我是如何读年报的 ②

这两天因为在看上市公司中报原因耽误了写本文，深感抱歉，希望朋友们谅解。

下面开始正文：

巴菲特说“别人喜欢看花花公子，而我喜欢看上市公司年报。”

上期我们说了我获取相关信息的渠道，还说了读财报不能机械的看！这回我们就开始读年报了。有很多朋友有疑惑，为啥是读年报，季报、半年报不用看吗？我来回答这个问题。首先，季报和半年报也需要看的，只不过年报的信息量最大，大量的公司信息都在年报里。季报的信息量最少，只有几个财务指标可以参考。还有，如果上市年头不是很长，还可以找到招股说明书来看，信息量非常大。

上期说了下载年报的渠道，对！巨潮资讯网！实际上雪球、同花顺、东方财富也可以下载近期的，太远的不行。巨潮资讯是官方指定披露的平台，比较权威！

大家可以自己下载一份年报看看。我们拿到一份财报，不要慌忙的看，利润多少，增长多少。年报都是需要审计师审计的，需要出具审计报告。审计报告分为:1.标准无保留意见；2.附带说明的无保留意见；3.保留意见；4.否定意见；5.无法表示意见。这么五种，我们作为投资者，只看第一种就可以了，看到后四种报表直接扔进垃圾桶！因为，钱赚不完，但能亏完！投资不是探案，要做到疑罪从有原则，有疑点的公司就不必浪费时间了。

我们看贵州茅台年报显示:

这就是标准无保留意见报表！

再看保留意见的：

好了，我们确认了报表，接下来我们就可以开始我们的年报之旅了。年报不光是数字，也需要语文功底哦，虽然不用按顺序每个字都不落下的读，但重要信息一定要看，就拿白酒前三强来举例吧，我们都知道白酒行业2013年经历了一波业绩调整，但到了2015年就有复苏迹象了，我们先来看贵州茅台：

这是茅台2015年报第三节公司业务概要显示的，看划线部分，止住了下滑态势。是不是一个复苏信号？如果说这只是茅台一家之言的话，请看五粮液怎么说：

五粮液2015年报说行业呈现探底弱复苏态势。是不是很明显？我们再看洋河：

洋河2015年报；白酒行业呈现出探底弱复苏态势。我们现在都知道白酒行业的股价走势了吧：

资料来源东方财富网

所以说，年报不光数字有干货，文字也有干货。

我找来了上市公司年报目录：

我看年报时重点看第一、第二、第三、第四、第十一节，整个年报第十一节页数最多，整个年报最重要的部分，仅次于财务报表的有第四节经营分析与讨论，这里可以发现公司全年的经营战略，管理层都干了什么，即将干什么，公司一年的业绩是如何形成的等。

公司财务报表部分，前期我们已经简略的说过财务报表科目，感兴趣的朋友可以看专辑价值投资看财报系列文。接下来我们简略介绍一下科目。

财务报表重要的三张表：资产负债表，利润表，现金流量表。

资产负债表是时点报表，就是一个时间的照片。公式为

 资产=负债+所有者权益

即：资金运用（去处）=资金来源

具体可以查看好资产与坏资产（点蓝字即可查看）

资产负债表里用来发现公司效率和议价能力的科目有以下几个：货币资金、 应收账款和应收票据 、合同负债、存货 、应付账款和应付票据 、合同资产。

区分公司是重资产还是轻资产看固定资产 在建工程。

查看公司有息债务的科目有短期借款和长期借款应付债券。

再说利润表：利润表是一个时间段的报表，就像一段录像。由于是权责发生制，利润≠现金，也许是应收账款。具体参见真假利润。

现金流量表：收付实现制的编制报表，这个报表是资产负债表和利润表推导出来的。具体可以查看现金流量表里藏玄机。

最后要说的是读年报一定要看财报附注，因为有些科目在附注里有详细介绍。比如存货的构成，应收账款账龄，合同负债的构成，其它应付款的构成等等。如果想快速查找相关内容我们可以用搜索大法Ctrl+f搜索关键词，手机的话可以用带搜索功能的软件阅读。因为我说过，分析公司时，年报不能只看一期，要看多期，还要和同行业对比，这时我们就得用搜索关键词的方法，要不然逐字逐句的效率太低。

好了，这期就先说到这，电脑看时间太长，眼睛都冒金星了，谅解。