【基金经理说】一个基金或者一个组合，投资收益大概能分解成哪几个维度？嘉实吴越为你解析这5个维度！

一个基金或者一个组合，投资收益大概能分解成哪几个维度？

大概来看，可以分成五个维度：三个+两个。

第一个维度是宏观。什么叫宏观？就是很多人是研究经济的，觉得今年经济好，有可能要配很多偏周期的东西。觉得经济差，有可能配很多防御的东西。所以通常宏观的选手，很多人是从宏观研究员和策略研究员出身，做的是自上而下的思路。

第二个维度来自于行业。什么叫做行业？简单来说是捕捉行业轮动和行业比较赚到的收益。全A股大概有30多个子行业，整个大消费板块大概有10多个子行业，不同的子行业在不同的经济周期的背景下面，在不同的风格背景下面，可能都会有阶段性的表现。好比去年，去年上半年疫情冲击，经济很差，所以必选消费我们配得比较多，下半年伴随着宏观经济的复苏，可选消费配得比较多。

第三个来源，看起来很深奥叫做smart 。什么是smart ？用简单通俗的话来说，就是风格的。我们通常把市场划分成：成长风格、平衡风格、价值风格。所以有一些偏向于策略的基金经理，有可能会根据市场风格的判断去调整仓位，赚取smart 的钱。

除了之外，还可以赚的钱，主要来自于两个维度。

第一个维度是个股的。很简单，就是选股，选择足够优秀的标的。不管它是什么行业，不管它在什么样的经济周期里面，我们就看公司就好了，纯粹自下而上，这个是很多消费基金经理喜欢做的事情。因为消费的研究，通常是以企业微观视角来进行的，是一个自下而上的工作。

第二个维度是交易的。交易的其实也很简单，涨多了卖一卖，择时、换手。

那么在这三个+两个的收益来源中，我们主要选择的是其中两个收益来源：行业的和个股的。简单来说，我们最主要赚的还是伴随着企业价值成长的钱。

内容来源：今日头条 嘉实基金吴越

*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。