未来十年，投资的方向是股票

作者：inPeak

来源：inPeak（ID：inPeakinvestment）

对于已经过去的2020年，股市无疑给好很多人带来很不错的收益。同样，在交易了1个多月的2021年，股市的表现一样很亮眼，上证指数站上了3600点，而沪深300是更是创了近年新高。

但我想说的时候，股市的上涨不会止于此，未来仍有很大的上涨空间。而国内未来十年的投资方向是股票，而不在房子。从美国的经验来看，长期来看，股市的回报水平是高于楼市的。

众所周知，过去十年是国内房地产发展的黄金十年，房子作为资产在大类资产中升值是最快的，加上买房天然加杠杆，自有资金的回报水平更是可观。但目前国内的房价已经远远偏离收入水平、且租售比极其的低，长期来看是不具有合理性的。而国内的房地产政策的主基调是“房住不炒”，在这样的大背景下，房价在未来是很难有较大幅度的上涨，投资房产也很难有高的收益率。

参照美国的经验，房价上涨到一定的高位水平，社会财富会逐渐向股票市场转移。虽然中国并不一定完全按照美国的市场规律来发展，但是美国呈现出来的这一种结果现象也是有其内在逻辑的，具有一定的借鉴性。对于中国这样的大国，社会财富需要一个大蓄水池来沉淀，目前来看，只有房地产市场和股市。同时，由于通胀的原因，社会财富一直都有保值、升值的需求。如上文所说，房地产市场发展到一定程度是很难满足大量社会财富保值升值的这一需求。因此，社会财富就会逐渐由楼市向股市转移。

为什么说可以看好股市未来的发展？除了上文所说的社会财富迁移的原因外，主要还要看两个方面：

首先，国内证券市场的制度建设在近年来逐渐完善，尤其是注册制和退市制度，解决“进”与“出”的两大根本问题，有利于让股市形成一种正向反馈——优秀的公司会越来越大，经营不善的公司将会被要求退出证券市场，这样良性循环下去，市场中的优秀公司就越来越多，也能激励企业家和管理层更好的经营公司。比较宏观点来看，未来证券市场存在的公司的整体利润水平会不断提高，利润的增长推动股市的整体上涨。

其次，利率的低水平运行有利于股市的提升。低利率对股市的影响其实是双重的，一是低利率本身的影响，二是低利率会让投资者的风险偏好增加，股市的整体估值水平将会抬升，股市就会上涨。

在目前的经济学框架下，利率不断下行是大势所趋，对于遇到特殊事件来对冲经济危机，目前人类除了开动印钞机，还没有找到更好的方式。经济发展到一定程度，必然会遇到诸多问题，流动性宽松也就是常有的事情了。目前国内利率水平相对于欧美一些发达国家仍有一定的下降的空间。在全球化的背景下，当别人开动印钞机的时候，我们别无选择。

因此，从根本逻辑上讲，股市的上涨是趋势。对于未来十年的投资，我们应该把关注点放在股票上。

温馨提醒：以上内容仅代表作者研究观点，不作为投资建议！