深度解读｜两只老牌金融科技股，疫情后谁增长空间更大？

提及澳洲的证券公司，您的第一反应是麦格理、高盛和UBS等顶级投行，还是OpenMarkets、Commsec亦或是Bell Direct这些家喻户晓的股票交易商呢？

前者推动公司上市，帮助上市公司融资；后者提供交易系统和服务，为市场创造流动性；相比上述各位并不陌生，但是长期以来有一个角色一直被人所忽视，乃至不少拟于澳洲上市的企业主也并不了解，这便是今天笔者想要为大家介绍的内容——澳洲的股权登记公司（Share Registry）。

股权登记公司是直接翻译于英文的Share Registry，与其说是股权登记，更不如说是股东/投资者关系管理来得更加恰当一些。其本质工作，顾名思义，就是负责原本属于公司管辖的投资者关系管理。

ASX上市的要求其中有一条写明：“至少拥有不低于300名非关联股东”。通常情况下，股东数量将远远大于300人，并且会涉及海内外的公司、信托等复杂架构，交给专业的服务公司来处理则会效率得多。

不仅如此，投资者后续的关系管理也远比想象中复杂得多。无论是股息的发放、年报等重要公示的发送、亦或是线上线下股东的决议投票等等，均有着严格的监管标准和要求，因此聘任外部的公司来协助管理成为了不二之选。

放眼整个市场，参与者寥寥无几，主要参与者为Computershare（ASX：CPU）、Link（ASX：LNK）以及未上市的Boardroom。有趣的是，与澳洲赌场业、航空业等众多行业一样，Share Registry同样呈现出双头垄断（duopoly）的态势。CPU和LNK分别占据行业第一和第二的地位，截至2019财年底，预计共拥有约93%的市场份额。

那么究竟CPU和LNK有着什么区别？在疫情中和疫情后它们又将如何反应？我们又能够从中挖掘出怎样的机会呢？

Computershare

Computershare官网首页截图

Computershare（ASX：CPU）是一个拥有多条业务线的综合型服务公司，截至2020年10月27日收盘，CPU股价录得12.31澳元/股，对应市值约67亿澳元。

Issuer

上文提到的Share Registry业务被CPU归类在“Issuer”这一分类下，主要是企业与外部的关系管理，同时还包括企业治理等其他服务。

Employee Share Plans

多数企业会为员工提供股权激励计划，无论是ESPP（employee stock purchase plan）又或是ESOP（employee share option plans）等都是比较常见的激励计划。CPU不仅为企业提供激励计划方案的设计，还包括对员工进行解释、激励管理，对企业的计划管理，对监管部门的合规审核、税务规划等等。不同国家和地区拥有不同的法规和监管办法，跨国企业的案子下相应的处理难度将呈现指数上升，而CPU拥有30多年的相关经验，在全球超170多个国家提供相应的服务。

Mortgage

CPU在英国和美国的mortgage（房贷）业务并不是我们刻板印象中的发放房贷，而是服务于发放房贷的那些金融机构，以银行为首。CPU所提供的服务几乎覆盖整条价值链，无论是从最上游的资金端，又或是房贷的发放和处理，亦或是资产的价值评估/打包，房贷服务权（MSR）的再出售、最下游的债务管理等等，都处于CPU的服务范围。

Business

Business业务主要包括破产清算、集体诉讼以及企业/大型项目托管。

Communication

Communication业务并不是市场营销或者推广业务，而更多地像其字面意思，即沟通。但沟通是一门学问，如何方便快捷且高效地以最低的成本完成沟通，是一个重大的课题。CPU的这项业务就是帮助企业提高与客户沟通的效率。

除了CPU，接下来我们来看一下市场排名第二的Link Group，这家公司尽管市占率低于CPU，但是凭借一项慧眼独具的投资，Link的身价立刻不菲起来，也获得了澳大利亚最大的私募基金PEP的青睐。欲知投资详情，请移步澳财智库，阅读4000字全文。