发布于11-30 09:47 顶尖基金经理之景顺长城刘彦春：5年年化超23%，公募界“长胜将军”
这是 #顶尖基金经理系列# 的第六篇文章。
今天跟大家来讲讲景顺长城基金的刘彦春，他是业内知名的“长胜将军”！
很多老基民对刘彦春可能并不陌生，他管理的代表产品景顺长城新兴成长混合是一只“名不副实”的名牌产品。
老K见过很多基民吐槽过，这是一只名为“新兴成长”实则为“大消费”的基金，其实纵观A股市场，成长性有大消费好的你还真找不出几个，其实刘彦春完全是根据这只基金的投资目标，在投资合理估值的高成长性上市公司股票。
老K觉得这就是一只“名副其实”的好基金，大家可别再误会刘彦春了。
咱们言归正传，好好来说说这位获得金牛基金、金基金、明星基金等业内权威奖项大满贯，擅长消费和大盘成长的公募界“长胜将军”。
一、500亿俱乐部大咖，代表作年化回报超23%
刘彦春先生，管理学硕士。
2002年，汉唐证券研究员；
2004年，香港中信投资研究有限公司研究员；
2004年，博时基金研究员、基金经理助理、基金经理等职务，2008年开始管理职业生涯第一只基金博时新兴成长。
2015年1月加入景顺长城，自2015年4月起担任股票投资部基金经理，现任研究部总监兼股票投资部基金经理。
具有17年证券、基金行业从业经验，现任基金资产总规模532.61亿，任职最佳基金回报279.74%！
生涯代表产品：景顺长城新兴成长（260108）
2015年4月开始管理这只产品，截止2020年11月27日，任职回报高达226.90%，历史年化回报超23%！
数据来源：Choice，截至2020.11.27
良好的业绩让刘彦春极受基民追捧，是为数不多的主动型权益类基金500亿俱乐部成员之一。
老K专门拉了下目前主动型权益类基金中的500亿俱乐部成员名单。
可以说刘彦春是资历最老的，基金经理年限快12年了，而且他是这几位明星基金经理中，唯一一位今年没有发新基金，管理规模也超过500亿的成员。
去年冠军刘格菘今年发了3只新基金，借着冠军的光环把自己的管理规模做到了主动权益第一。
数据来源：Choice，截至2020.09.30
而从单只基金规模来看，刘彦春的景顺长城新兴成长也颇受基民喜爱，位列主动偏股型基金规模榜第7名。
数据来源：Choice，截至2020.09.30
老K前面写到过的张坤、董承非、萧楠也都进了基金规模榜前十，特别是张坤，一个人两只产品进了，实力可见一斑。
当然不是所有规模大的基金都是好基金，像蔡嵩松的诺安成长规模也达到了277.31亿，这里面很多都是基民被迫补仓买入的。
除了景顺长城新兴成长，刘彦春还管理了景顺长城鼎益等其他5只基金，业绩都可圈可点，具体情况见下图：
数据来源：Choice，截至2020.11.27
从这些基金近1年和近2年的同类排名来看，都处于同类前列，不过近3月的业绩表现有点逊色了，主要是重仓的消费、医药出现了滞涨和回调的情况，可能一些基民有怨言了。
老K要说的是，我们要允许好基金也有表现不好的时候，休整是为了更好的沿着净值曲线向上爬坡。
数据截止：2020.11.27
对于在牛短熊长的A股如何做到长期致胜的，刘彦春曾说出了自己的经验之谈。
在股市中有所收获可以采用两种投资策略：一、精选优质股票，二、长期持有，若不能做到以上两点，又想长期获利，其实是非常难的。
首先说说择优股。在众多股票中，需按照中长期选股逻辑，择取业绩稳健、盈利良好且具有增长空间的优质股票，这类股票才是市场上真正稀缺的奢侈品。只要坚持长期持有这些股票，终将收获“时间的玫瑰”。
投资者在选择股票时，容易听信他人，听说哪里有牛股，于是便蜂拥而至去买。却不知道选股票时选具有增长潜力的股票，胜过择时和择地。然而，优质且具有潜力的股票，往往不是最热门的股票。
对于基金投资者而言，获取收益的方法首先是选好基金，其次是定投。关于定投，第一，定投的资金是分期投入的，各个时期市场情况不一样，能有效平均投资成本，分散风险；第二，定投是一个长期投资行为，不用考虑各个时期的投资时点，从而规避投资者“追涨杀跌”的非理性行为；第三，只要坚持定投，长期来看大概率能获得不错的收益。
二、大数据中看基金经理刘彦春
数据不会说谎，按照惯例，我们用刘彦春现在管理的景顺长城新兴成长的一些历史数据以及公开资料来分析一下他的投资风格和策略。
（一）高仓位布局，基本不作择时
这又是一位不爱择时，善于精选个股高仓位运作的基金经理！
