榕树投资翟敬勇：沪深300能上一万点，应顺应时代潮流大胆拥抱新赛道

价值投资是一个阳光大道、康庄大道，只有搞价值投资，才活的幸福，活的长。

巴菲特股东大会结束之后，北京时间5月2日上午10点到11点半，腾讯财经邀请曾连续10年专访巴菲特的知名双语主持人傅喻、格雷资产董事长张可兴和榕树投资董事长翟敬勇来为投资者火线解读巴菲特股东大会。

翟敬勇感慨，“每次听巴菲特和芒格睿智的言谈是一种享受，就像很多喜欢音乐的人听演唱会一样。看股东大会并不一定要学到什么真经，而是要学会健康的活着，两位老人家已经做了非常好的表率。”

在翟敬勇看来，巴菲特的进化和学习能力是超前的，并且在学习过程当中，奉行稳准狠的方法，伯克希尔这么大体量的资产，苹果持仓能占40%，这是值得学习的。

芒格和巴菲特一直在思考行业变迁，经过十几年，伯克希尔正式宣布旗下传统能源公司退出的时间表，这对中国的投资指引非常清晰，中国新能源产业链的优势值得高度关注。

另外，他认为，本次巴菲特股东会传递了最重要的一个信息，建议个人投资人不要去买个股，非专业人士在这个市场可能会损失很大的财富。标普500指数的制度虽然不是最优的，但可以帮助大众规避风险，抵御通胀。

对于市场关心的比特币，翟敬勇表示认同巴菲特和芒格的意见，如果比特币承担不了税收功能就不要把自己定义为货币。

未来五到十年苹果的竞争力没人可以挑战

对于伯克希尔重仓的苹果公司，翟敬勇分析称，当前世界已经进入人工智能时代，巴菲特选择苹果实际上是看好苹果的生态圈，苹果的ipad、apple watch、iphone等用户硬件载体有14亿，都在共用一个ios系统，实际上每天都在给他们交钱，这个平台非常强大，只要这个生态没有破坏，就是一个永续的现金流。他认为未来5-10年，苹果的竞争力都没有人可以挑战，会越来越强大。

应顺应时代潮流，大胆拥抱新赛道

近些年新经济、新赛道火爆，给很多价值投资人带来了很大冲击，对于赛道理论，翟敬勇认为，基金经理跟踪一个行业或企业必须有三到五年，甚至五到十年，等它有机会的时候才可以下注。新能源车是很大的赛道，参与者都想把别人干掉，谁能胜出现在还不知道，但翟敬勇表示自己一直关注，只要谁胜出就直接押注谁。

在他看来，巴菲特这几年对赛道比任何人看得都重，包括这次宣布2050年全部退出火电，2021-2030年关闭16家火电场。因为碳排放对人类生存的危机，可能比收入更重要，芒格、巴菲特在这些行业做了大量的阅读，这一块非常重要。

翟敬勇认为不要过度争论赛道之类的问题，更应顺应时代潮流，在新赛道不要抗拒，要大胆拥抱。拥抱的过程中，并不代表一定要下注，要耐心观察，竞争格局稳定以后，优势公司现金流出来以后，再下注。价值投资永不过时，但不代表价值投资是机械的，世界变化越来越快，要意识到未来的投资周期比想象的颠覆速度还要快。就像五年前大家捂着钱包防小偷，现在小偷都失业了。投资还要朝着未来新的赛道努力探索，努力扩展自己的能力圈。

巴菲特未来可能还会大幅减持银行股

对于银行股，翟敬勇认为巴菲特未来还会大幅减持，因为颠覆已经开始了，传统的银行如果不变的话，被淘汰的几率更大，时间不会太久。传统产业的企业转型越来越难，智能时代的到来，对很多传统功能型产品的摧毁是一夜之间的。2012年诺基亚卖了4.5亿部手机，2013年就宣布倒逼，未来的很多颠覆都是一夜之间发生的。

未来，投资比的是对企业未来竞争能力的挖掘

翟敬勇反复强调巴菲特和芒格都在进化，更多传递的是未来投什么企业，投的是企业长期竞争力。PE和ROE当然非常重要，但质变的过程中这些东西在前期不重要。所以，企业和行业发展的不同阶段，用的指标的参考也是不一定的。

未来的投资比的是对企业未来竞争能力的挖掘，在投一些质变的行业时，暂时不要用估值，所谓PE、ROE会束缚你的投资。或者也可以像巴菲特一样等十年、二十年，在一个大的机会时再下注，这个就看有没有足够的耐心。

对于中国的资本市场，翟敬勇也很乐观，他相信沪深300能上一万点，相信中国一定能够成功，包括消费ETF、新能源ETF、医药ETF、科技ETF，都是很好的选择，没有对和错。只是中国人投机时间太长，整个氛围的投机教育，从投机改成投资的教育任重道远。价值投资是一个阳光大道、康庄大道，只有搞价值投资，才活的幸福，活的长。