无论是设备出口,还是直接出口,面对一带一路国家需求增长,未来中国钢材出口将出现增加的趋势,特别是明年钢材出口增势将会明显显示出来。这对缓解明年钢材市场资源压力是有利的。

  实际上中国钢铁企业,特别是民营钢铁企业已经在东南亚、非洲国家加大了钢铁投资的建设力度。钢铁业要着眼长远,实施走出去战略,是把握一带一路国家用钢需求增长机遇,走好合作双赢的道路,加快国际钢铁产能合理布局。加快电子商务与钢铁供应链的深度融合,加快同国际钢铁布局的深度融合,用创新合作模式,减少投资风险,加快自己的跨境钢铁供应链大物流建设,扩大未来钢材出口,减少国内市场风险。

2018年,对于钢贸商来说,还有利可赚,但随着需求端逐渐转弱,四季度钢价连续大跌后,钢价走势让人难以琢磨,给大家操作提供了操作难度。不管2018年走势如何,已经接近尾声。对于2019年走势如何发展,本文将从供给、需求等主要因素对钢价走势进行分析、展望。

钢铁去产能目标基本完成

从2016年开始,通过高效的政策手段,实现了过剩产能的快速出清,也导致钢价整体偏强运行。在过剩产能快速出清后,钢铁行业盈利回升,当时启动供给侧改革的主要目的是扭转钢铁企业的亏损,目前看,这一目的已经达到。

供给侧改革和环保限产已经带来显著的负面效果,于是9月份开始纠偏,主要体现在限产目标下调,以及执行方式的灵活等方面。这种灵活性主要体现在: 空气质量差的时候临时提高限产力度,而空气质量好的时候可以多生产。限产对产量的影响,较去年更低。

明年一季度是国内经济下行压力最大的时期 ,供应将明显处于偏宽松的状态,钢厂会在有现金利润的情况下抓紧生产,尽管各地提了很多限产目标,但实际限产幅度比去年降低幅度不小,实际的限产力度和理论计算的限产幅度将有很大差距。

环保限产更加灵活 产能高位运行

2018-2019年秋冬季环保限产执行方式较为灵活,对产量的影响低于去年,预计2019年高炉产能利用率预计将高于同期,全年产能利用率平均提高2个百分点,增加产量900万吨。

展望未来,2019年1季度,仍然处在秋冬季限产时间之内,限产政策的执行情况,对于明年一季度钢材供应影响较大。但随后环保限产因素对钢价的影响将逐渐变弱。

过去几年,影响钢材价格的核心因素是供给量变化,但由于政策本身的副作用,继续实施之前的政策已经不能适应新的经济形势。随着钢铁行业去产能的收官,以及今年9月份之后环保政策的改变,政策对于供应端扰动将逐步消退,需求将重新成为市场的主导逻辑。

房地产需求走弱  基建需求难言乐观

钢价上涨,房地产行业的火爆是直接推手之一。自从“房住不炒”的理念提出后,此后限购、限售、限价、提高首付和房贷利率等一系列政策持续出台。从最新的政策导向来看,对地产的调控政策仍然难以出现根本性的松动,政策不会大幅松动,房地产下行的趋势难以扭转。

因此,市场对明年的房地产市场比较悲观,但是明年春季依然有较强的赶工因素,房地产新开工面积见顶回落后,可能在明年二季度之前仍然维持正增长。今年9、10月份之后土地成交面积大幅负增长,可能需要在明年下半年之后才能看到新开工面积的大幅下滑。因此,从钢材需求来看,明年春季由于今年房地产赶工因素,地产需求仍有一定延续性,这也是明年春季钢价反弹的重要上行风险。

房地产需求下降将带动其他相关行业也进入去库阶段,包括汽车和家电这两类钢材使用大户。

其他和钢材消费密切相关的领域如金属制品、通用设备、专用设备行业也处于从被动补库向主动去库存的过渡期,从库存周期的角度来看,需求最差的时期将在2019年一季度到来。在房地产周期和库存周期同步向下的影响下,不管是消费还是制造业需求均将继续转差,板材类钢材需求将持续受到压力。

除此之外,明年面临各行业需求全线下滑的风险。基建投资将重新成为托底经济的手段,2019年需求形势悲观预计基建投资在2019年二季度之后将对需求将产生正向影响,将阶段性提振钢材需求。但预计改善空间有限,预计增速回升至6%-8%区间,难以对冲其他行业的下滑。

外贸环境仍不乐观 钢材出口压力山大

总体来看明年全球经济将面临共振下滑,预计出口将继续受到外部经济放缓的压力下滑。

9、10月份国内出口大幅反弹,但主要是受到“赶出口”因素的影响,

总体来看,在限产消退、终端需求下滑的双重压力下,预计2019年钢材价格将下移,钢材利润将被显著压缩。但市场不会重蹈2014-2015年持续单边下行的覆辙。一来是供给的调控能力大大加强,二是钢材行业成本在逐渐提高。 

结语

明年二季度之前房地产新开工面积可能维持正增长,同时基建投资对钢材的需求将在二季度出现回升,明年二季度的需求相对看好,钢材价格则有望在元旦前后提前企稳反弹。因此,我们认为明年二季度钢价有望到达反弹高点。但经过反弹之后,由于需求的趋势性下滑,只要没有超预期的需求出现,钢价反弹后仍将继续探底,总体来看,明年钢价将会出现先涨后跌的走势。

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