肇万研究札记：功能性护肤品分类及标的梳理

广义的功能性护肤品细分为皮肤学级护肤品（狭义范畴，即日常所指“药妆”）、强功效性护肤品、医美级护肤品（械字号为主）、含核心中草药成分护肤品四大类。

皮肤学级护肤品与普通护肤品相比有更高的安全性，明确的功效性，依据不同类型皮肤生理特点及皮肤病的发病机制进行研发，其产品成分作用机制明确，经过试验证实，对一些皮肤病起到辅助治疗作用。且上市前通过人体试验，验证产品的临床功效和安全性，以保证产品刺激性更小、过敏反应发生率更低等。

强功效性护肤品是指具有特殊用途的护肤品，一般对皮肤有特别的护理作用，如美白、抗皱、抗衰老、紧致肌肤之类的特效。据美国时装技术学院FIT研究，72%消费者希望了解成分功效，超50%的“成分党”为高线、高消费人群，品牌方多以内容营销产生强粘性。

医美级护肤品必须遵守国家规定的《医疗器械生产质量管理规范》，所有使用的原材料和外包装是无菌生产和强制要求消毒的。经过临床验证、功效明确、过敏率非常低。其品类其实是医疗器械，所以是“械”字号。

中草药化妆品由来已久，中医药在我国有着几千年的历史，传统的中医药早已被人们接受。在化妆品中添加草本植物精华，这对中国的消费者来说是较容易接受的。近年来，以作用温和又具有一定功效的中草药提取物作为天然添加剂，应用于化妆品中已成为新产品开发的热点，例如片仔癀、同仁堂等中药企业都推出了相应的产品。

功能性护肤品赛道标的上建议关注即将上市的皮肤学级护肤品龙头贝泰妮，其产品添加云南特色植物活性成份和医研共创背景增强产品力；在透明质酸、氨基丁酸等活性物质发酵、产业化方面全球领先的华熙生物；抓住敏感肌护肤及直播双风口，旗下玉泽品牌实现高速增长的上海家化；主品牌稳步发展，新品牌逐步切入功能性护肤品领域的珀莱雅；以及未来计划分拆上市的片仔癀化妆品公司。

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