需提前半年预定！火爆异常的女性消费赛道龙头，业绩估值将迎来双击？

引起本周这一轮调整其中之一的因素是上层充分意识到了当前人口结构走向的一定问题，如果不调控，那么未来将会形成相当多的问题，由此开展了推动提升生育率的一系列举措，包括教育“双减”政策为年轻家长们减负、落实房地产调控政策等。

当生育问题摆到聚光灯下，受到关注的公司不仅有辅助生殖行业的锦欣生殖，同时还有月子服务行业的爱帝宫。

高端月子服务可以理解为没有淡旺季的七星级酒店，在市场需求的驱动下，高端月子中心服务将持续扩容，爱帝宫作为行业龙头和第一家港股上市月子中心，有着良好市场口碑和标准化服务能力，未来扩张和持续获取市场份额的能力值得期待。

一、需求火爆、顺应政策趋势的行业

1、月子服务市场规模激增且成长空间巨大

据《中国保健服务产业发展蓝皮书》数据，北上广深等一线城市住月子中心的产妇比例在 5%-8%之间，大陆其他地区产妇选择月子中心的不足3%，远低于台湾地区 63%的渗透率，彰显中国大陆月子中心市场仍具有巨大的成长空间。沙利文预计未来五年，中国月子中心行业仍将保持约16.9%的年复合增长率持续高速增长，到2023年，市场规模有望达到201.8 亿元。

月子中心主要集中在一二线城市，中高端是主流。数据显示，截止 2019年 6 月底，上海的月子中心数全国第一，为15.6%，其次是北京（13.3%）、成都（5.8%），东南沿海地区数量占比明显高于全国其他地区，东北及西部地区目前数量占比较少。这主要还是由于月子中心高消费的特性，加上经济发达的地区女性独立意识普遍较强。月子中心新生儿妈妈是以 80 后和 90 后为主的母婴群体，受教育程度较高。

从行业细分看，2016-2018年普通型月子中心规模复合增速16.8%，中高端型月子中心规模复合增速17.3%。预计2019~2025年月子中心行业中高端市场规模的年复合增长率高达23.9%，2025年达到178.2亿规模。在消费升级的推动下，月子中心行业将继续往高端化演变，以适应高收入及中等收入人群的不同需求，预计中高端型月子规模将从2018年的44%提升至2025年的63.4%。

2、市场火爆，一房难求

2021年7月8日央视新闻报道：市场火爆！入住月子中心提前半年预订，月子中心入住率达95%。记者报道，某月子中心在一线和二线城市的入住率达到90%-95%以上，一些家长想要预订，基本上都要提前半年。数据显示，中国月子中心市场规模自2013年的17.8亿元到2019年的179.8亿元，中国月子中心的市场规模年均复合增长率在47%左右。业内人士，预计2023年将达到243亿元的市场规模，目前月子中心正处于蓬勃发展阶段，未来一段时间仍保持增长趋势。

3、三孩政策持续利好月子服务

2021年5月我国全面开放「三孩」生育政策。「三孩」政策能刺激的核心群体大部分属于很强消费能力的人群，在经历了前两胎带娃之后，更多的人愿意支付高额费用由第三方机构提供标准化治疗。

二、公司业务及核心竞争力分析

爱帝宫是国内第一家港股上市的月子服务公司。截止2021年6月，拥有月子房数量505间，覆盖深圳、北京、成都三地，其中深圳市场拥有379间月子房，在深圳市市场占有率位列第一，公司预计截至2021年底，公司将拥有超过650间月子房。

1、标准化程度的高低+口碑效应决定了月子中心的发展上限

月子服务整体上来说是一个低频次单价高的消费，因此头部品牌放大效应明显，所以行业里面大多数玩家都是陪跑。

爱帝宫作为早期切入月子服务赛道的玩家，通过明星效应、社交媒体推广等形成了品牌先发优势，结合公司标准化的管理体系，最终形成马太效应。

爱帝宫核心1+4服务模式：月子期母婴照护+产后康复、瑜伽塑形、乳房管理、宝宝摄影

公司发展历程主要是两个阶段：2019年以前主打大健康医疗服务，2019年「同佳健康」收购爱帝宫整合月子服务，公司营收和毛利率开始大幅上升。

多元化套餐+直营模式，既满足用户多元化需求同时保质保量

2、公司较为核心的竞争优势

1）先发优势、品牌优势：并探索岀超轻资产的开店模式，缩短时间、投入减少、对物业公司有议价能力；

2）人才体系：人员方面采取“师徒制”，较大缩短人才培养时间；

3）管理及连锁优势：连锁经营管理方面拥有各岗位的标准作业指导书、质量检测体系、检査标准手册，升级至3.0版本的信息化系统，成熟开店流程操作体系；

4）规模优势，单店规模决定其盈利能力；

Ps：机构预测，爱帝宫2021-2022年营收分别为12.35亿港元、19.86亿港元，同比增长105%、61%，归母净利润分别为1.32亿港币、2.32亿港币，同比增长135%、76%，对应42倍PE、23倍PE。考虑到2021年开始扭亏为盈，未来公司市值存在一定增长空间。

来源：富途牛牛