长赢指数投资分析第10期-养老产业(1)

关  注  公  众 号：小鱼量化

公号ID：xiaoyulianghua

这篇文章是前两天写的，写完之后统计了一下字数，大概3000多字，分两篇发送，第一篇主要介绍下养老产业指数的特点和E大为什么比较喜欢这只指数；第二篇主要说下养老产业指数的历史表现、估值和发车分析。先上个发车图：

E大对养老指数的看法

我本人非常喜欢这个指数。它是一个“消费+医药+娱乐”的NB指数，代表未来发展的方向。更何况，它是我最喜欢的等权编制。这样，平安人寿这样的大家伙就无法让它步履蹒跚了。  养老产业的选股范围：“属消费电子、休闲用品、酒店旅游、教育、文化传媒、药品零售、乳品、家庭用品、医药卫生、人寿保险、互联网软件”。这里面大部分都是“弱周期”。毕竟，经济再差也得吃药。何况，有时候经济越差，娱乐业越好。为什么呢，毕竟及经济差了不能买车，但打开游戏花几十块钱玩一晚上网游看一场电影还是最实惠的。

ETF拯救世界微博

以上是E大对养老产业指数的一些观点，可以看得出来E大对这个指数还是非常看好的，这些成分股就是一个消费+医药+娱乐的组合。那么我们就来系统分析一下养老产业指数。

养老产业指数介绍

特点和分析：

1、样本空间和行业：

中证养老产业指数以中证全指为样本空间（即沪深A股全部），选取涉及酒店旅游、文化传媒、医药卫生、人寿保险等养老相关业务的上市公司股票作为成份股，以反映养老产业相关上市公司的整体表现，为市场提供多样化的投资标的。

2、行业龙头：

在每个中证四级行业中，选取市值最大的一只养老产业股票优先作为指数样本股。即优先保证所在行业的龙头股份进入指数成为股；

3、按照市值选股：

将剩余股票中归属消费电子、休闲用品、酒店旅游、教育、文化传媒、药品零售、乳品、家庭用品、医药卫生、人寿保险、互联网软件等行业的股 票纳入养老产业，并按照过去一年 A 股日均总市值由高到低排名。从剩余养老产业股票中，选取市值最大的股票作为指数样本股至样本股数量满80 只，且单个中证一级行业的样本股数量不超过 30 只。

分析：养老产业样本股数量80只，按市值排序，排名靠前的优先进入成分股中，中证一级行业样本股不超过30只，这样某个行业最大比例是30/80×100%=37.5%。

4、等权重

养老产业指数将80只成分股进行等权重处理，保证每只股票的占比相同。我们来看一下前十大成分股所占的比例；如下截图所示前十大成分股之和是16.2%。

E大在微博中提到过特别喜欢养老这样的等权重指数，那么等权重指数有什么优点呢？

① 长期来看中小市值的股票创造的超额收益会更高；大盘蓝筹+中小成长采用相同的权重，使两者更加均衡，不像加权指数大盘蓝筹占了极重的比例；这样大盘蓝筹比较稳健防守，中小盘进攻性更强成长性更高有利于取得更高的收益。

② 沪深300指数基本将沪深两市的所有大公司都囊括在内了，剩下的三千多只都属于中小市值股票，等权重编制就使这个指数更偏向于中小市值股票，成长性通常更好一些。

③ 等权重指数能够实现自动高抛低吸，举个栗子，养老产业中的成分股同仁堂在半年期间股价上升，那么它在80只成分股中的权重就会变高，然后在每半年的调仓中对于权重增高的成分股会进行减仓，同理成分股下跌的，也会在成分股调整时补仓，从而被动的实现了“高抛低吸”。每年6月和12月两次调整成分股，也不会出现调整过于频繁的现象。

5、行业分析

我来看一下各个行业所占比例，E大把这个养老产业指数大致的划分为了三个主要行业，消费+医药+娱乐；如下图所示的行业权重占比，可选消费、主要消费、医药卫生这三个行业毫无疑问的是与养老产业相关的行业，三者之和77.8%，比例占了近8成。

那么我们就重点来看一下金融地产和、信息技术是否与养老产业相关呢。如下截图所示金融地产这个一级行业中筛选出7只，占比7/80×100%=8.75%,与上图中行业权重9.9%差不多。其中5只属于人寿保险类，与养老产业指数还是有比较强的相关性的。

下面的截图是我筛选出的信息技术这个大类下的成分股，共计10只，占比12.5%，与行业权重占比中的12.5%一致。其中包含了一部分网络游戏相关的公司，这个符合E大“娱乐”行业范围，但是像360这样的杀毒软件公司，还有网宿科技、光环新网云计算云服务的公司有点无厘头，不知道为什么选这些。好在占比不大。