全国碳排放交易体系正式启动 八大试点行业率先破局
国家发改委近日印发了《全国碳排放权交易市场建设方案（发电行业）》。12 月19 日，国家发改委组织召开电话会议指出，《方案》是全国碳市场建设的重要指导性文件，《方案》的印发标志着全国碳排放交易体系正式启动。
方案提出以发电行业为突破口率先启动全国碳排放交易体系，未来逐步扩大到其他行业，全国碳市场第一阶段的计划涵盖石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力、航空八个行业。
碳排放交易主要目的在于控制排放量，加速电力供给侧改革，淘汰低效小火电，使能源结构进一步向新能源倾斜。根据国际能源署数据，小火电机组的二氧化碳排放量高于大火电28%，在面对碳排放计费的局面下，小机组排放成本每度电高出2 厘。市场人士认为煤电供给侧改革步伐有望进一步加快，低效率小火电机组将逐步遭到淘汰。火电企业的投资重心也将转移至清洁能源，抑制火电新增装机。
电力行业将首批纳入全国统一碳市场。我国发电行业为目前八大高耗能行业中数据最完整、同时碳排放规模较大的行业，根据发改委规划，全国碳市场建立初期，将以电力行业为突破口，设年2.6 万吨二氧化碳当量（即综合能耗1 万吨标准煤）为企业纳入门槛，共计将有约1700 多家电力企业进入碳市场，总碳排放量达约30 多亿吨。在基准法的配额核算体系下，高排放、发电效率低的企业将获得相对较少的碳排放额度，加速发电企业优胜劣汰，促使电力行业向低排放、高效率的可持续清洁能源方向发展。
此前全国共有北京、上海等7 个碳排放试点省市和四川、福建2 个非试点省份碳排放市场交易。此次全国碳市场初期仅纳入电力行业，与地方碳市场试点并行。国家发改委应对气候变化司司长李高在此次会议上指出，符合全国碳市场纳入条件的企业，应当纳入全国碳市场进行统一管理，不再参加地方的区域的碳市场的活动。
交易品种及模式有望逐步多样化。预计全国碳市场建设初期，企业配额量将不会过紧，随市场的成熟和稳定，如CCER 等市场补充工具或将逐渐纳入碳市场交易，同时碳排放权现货远期产品等新模式有望进一步丰富交易产品种类，促进绿色金融市场的发展；长期测算或将打开千亿级“现货+期货”市场规模。看好未来碳资产交易价格及总量的提升，将进一步挖掘碳市场潜在空间。
国金证券研报显示，我国配额市场活跃，短期将达千亿级规模，长期或达万亿级。目前中国碳交易市场已经成为世界第二大碳交易市场，截至2017年10月，累计配额成交量达到4.06亿吨二氧化碳当量，成交额累计达102亿元。此外，CCER市场的重要性与日俱增。上述研报指出，2016年我国CCER成交量为1609.6万吨，成交额1.11亿元，成交额约占配额成交额的10%。预计未来市场价值将达120亿至200亿元。
中金公司推荐碳交易市场领头羊置信电气：公司是国网系统内唯一专业从事碳资产经营公司，其子公司武汉南瑞是湖北发改委备案的碳交易核查机构之一；公司率先布局碳资产投资管理，形成节能+碳资产管理一体化业务，3Q17 末公司在手碳排放权资产价值量达1.68亿元；随全国碳市场启动，有望从碳资产交易获益，提升估值。
环保要素价格全面回归，广发证券建议关注估值切换的投资机会
碳排放机制将促进企业加大节能减排，相关环保成本将全面纳入工业生产。考虑到行业需求仍处于扩张期，且龙头公司业绩成长增速仍维持20%-30%以上增速，我们给予板块“买入”评级。建议关注政策重点推进领域：“洋垃圾禁止”政策临近，关注再生资源领域（中再资环）；清洁供热（联美控股、迪森股份等）、全国生态监测网络建设推进（聚光科技）、工业环保（龙净环保等）。
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