自刘彦春管理景顺长城新兴成长以来，该基金一直保持高仓位运作，特别是从2017年3季度开始，仓位一直高于90%，最新的三季度末仓位达到了94%！
数据来源：Choice，截至2020年9月30日
在一直保持高仓位的情况下，能取得优秀的业绩，这充分说明刘彦春是一名选股能力极强的基金经理。
（二）重点仓位集中度较高，偏爱白酒
从前十大重仓占比来看，刘彦春的持仓是比较集中的，从2017年半年报以来占比一直高于60%！
在2018年底时曾一度高达77%，虽说近期有所降低，但也处于60%上方。
数据来源：Choice，截至2020.09.30
而从十大重仓的布局来看，刘彦春极度偏爱白酒行业，泸州老窖、五粮液、贵州茅台都进入了前十大重仓，加起来的占比就达到了近25%！
数据来源：Choice，截至2020.09.30
（三）深挖大消费，坚守价值投资
刘彦春在行业配置上也比较集中，景顺长城新兴成长最近的季报显示，食品饮料行业的配比达到了42.69%，医药生物行业的配比也达到了21.03%！
而配置的其他重点行业休闲服务、家用电器、轻工制造、农林牧渔这些都属于大消费的子行业，可以说景顺长城新兴成长目前是只消费主题基金。
数据来源：Choice，截至2020.09.30
而从投资风格来看，景顺长城新兴成长这只基金以大盘价值股为主。
(四)换手率低到极致，长持致胜
和兴全董承非一样，刘彦春也是一位喜欢长持致胜的典型代表，换手率很低很低。
景顺长城新兴成长2017年一季度买入贵州茅台持有至今，在这只股票上赚了好几倍。
这一点从近1年的持仓变化能看出来，主要仓位变动不大，不过今年在高位把牧原股份、温氏股份这种行业逻辑发生变化的股票卖了，这两只股票是他从2018年开始布局的票，赚了很多。
数据来源：Choice，截至2020.09.30
四、刘彦春投资观念分享
其实写顶尖基金经理，这部分才是大家应该重点看的，多听听这些有实战成绩的基金经理的心得，总会让你有所收获的，下面是刘艳春在网络上公开发表的一些观点集锦，大家一定要一条条认真看完。
1、未来，我们需要做好赚辛苦钱的准备。经济韧性、特定商品供给冲击，可能给货币政策带来阶段性扰动，需要观察并随机应变。过于奔放的投资风格在下一阶段风险会显著增大，我们需要重新审视手中的每一个筹码。
2、无论新兴产业还是夕阳产业，只要企业可以持续给股东创造价值，且估值合理，那就有可能买入并长期持有。
3、情绪化是投资最大的敌人，市场会有各种噪音，考虑清楚长期和短期逻辑，以及潜在的风险因素，如果投资逻辑没有发生变化，则会坚定持股。
4、做投资主要赚两类钱，一类是作为公司股东的钱。只要上市公司经营有效率，可以不断地为股东赚钱，我们也一直持有，伴随着公司一起发展。经营的表现会让净资产不断增厚，必然会伴随着市值的扩张。还有一种钱是估值波动的钱，在估值低的时候买入，在估值高的时候卖出。作为职业投资者，自然会尽其所能将两类钱挣到。
5、不会因为哪些股票在快速上涨就去买它，因为根本不知道买了之后会不会继续涨，这种机会我不会参与。并不指望一个组合一年赚上50%或者60%，也许15%的收益率对我而言也是满意的。
6、我们偏好自下而上选股，更多基于绝对估值考虑构建投资组合。只要公司的业务模式、发展前景、财报质量符合我们的要求，我们就考虑配置。恰好在前期，我们选出的公司集中在消费相关领域，但如果这些公司经营效率下降或者估值过高，我们也会坚决卖出。
7、管理规模增大对基金经理来说肯定是有挑战的，交易成本上升，选股难度加大。流动性管理变得更加重要。但也有好处，每一笔交易都会更加慎重，基本上买的时候短期就不会考虑卖出。所以从这个角度看，管理大规模基金会约束基金经理行为，每一笔投资都会深思熟虑。我从2008年担任基金经理开始就管理较大规模资金。另外，我做投资偏好买入持有策略，换手较低，相对适合管理大规模资金，至少到目前为止，基金规模没有对我造成很大困扰。
8、我国仍然是世界上最具活力经济体，城镇化率继续提升，产业升级加速推进。科技赋能，效率提高，变化总能带来投资机会，权益投资大有可为。
四、总结
刘彦春是一位坚守价值投资的基金业老将，目前来看偏爱大消费和大盘成长类股票，善于择股，基本不作择时，是典型的长跑型选手，对于他管理的基金我们也要用长远的眼光来看，需要长期陪伴！
作者：涨基财富
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来源：雪球
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