50ETF期权末日彩票是什么？

我们知道期权买方最大的朋友是趋势，无论现货市场还是衍生品市场，哪里寻得把握趋势的不变套路？美其名曰“末日彩票”。难以获得的“趋势”，容易损失的权利金。那么到底50ETF期权末日彩票是什么？

会有投资者质疑：

既然期权合约的时间价值是随着到期日的临近而加速流逝的，是否可以考虑保守一些的做法？

比如在到期日前一天（周二）或者到期日前两天（周一）买入跨式，能不能实现“三年不开张，开张吃三年”呢？

我们做一个小小的回测，在到期日当日、前一日、前两日分别以开盘价买入平值跨式组合，并在到期日当日以收盘价卖出，结果是：

（一）如果从2015年50ETF期权上市以来就采用 “周二买跨式”的做法，那么52个月以来，盈利的次数共有十次，年化收益率为-7.90%。

（二）如果我们再保守一点，回测发现，52个月以来比“周二买跨式”的次数多一些，胜率达到32.69%，四年半总盈亏为-2375元，年化收益率为-12.87%，比“周二买跨式”的效果难看。

（三）以今年的行情来看，如果从2019年1月到6月间每个月都采取“末日彩票”的做法，到期日买跨式”的年化收益率是-35.59%， “周二买跨式”的年化收益率是-42.33%， “周一买跨式”的年化收益率是-22.15%。采用“末日彩票”无一盈利。‍

风险管理才是衍生品的要义

以古为鉴可以知兴替，数据回测给我们揭开了“末日彩票”的巨大陷阱。任何不基于行情判断的无脑投机，再怎么“便宜的”期权，持续的权利金支出成买方的持续损失。

回到当前的市场情况看，2019年7月的50ETF期权合约将于7月24日到期，而在到期日前一周，50ETF期权合约持仓量突破400万张，匆匆进场赚取合约到期趋势的行为。回溯“末日彩票”的历史结果，给豪赌趋势的投资者冷水。

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