傅海棠:投资的道理说一千道一万,真理就一句话

作者:洪建华
今天的傅海棠是期货界的传奇,受万人景仰,号称期货界的“北丐”,据说资金正从10亿级到100亿级快速推进。但他却立下了家规:子子孙孙不能做期货,宁愿去要饭也不能做期货!
这让我想起一句话:如果你爱一个人,就叫他去做期货,那是天堂;如果你恨一个人,就叫他去做期货,那是地狱。
傅海棠也曾经历过从地狱到天堂的炼狱过程。我看傅海棠的书,有一句话让我印象非常深刻,“我从小到大吃过不少苦,但让我吃的苦最多的还是期货市场。”
从2000年进入期货市场,一直持续到了2009年以前,他一直在亏损,总共亏了大概有五十万左右。又加上他代亲戚打理一些账户,本身没有赚钱的,他还承诺每年给他们20%到30%的盈利。他自己又以每年12%的年息借着外债。就这样算下来,前九年的时间,加上亏损的五十万左右,他总共负债上百万。
对于当时还是农民的傅海棠来说,上百万是一个很大的数字,他当时坦言,压力可想而知,死的想法都有了,就感觉活不下去了。
好在天无绝人之路。2009年的时候,他盯了几年的大蒜终于爆发,他抓住了大蒜的一波超级大牛市行情,用了半年多的时间,从5万做到600万。然后拿着这600万,在一年的时间内又抓住了棉花的两波“世纪大行情”,资金快速增长到1.2亿。
从5万到1.2亿,傅海棠只花了一年半的时间,成为了期货界一个传奇。傅海棠也从此一战成名。
期货界能大成的人不多,赚到大钱后还愿意把投资的秘诀无私地分享出来的人,更是少之又少。傅海棠就是这样的“另类”。
他在今天的会场上也说,如果从投资的角度,他不应该把这些东西都分享出来,因为期货交易就是做对手盘,你赚了就相当于对面坐着一个赔钱的,这个市场太残酷。
把交易的心得都分享出来,那是在培养竞争对手,而对手越厉害,你赚钱的难度就越大。但他还是选择了无私分享,他说能够帮助更多的人,就是最大的福报。
以下是我结合今天会场的内容,总结了傅海棠的一些投资思想,希望对大家有所帮助。
01
供求关系和价值规律的演变方程式
今天会场上,傅海棠第一次以文档的方式,完整地展示了他的核心投资理念,他称之为“供求关系和价值规律的演变方程式”。
人们常说“价格围绕价值波动”,傅海棠认为更准确的说法应是“价格围绕成本波动”。大部分时间,价格在成本之上,小部分时间,价格在成本之下。
价格低了,生产积极性受到抑制,供应减少,而低价还刺激需求。一个行业如果商品售价低于成本的时间较长,干这个行业的人就会越来越少。只要这个行业是有用的,价格总会涨上去。
相反,有暴利的行业,生产量就会越来越大,供应增加,高价还抑制需求,下跌只是时间问题,不然全世界的人都去干这个行业了。所以,暴利,产能大幅扩张,库存逐日增加(除去季节因素),下游对高价有很大的抗性,这是见顶的信号。
商品的价格就是在供与求的不断失衡中,通过价格的调节找到平衡,周而复始,天道轮回。傅海棠说,这就是行情涨跌的密码。
02
期货本质上是做生意、做现货
傅海棠说,做期货就是做现货,只是只见合同不见货,一定要把现货的概念深入心中,否则在期货中赚钱很难。
他认为,期货就是电子化的生意,做期货实际是做五十多个品种的综合贸易商。所以,做期货也讲究生意经。
但期货是比现货更优的生意。期货的制度,一是保证金制度解决了资金的问题,二是解决了仓储、买进、卖出等繁琐的流程,也解决了现货贸易赊账的问题。
做期货生意,不用生产,不用销售,不用仓储,不用担心质量问题,也容易解决本钱问题,期货生意和现货生意相比,一个人能干十个人甚至一百个人的活。
03
功夫在盘外,不在电脑前
傅海棠说,做期货首先要搞清楚我们投资的东西到底是什么?大多数投资者连自己做的东西是什么,有什么用途都不知道就盲目地去做,岂有不亏的道理。
他举过一个例子。
几年前,在一个培训班上和学员交流,一个学员是做豆粕的,傅海棠问他知道豆粕是什么东西么,他说不知道。又问他如何下单,他说看均线、成交量、KDJ交叉。又问他有多少资金在做,原来他只有5万,打算亏光了就不做了。
傅海棠说,你这种做法还不如把5万存银行。你都不知道豆粕是何物,怎么做豆粕期货?
