量化投资系列（九）如何投资原油（2）

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书接上文如何投资原油（1），本篇文章解决原油投资的最后两个问题，量化买卖规则和原油投资标的。

量化买卖规则

根据上述文章，小鱼来制定以下量化买卖规则

结论：

①原油这种大宗商品给到的权重为可投资资产的10%；

②估值底40-55美元这个区间，极限底40美元以下；估值顶部70~80美元这个区间；

③将原油的估值分为5档，从55美元合理偏低位置开始买入；

④在低估和极度低估这个区间买入的份额最大，达到了80%，实现越跌越买，而且买的更多。

投资标的

目前市场上投资原油的标的主要有如下几只，从天天基金网导出数据列表如下：

首先从规模上选择，基金规模大于2亿元人民币的只有三只，分别为华宝油气、华安石油和南方原油；其他份额和基金规模较小的就排除掉了，防止有基金清盘的风险发生。

1、华宝油气（1624211）

华宝油气是一只被动指数基金，跟踪的是标普石油天然气上游股票指数（SPSIOP）。成份股选择在美股上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业的公司。

2019年第一季度华宝油气前十大重仓股票占比为21%，且分布较为均匀都在2%附近。

下图为引用E大微博中的一张图片，华宝油气与油价走势有70%的相关性。

总结特点：

1、华宝油气跟踪标普石油天然气上游股票指数，投资指数成分股，取自E大微博中的走势图，华宝油气与油价相关性达70%，可以根据油价走势和估值投资华宝油气。

2、持仓每只股票等比例，不存在个别公司对指数影响很大，避免了个股风险。

3、华宝油气年化波动率超35%，非常适合网格交易。

4、投资标的标普指数，人民币-美元的汇率也是一个要考虑的因素。

2、华安石油（160416）

华安石油跟踪的是标普全球石油净总收益指数（SPGOGUP）。其成份股覆盖全球，包括埃克森美孚、雪弗龙、道达尔、壳牌、中海油等石油巨头，并且占据比较大的权重。

特点：

1、2019年第一季度季报显示，前十大重仓股票占比达到了45%，重仓股票的涨跌对基金净值有较大影响；

2、这些成分股中包含了以中海油为代表的的全产业链公司，还有中下游的石油炼化公司等，石油价格的下降对这些中下游公司是有利的，采购原油的成本降低了，利润率会增加。所以通过油价走势和估值投资华安石油不一定能取得好的效果。

3、成分股中包括埃克森美孚、雪弗龙、道达尔、壳牌、中海油等石油巨头，相当于A股的大蓝筹，波动性小，不太适用于网格策略

4、用人民币投资全世界各个国家的龙头石油企业，汇率也是要考虑的一个因素。

3、南方原油（501018）

南方原油 501018 作为原油价格指数的ETF，其价格基准就是 WTI价格*60%+BRENT价格+40%。他是一只FOF基金，不会直接购买股票，而是购买跟踪原油价格的基金，其中包括ETF基金。

我们购买南方原油这只基金要交一次手续费，南方原油投资国外的公募基金又要交一次手续费，会导致与跟踪标的指数的误差更大。

我在雪球上找到一个南方原油与比较基准的对比图，可以看出，南方原油与比较基准的误差还是相当大的。

综合来看投资标的还是倾向于选择华宝油气：

1. 跟踪油气上游指数，与原油价格走势相关性高；

2. 跟踪指数较好，误差小。

3. 规模较大，成交量高。

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