2021-08-04【光伏】硅料 幅度收窄，产业景气度持续回升 股帮

一、硅料持续降价，光伏产业链景气度向好，验证此前对光伏行业景气度的判断

8月4日盘中，硅料价格公布，单晶复投料价格进一步下跌，硅料价格已经从7月7日的21.42万吨下降为20.42万吨，下降幅度在5%左右。

「股帮研究院」在7月7日《【光伏】硅料首次降价，博弈或迎来结束》中重点提示了硅料价格迎来拐点，「股帮研究院」指出“7月7日的降价是硅料首次降价，预示着产业链价格博弈或结束，下游成本压力将会持续减小，产业链有望重回良性。”

今日媒体报道光伏硅料实现了5周连续降价，以六月为拐点，硅料开始呈下行趋势。不管从产业角度还是个股表现角度，都验证了「股帮研究院」之前的判断。

光伏行业迎来景气度修复，其中胶膜和逆变器是弹性最大的两个分支，具体逻辑在6月10日《【光伏】装机需求预期回暖，逆变器或受益》以及6月15日《【光伏】胶膜受益于装机预期回暖，下半年盈利能力逐步加强》中详细梳理。

自发文以来，逆变器核心公司阳光电源、锦浪科技涨幅高达78%、130%，胶膜核心个股福斯特涨幅达38%。

站在当前时刻，「股帮研究院」更新最新的行业排产数据以及对行业的最新观点。

二、光伏产业链最新排产情况更新：各环节开工率8月均有所提高，产业景气度较高。

硅片环节：7月专业化硅片企业受到下游需求减弱以及生产限电影响，开工率仅55%-80%左右，一体化硅片企业开工率预计8月将达到100%。

从8月开始下游电池片排产上升推动硅片需求，并且越南疫情和云南限电情况得到改善，目前两家一线硅片企业都已经开始恢复采购硅料，其余硅片企业多数也完成了签单。

电池环节：电池片作为光伏产业链中议价能力最弱的环节，在硅料涨价的影响下6月电池环节开工率一度下降至45%-65%，7月小幅改善，目前硅料价格小幅下降，景气度有所回升，预计8月开工率有望恢复至65%-75%。

电池片产能最大的两家个股，通威凭借硅料保障硅片供应及带动电池销售，持续维持满产满销，而爱旭基于26GW产能估算6月开工率预计60%，7月达到近70%水平，8月预计进一步改善。

组件环节：开工率有望从整体的70%提升至80%左右，排产绝对量的环比改善幅度预计20%-30%。

个股角度来看，开工率持续维持低位的晶科科技改善最为突出，8月排产有望从1.5GW左右，提升至2GW以上，环比改善30%；其次为天合光能，8月产出有望从7月的2GW左右提升至2.5GW以上，环比改善25%；改善幅度排名第三的为隆基股份，6-7月公司以去库存为主，8月产出预计环比提升20%左右，月产预计超3GW。

辅材环节：随着组件开工率上升，胶膜和玻璃等环节8月排产均有所上升；

从胶膜订单看近期追加订单后，预计8月排产可环比提升25%。

两家光伏玻璃企业亦反馈组件厂家拿货积极性稍增，订单跟进情况尚可，且当前多数光伏玻璃企业库存压力不大。

总结：随着硅料未来产能释放，产业链整体景气度正在回暖，8月各大环节排产普遍提升。

三、更新一个观点：近期硅料价格回落但是降幅已经收窄，今明两年依旧保持紧平衡，价格将高位震荡，中长期来看硅料相关企业也将受益。

虽然本次是硅料第五次下降，但是值得注意的是本次硅料降幅已经收窄。

供给端来看，8月份有检修计划的企业有4-5家，产出略受影响，预计环比小幅减少约2%-3%，需求端目前已经回暖，因此预计8月硅料价格降幅短期内继续收窄。

拉长周期来看，预计明年多晶硅行业供需处于紧平衡态势，但会从今年的供给偏紧到明年的供给偏松转变。

今年市场供给量约54万吨，明年预计产能85万吨左右，预计随着硅料产能的释放，22年硅料价格相比现在水平有所下降。

节奏上来看，明年上半年释放产能会很多，下半年较少。通威永祥的两个项目和大全能源的项目会在明年一季度运行，释放十几万吨的产能。从需求端来看，上半年一般为淡季，所以明年上半年硅料可能会出现供应过剩的情况。如果还考虑到电池组件和硅片环节的产能，预测明年上半年价格会有松动，但是全年价格低点不会比今年年初低。多晶硅价格下降会带动组件价格下跌，所以上半年硅片企业会存在存料抢料的阶段，预计价格将在9-18万元/吨震荡。

P.S. 今天有人问，为什么硅料持续降价但是通威股份今日涨停？

其实「价值投研」在7月22日《【通威股份】硅料价格回落会对通威造成很大的影响吗？》中给出了答案：“通威扩产计划较多，即使硅料下跌，靠成本和量依旧可以弥补硅料价格的下跌，并且通威股份的电池片是主要营收来源，因此硅料下跌实际上对通威股份不是利空。”