这样的人其实不在少数。所以,傅海棠倡导产业调研,想了解行情的走势,最好的方法是到田间地头去,到车间厂库去,而不是坐在电脑前画图。
看过他的书的人都知道,这些年,他开车走了几十万公里,足迹遍及大江南弱,甚至还走出国门,到美国、东南亚等地去深入调研。
04
寻找确定性
都说金融是概率游戏,大家都是说胜率有多少,没有谁敢说行情能100%确定。但傅海棠却提出,在特定情况下,能找到100%确定的行情。他的这个观点也一度引起了广泛的争议。
傅海棠说,物极必反,“必”是100%,不是概率,关键是找到那个“极点”。如果再跌下去,整个行业就会车毁人亡,那么,这个价格就是极点。
有哪些行情是确定的?他认为:
一是突发事件,也可叫事件驱动,比如从供大于求一夜之间变成了供不应求,刚好价格非常低,那就是入场的好机会,这种机会一定要反应快,要第一时间进场,不要看一看,观望一下。
二是价格在低位,库存没有了,产不足需,只能通过涨价吸引更多人进来生产满足需求。
他说,风险来自于不确定性,没有确定性,轻仓也不行。方向做反了,哪怕是轻仓,也容易大亏。所以,第一方向要对,第二才是仓位管理。方向对了,其他好办。
只要不赔钱,做确定性的行情,哪怕持有一年只赚100个点,也是胜利。
如果方向看不对,那就不要做。没看对,乱做,即便连续赚几年的钱,也可能一把亏回去。就怕哪天脑子糊涂了,做错了,不服气,还逆势加仓。
如果只是确定了长期方向,短期的市场情绪把握不好,不知道什么时候启动行情,则一定要轻仓。
05
关于品种选择的五句金律
傅海棠说,低价格、低库存、负利润、需求好、高价差,符合这五句金律的品种,后续会有大行情。
价格
要重视价格,价格会改变供需,价格过高,供应早晚会起来,价格过低,供应早晚会下去。
当发现某个品种低于成本,并且亏损很严重,还有很多人退出不生产,大家买不到货,开始涨价,那就要立刻入场。
当一个商品价格高,但买不到货,这个时候不要去买,这是从事期货事业一生都要坚持的基本原则。它要涨就涨,价格已经很高的商品,价格涨的再高,也不用去管。
如果商品供大于求,价格低,库存增加,产量增加,这种时候不要做空。产业已经亏的一塌糊涂了,如果还要继续大跌,这是不符合价值规律的。
所以,一定要记住这一点,价格高坚决不做多,价格低坚决不做空。
库存
供求矛盾看库存,东西没有了,缺了,就会涨价;不缺,一般不会涨。
所以,一定要注意库存,去库存快的品种,特别是库存低、价格低的品种,要重点关注。
库存有一点要特别注意,要是“有效去库存”,通过降价让下游买货,这种“去库存”不是根本,因为库存只是从上游转移到了下游,没有真正去掉。
另外,不能只盯着交易所的仓单,看到仓单下降了以为库存就少了,实质上可能还有大量的库存云集在仓库里,只是因为价格低或者其他原因,没有注册成仓单,还要多关注社会库存。
高价差,升贴水
如果找到了某个品种,确定要大涨,这时期货价格还还贴水现货,或者确定要大跌的品种,期货价格还升水现货。这种行情就是绝对送钱行情,我们一定不能错过。
“无我”
今天的会场上,傅海棠反复强调“无我”的境界。他说,“无我”不是没有自我。“无我”是我的主观判断都来自事实和自然规律,不是自己凭空捏造的,不是没有事实凭空想出来的。
人用智慧去分析事实,顺着事实去办事,不是让别人适应自己,而是改变自己适应外界,这就是“无我”的体现。
傅海棠说,“无我”是最高智慧,但只有看清“道”之后,才能无我。他说,“道”就是路,投资的岔路有很多条,正路只有一条,就是研究供求关系和价值规律,找到确定性。
关于基本面量化
傅海棠曾说过,技术面分析不能准确量化,研究基本面才能准确量化。
技术上的所谓量化指标都是自欺欺人,是伪量化,只是概率,不够精准,基本面量化才能精准,才能量化。
作为一个长期研究量化的人,对于这一点,我非常赞同。
我们团队做量化,这些年也走过不少弯路。一开始执迷于技术分析,K线图,历史数据回测,后来去做统计套利,都没有赚到钱。直到认真学习了傅海棠的理论,才豁然开朗,现在已经全面转向基本面量化上来。
我们做基本面分析的人,都会面临着有几个难题:
1. 要处理的信息太多。品种多,每个品种信息每日更新,供求关系不断变化
2. 如何比别人更及时、更准确地获取数据和信息;
3. 如何判断信息对价格的影响程度(权重);
4. 如果及早发现傅海棠说的供需矛盾的转折点,尽早介入市场,获取更高的回报。
针对传统基本面分析的痛点,我们开创性地开发出了一套基本面量化系统,将我们对基本面分析的逻辑以量化的方式来实现。这些逻辑包括傅海棠说的:低价格、低库存、贴水、供需矛盾突出等。
我们这套量化系统的内容包括以下方面:期现价格走势;基差走势;原材料的价格、成本、利润;行业开工率;库存;进出口情况;下游企业开工率、销售进度、成本利润……
通过图形化展现,可一目了然地看出该品种全行业的总体情况。
我们利用网络爬虫技术,能够第一时间获取相关网站更新的数据信息,在资讯上快人一步;通过系统进行全品种监控,一旦发现有品种满足逻辑要求,就是我们建仓的好机会。
对于我们基本面量化系统发现的投资机会,我们会重点关注,加以深入研究分析,并亲自到产区去做调研,以确认产业的实际情况是否与系统分析相符合,如果符合,我们就会重仓入场,并中长线持有。
利用这套系统,我们今年发现并抓住了菜油和橡胶两波大行情,也进一步验证了傅海棠的交易理论是科学的,也是可能量化的。
谨此,再次向大爱的傅海棠老师,致敬!
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