导读：近日，在线教育平台跟谁学、网易有道、51talk陆续发布2019年第三季度财报。下面从营收、净利润、总资产、净资产、财务比率五个方面对三大平台三季度财报进行分析。
三季度，从营收指标上看，跟谁学为5.57亿元人民币，同比增长461.5%；51talk为4.09亿元人民币，同比增长34.97%；网易有道为3.46亿元人民币，同比增长98.4%。从营收规模来看，跟谁学排名第一、51talk位列第二、网易有道排名第三；增速上，跟谁学营收增速最快，其次为网易有道，最后是51talk。跟谁学营收增长超4倍多，增加的主要原因是受薪课程注册人数的增长，核心业务K-12课程辅导收入的快速增长。51talk第三季度营收达历史新高，营收增长主要是学员人数的增长，一对一业务营收环比增长接近20%，实现大增长。网易有道营收增速接近1倍，财报显示主要是在线课程、智能学习设备的销售增长、付费学生规模增加同时课单价增长以及在线营销服务的强劲表现。净利润：跟谁学营收带增长 51talk主业增长减亏损 有道亏损扩大看未来三季度，从净利润指标上看，跟谁学为0.019亿元人民币，同比增长179.41%；51talk为-0.053亿元人民币，同比增长94.14%；网易有道为-2.42亿元人民币，同比亏损扩大214.3%。净利润上，跟谁学为正，51talk和网易有道均亏损；增速上，跟谁学接近1.8倍，51talk亏损缩小，网易有道亏损扩大。跟谁学第三季度业务收入的强劲增长，带动利润的增长；毛利率有所提升，主要得益于公司业务模式所产生的规模经济效应。51talk第三季度亏损缩减，毛利率同比增长7.9%，主要是一对一业务强劲增长首次实现Non-GAAP盈利，且课程价格调高及新增毛利率较高的有声绘本课程。网易有道第三季度亏损明显扩大，财报显示销售和营销费用增长迅猛占总成本费用的40%左右；在获取学员、品牌营销、销售方面的成本费用增加给其带来较好的业务收入，但短期内或将持续扩大亏损。
三季度，从总资产指标上看，跟谁学为26.24亿元人民币，比上年末增长676.33%；51talk为12.75亿元人民币，比上年末增长26.24%；网易有道为5.44亿元人民币，比上年末下降12.23%。
总资产上，跟谁学规模最大，网易有道基数垫底；增速上，跟谁学达6倍多，仅网易有道为负值。资产规模是公司收入来源的重要体现，同时也是偿还债务的保障；总资产增长率是衡量公司发展性和成长性的重要指标。跟谁学和51talk核心指标均处于增长，对应资产规模同步变化，网易有道营收猛增亏损扩大，表现在总资产上有所下滑。跟谁学核心业务课程的增长且毛利率的提高带动业务快速增长，各项指标亮眼，增速迅猛，表现出良好的发展性和成长性。51talk的菲教一对一业务是业绩增长的主要驱动力，第三季度表现良好，总体业绩达历史新高，离不开除季节波动原因外城市下沉战略的有力实施。网易有道处于亏损扩大趋势，但在公司表示在意料之中，未来也将继续加大在销售、营销推广方面的费用，此前在招股书中，有道明确表示将把包括人数、客单价、总收入等在内的付费相关核心数据，作为提高利润的一个发力点。目前的亏损或是为以后的盈利做准备。净资产：跟谁学由负转正 网易有道、51talk均有下滑三季度，从净资产指标上看，跟谁学为14.64亿元人民币，与上年末的-4.93亿元转为正值；51talk为-10.4亿元人民币，比上年末下降8.04%；网易有道为-14.99亿元人民币，比上年末下降31.21%。净资产的变化与企业盈亏情况密切相关；净资产增长率反映企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。第三季度跟谁学营收利润增速迅猛，带来较高的净资产增速，资本规模扩张速度较快，成长性良好；51talk第三季度虽营收增长但利润不佳，处于亏损状态，反应在净资产规模的下滑，资产保值情况不佳。网易有道加大投入换取付费人数、客单价的增长，利润仍不理想且有扩大趋势，总量规模下滑，未来业绩表现值得关注。资产负债率：跟谁学负债正常 有道、51talk负债过高有待改善资产负债率上，跟谁学为44.21%；51talk为181.59%；网易有道为284.65%。资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。跟谁学的资产负债率最低，处于正常水平，说明其经营能力稳定，暂未有偿债困难方面的问题；51talk资产负债率接近2，网易有道资产负债率接近3，说明均存在偿债能力严重不足的问题。一般来说资产负债率超过1，表公司已没有净资产，若长期处于亏损状态，有偿债方面的风险，只有依靠资本市场不断融资维持经营状态。在线教育的未来发展前景良好，资本市场似乎看好这一行业前景，51talk核心指标均处于增长，网易有道加大费用投入以换在线课程的付费人次和课单价呈现亮眼增长，两者未来能否扭亏为盈，降低负债率，给资本市场一个满意答卷值得期待。1
对此，网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾总结出心以下观点：
1、跟谁学第三季度表现出营收和利润的强劲增长，核心课程业务为其助力，各项指标均处于稳定推进。2、51talk第三季度营收稳步增长，亏损缩减有转好趋势，资产负债率处于高水平；城市下沉战略实施为其业绩创新高提供增长力。3、在线课程是网易有道多元化智能学习业务中的一大增长主力；公司加大销售、营销费用的投入换取第三季度在线课程的付费人次和课单价呈现亮眼增长，亏损扩大且短期内仍将继续，资产负债率过高隐含偿债风险，未来或将凭借其旗下学习产品用户优势扭转局面。4、近两年在线教育平台纷纷上市，此外涌现出诸如VIPKID、猿辅导、iTutorGroup、掌门1对1、哒哒英语、作业帮等知名“独角兽”。可以说，在强监管的背景下，在线教育发展空间依旧广阔，行业竞争激烈。而低获客成本、高用户付费率、高教学质量、品牌优化及高效稳定运营是在线教育平台提高自身竞争力、实现长远发展的关键。（文/孙抗）
