金发科技：“碳中和”利好可降解塑料市场,龙头公司望持续受益
IEA预测，2017年化学原料占石油需求的12%，到2050年将占比将达到16%。国内像金发科技（600143）掌握了可降解塑料核心技术，且新增产能陆续上马的企业有望受到资本市场的关注。
金发科技成立于1993年，是中国乃至整个亚太地区规模最大、产品种类最齐全的改性塑料生产企业。金发科技的生物降解(可堆肥)塑料的研发和产业化始于2004年。经过16年的发展，现已具备年产6万吨生物降解聚酯合成及配套改性专用材料的生产能力，发展成为完全掌握聚合、改性、终端应用等核心技术的生物降解塑料制造商，并建立了完善的全球销售网络。
可降解塑料是指在土壤、沙土、淡水环境、海水环境等自然界中，以及堆肥或厌氧消化条件等特定条件下，被微生物降解，最终完全降解为二氧化碳或甲烷、水及其元素的矿化无机盐、新的生物质(如死微生物等)的塑料。
降解率方面，根据相关检测方法，生物降解塑料的生物降解率应达到90%以上，视为完全生物降解。这是因为当降解发生在堆肥、土壤和其他环境条件下时，生物可降解塑料中含有的一小部分有机碳会变成生物质或矿化无机盐。
生物降解塑料有四种:淀粉基、聚己二酸/聚对苯二甲酸丁二醇酯(PBAT)、多羟基脂肪酸酯(PHA)和聚乳酸(PLA)。国内生产全淀粉塑料的厂家很少，以PBAT、PLA、PHA等新技术路线为主。金发科技的生物降解塑料主要是PBAT和PLA。
其中，邻苯二甲酸丁二醇酯(PBAT)不仅具有良好的延展性、断裂伸长率、耐热性和抗冲击性，而且具有优异的生物降解性。PBAT是生物降解塑料研究中最活跃的生物降解材料之一，具有最好的市场应用。
金发生物降解塑料销量由2016年的5751.74吨增长至2019年的47508.88吨，复合增长率为102.14%。其销量同比增长主要得益于欧洲客户需求的持续增长。
金发科技现拥有年产7.1万吨PBAT的产能，位居世界第二、亚洲第一。另有24万吨PBAT产能已备案，现有产能非常充足。此外，金发科技目前拥有一条年产6万吨的PBAT合成线一条和年产3万吨的PLA合成线一条，预计分别于2021年上半年和2021年第四季度投产。
生物降解塑料被用于生活的各个方面。快递、外卖、农膜、超市购物都对生物降解塑料有很大的需求。目前国内产能尚未释放，预计到2025年，全国可降解塑料需求量将超过140万吨。
根据预测，预计到2025年，塑料包装年消费量将超过300万吨。假设可降解塑料替代率为15%，可降解塑料需求将增加45万吨。
外卖也是一个重要市场。预计2025年我国外卖订单量将增至567亿份，外卖市场规模将达到29968亿元。假设每个外卖订单的塑料包装和一次性餐盒消耗塑料30g，假设2025年可降解塑料替代率为15%，外卖行业将增加26万吨可降解塑料需求。
地膜在农业生产中起着至关重要的作用。地膜覆盖能显著提高土壤温度，防止土壤水分蒸发，提高肥效，促进作物种子和生长。假设2019-2025年中国农膜使用量以2%的速度稳步下降，2025年中国农膜使用量为214万吨。假设当时可降解塑料的替代率为15%，我国农膜领域对可降解塑料的需求将增加约32万吨。
据中国塑料协会塑料回收专业委员会统计，我国每天使用10亿个塑料袋购买食品，其他超市每天使用超过20亿个塑料袋，合计每天使用30亿个塑料袋，每年至少使用1万亿个塑料袋。假设过去5年塑料袋的使用量没有太大变化，每年消耗购物袋约400万吨，假设到2025年可降解塑料的替代率为10%，对新型可降解塑料的需求量约为40万吨。生物降解塑料被用于生活的各个方面。快递、外卖、农膜、超市购物都增加了对生物降解塑料的需求。到2025年，全国可降解塑料需求量将超过140万吨
金发科技作为我国改性塑料的行业龙头，其产品竞争力不容小觑。加之禁限塑政策的实施，将有效促进其完全生物降解塑料业务的快速增长。目前，该公司产能充足，且2021年将会有新增产能投产。从未来生物降解塑料的市场增量和政策导向来看，金发科技仍将继续保持高速增长态势，是一家值得密切关注的公司。