绿茶餐厅港股IPO：业绩下滑、内控问题频发，“初代网红”破局艰难
作者：苏杭
出品：洞察IPO
由于短视频平台及网络分享平台的兴起，凭借网络平台的传播效应，现如今各种网红店层出不穷，引得网友们纷纷前往打卡。
而在移动互联网还不太普及的2008年，国内就涌现出了第一批网红餐厅，包括外婆家、西贝等，也包括于近日更新招股书，准备中国香港主板IPO的绿茶集团有限公司（下称绿茶集团）。
绿茶集团的各项经营指标近年来已开始走下坡路，同时内部管理明显不足，商标申请迟缓和新品牌运行不力更让这个“初代网红”显得有些力不从心。
营业收入下滑，经营指标恶化
2020年，由于受到疫情的影响，绿茶集团的各项经营数据都出现了下滑。
2018-2020年，绿茶集团分别实现营业收入13.12亿元、17.36亿元、15.69亿元，2019年、2020年营收增幅分别为32.4%、-9.62%。
同一时期，绿茶集团的净利润分别为4440.1万元、1.06亿元、-5526.2万元，2019年、2020年净利增幅分别为138.89%、-152.1%。
2018-2020年以及2021年前5个月，绿茶集团的净利润率分别为3.4%、6.1%、-3.5%、5.3%。
2020年，绿茶集团的营业收入和净利润同比均有下降，甚至于录得净利润为负。
然而，这种颓势并不是在2020年初次出现。
2018年-2021年5月，绿茶集团每家餐厅的日均接待人数分别为809、650、441、550，增长率分别为-19.65%、-32.15%、24.72%；翻台率分别为3.48、3.34、2.62、3.32，增长率分别为-4.02%、-21.56%、26.72%。
由于平价的定位，绿茶餐厅十分依赖于高翻台率所带来的客流量。翻台率的下降，对于绿茶餐厅来说是不小的冲击。
绿茶集团部分经营指标
图片来源：绿茶餐厅招股书
可以看出，2019年绿茶集团的各项经营指标就已经开始走下坡路。
2021年，这种情况有所好转，然而餐厅的人均消费却又下降了2.28%。
这其中，固然有门店数量扩张带来的流量稀释的影响，但另一方面，也有这个“初代网红”在面对现如今“网红经济”的汹涌大潮下的力不从心。
绿茶餐厅成立于2008年，绿茶集团的联合创始人王勤松与路长梅在浙江省杭州市的西子湖畔以“绿茶”为品牌开设了第一家绿茶餐厅。
凭借中国风、江南风的装修风格以及平价的菜品，绿茶餐厅吸引了很多人慕名前来。
2009年，绿茶餐厅就被大众点评网评为“2009年度最受欢迎餐厅Top 50”。
然而，随着一波又一波网红餐厅的崛起，没跟上时代的“过气网红”绿茶餐厅在如今的时代显然有些不得其法。
网红餐厅从来都是来得快去得也快，想要屹立不倒，口味、管理等都是较为关键的因素。
虽然绿茶餐厅也在不停地开发新菜式，但是成效并不太好。如今打开团购网站，推荐下排名靠前的仍然是一开始开店时的那些菜品。
而融合菜的定位，又使绿茶餐厅少了一些抓人的特色之处。
内部管理不足，招股书信披出错
绿茶集团内部管理的不足甚至体现在了招股书上。
今年3月绿茶集团第一次提交的招股书中，被发现有一处明显的错误，将“流动负债总额”写成了“流动资产总额”。
虽然后续绿茶集团对此解释为翻译错误，但如此明显的错误在校对时竟未被发现，其内部管理水平可见一斑。
绿茶集团两版招股书对比
图片来源：绿茶集团招股书
除此之外，2018-2020年以及2021年前5个月，绿茶集团分别有31家、50家、23家及7家餐厅在取得必需的消防竣工验收、消防安全备案及╱或消防安全检查（消防安全检查合格证）前已开始运营。
招股书显示，截至最后实际可行日期，绿茶集团仍有6间餐厅由于各种原因而并未办理消防安全检查合格证。
一波未平，一波又起。2020年8月7日，中国质量新闻网报道称，绿茶集团位于河北石家庄的一家餐厅员工，以不恰当的方式试菜以及将食品存放在不卫生的地方，并且（其中包括）石家庄餐厅的若干员工未持有健康证及餐厅用具未经消毒。
绿茶集团在招股书中表示已采取数项措施应对潜在的食品安全风险，并且已在通过地方监管部门检查后恢复该餐厅营业。但此类事件的发生不仅对于餐厅的形象造成了负面打击，也一定程度上反映了绿茶集团的内部管理问题。
商标申请迟缓，新品牌运行不力
2008年，第一家绿茶餐厅开业，而企查查显示，直到2012年，绿茶集团才成功注册了第一个商标“寿绿茶坊”。
而“绿茶餐厅”的商标于2017年才注册成功。
绿茶集团已注册的商标
图片来源：绿茶集团招股书
这一段时间差给了很多山寨品牌机会，市场上出现了一系列山寨的“绿茶餐厅”。
为此，绿茶集团打了不少官司，甚至一些山寨品牌还打着绿茶餐厅的旗号开展加盟活动，逼得绿茶集团不得不表示自己的门店均为直营并无加盟。
而造成这一时间差的，很大一部分原因在于“绿茶”作为茶叶品类之一，具有行业通用名称特征，因此商标申请通过的概率较小。
“绿茶”商标难申请，绿茶集团有没有运行其他品牌的打算？按照绿茶集团申请商标以及实控人注册公司的动作来看，也并非没有此意，但最后都没有成功。
企查查显示，绿茶集团的子公司西藏绿茶餐饮管理有限公司曾申请了诸如“路姐说”、“小鹿姐”、“路小乖”等商标。
而其实际控制人王勤松曾打造东北炖菜品牌“关东造”，2015年又创办了西餐品牌“Play king玩者火焰薄饼”。
但最后，这两者都没激起什么水花，目前门店也已暂停营业。
回到绿茶餐厅上来看，绿茶集团在招股书中计划于2022年至2024年每年开设80至100间新餐厅。
至2020年底，绿茶集团共有180间餐厅，而截至招股书发出之日，这一数量已经升至208家。
自2021年6月1日起至最后实际可行日期，约4个月的时间内绿茶集团新开了24家餐厅，超过了2020年全年新增餐厅数量，足以看出绿茶集团扩张规模的决心。
只是，一味地扩张，很可能进一步稀释目前本就不高的单店客流量。
招股书显示，绿茶集团成立至今，仅在2017年进行了一次战略融资，投资者Partners Gourmet以1003.67万美元获得445股绿茶集团的A系列优先股，目前共持有绿茶集团28.2%的股份。
没有外部机构多轮融资的背书，或许很难快速取得资本市场的信任。
本次发行，绿茶集团计划用于扩展餐厅网络、设立中央食品加工设施、升级信息技术系统及相关基础设施、营运资金及其他一般企业用途，具体募集金额未披露。
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