面对Mini/Micro LED的技术变革，显示屏龙头利亚德抗住了吗？
在正式开始之前，先做一下风险提示：
本文所有内容均是产业研究和公司研究的案例，不构成任何投资建议，不构成任何投资推荐。另外还有三点值得注意：
1.短期价格波动几乎不可预测。但巨大利益驱使下 市场上会充斥神预测。
2.再好的生意，如果基本条件发生大的变化，也有失败的风险。
3.估值过高的好公司，随着流动性收紧，如果利润增长没有达到预期，也有可能长期回调。
正文开始：
首先说一下Mini LED在汽车领域的增长前景
自动驾驶技术的发展，使得中控显示屏成为车辆的核心交互点，驾驶员可以通过显示屏完成除了车辆的行进以外的一切操作。
在中控屏幕的选择上，有LCD面板和OLED面板两大选择。在Mini LED还未出现之前，LCD的缺点很明显，因为对比度比较低，所以当LCD关闭所有画面变成全黑显示的时候，它的背光源所泄露的光线在晚上是要高于车内的亮度的，所以很容易造成驾驶员的视觉疲劳。
而在那时候，OLED面板的自发光特性是可以减少显示屏所产生的光线的影响的。而且还能很好的迎合环绕式座舱、沉浸式座舱等一些比较前卫理念。缺点是在低温、高温的环境下可靠性不强。
而现在，Mini LED技术的发展，不仅解决了以前在LCD上光线对驾驶员的干扰，而且可靠性高、定制化强、延展性好，这些都是抢占OLED市场的关键因素。
2020年全球车用显示屏出货量为1.27亿片，预计2021年有望达到1.48亿片。（来源：omdia）
预计未来到2027年，车载显示屏市场规模将持续增长至397亿美元，2021－2027复合增长率达到13％。而LCD面板和OLED面板的先天缺陷也让这一增量市场具有极强的可替代性。（来源：市调机构MRFR)
所以说未来搭载Mini LED面板的车载显示屏将有着十分广阔的市场前景。
mini LED做背光的市场规模增长速度是非常快的。预计2020年~2025年的年复合增长率为68.58%，2025年至82.1亿美元。（来源：银河证券研究所）
2026全球Micro LED显示器出货量达到1155.5万台，CAGR达到99%。（来源:ihs）
二、公司介绍
夜游经济：夜游经济是以外来游客为消费主体，以旅游、购物、餐饮、住宿、休闲娱乐、演出等为主要业态类型，在夜晚目的地时空下进行的各种商业消费活动的总称。 通常由政府主导、精心策划， 将城市夜景点亮，打造美不胜收的夜景形象， 体现城市文化特色的同时，增加夜间旅游消费，以达到促进城市经济发展的目的。夜游经济很大程度上依赖城市照明。
利亚德的夜游经济业务主要是设计景观亮化方案，现场实施、运营维护。公司其实在2014年就开始布局这一板块，从最开始的3%到2017年的27%。但是，2018年随着的“去杠杆”政策和“降低政府负债”政策的推出，导致夜游经济项目减少，行业竞争加剧，毛利率急剧下滑。随后，2020年新冠疫情的影响对夜游经济造成了更大的冲击。导致公司夜游经济的营收下滑，占比降低。
未来的发展规划：1、甄选优质项目，稳定业务规模。2、重拾高端商用照明项目和室内照明项目。3、向街区及景区提升、文化旅游方向转型。4、探索智慧合杆 商业模式。5、机会成熟后，独立运作。
利亚德在夜游经济的客为政府客户和地产客户。
VA（Virtual Reality,虚拟现实）是一种可以创建和体验虚拟世界的计算机仿真系统，利用计算机生成模拟环境，是一种多源信息融合的交互式三维动态视景和实体行为的系统仿真，使用户沉浸在这个环境中，增强现实。
AR（Augmented Reality,增强现实）是一种实时的计算摄影机摄像的位置及角度并加上相应图像的技术，目标使在屏幕上把虚拟世界套在现实世界并进行互动。
市场规模：市场规模还比较小，但是发展空间很大，年复合增长率还是比较高。
利亚德是在2016年开始布局这项业务，主要是向用VR、AR驱动文化板块和科技板块，提升视觉听觉的文化体验。
2016年投资1500万与青岛黑晶科技合作成立北京黑晶科技。（占股20%）黑晶科技研发“穿山甲“多人交互式VR主题公园。
2016年与四川川大智胜签署协议，研究LED小间距与VR技术融合。
2016年四月投资255万参股心孚技术，占股22.4%。这家公司专注研发”惯性动作捕捉系统“产品。
2016年6月，投资500万美元取得美国Magic Leap公司的优先股。这家公司主要是进行数字光场增强现实技术，是世界知名的AR公司。
2016年6月投资50万美元，参股美国VIRTUIX公司，主要是研究步态动作捕捉技术。
2017年收购美国AR/VR公司（全球领先3D光学动作捕捉技术）和北京虚拟动点公司，因为美国NP公司90%的额业务在海外，所以在北京成立VP公司，专门开展境内市场业务的拓展。在2020年VR的营收2.69亿元，下滑33%。（美国NP公司在2020年未进行商誉减值，商誉还有7个亿）AR/VR毛利率很高，平均毛利在70.7%,净利润在37.63%。在VR领域主要是以光学动捕和空间定位技术为核心，侧重于沉浸式虚拟现实体验的应用技术研究，注重交互性、自由式体验的差别化设计思路，是集体验内容、VR眼镜、网络系统、定位系统、交互设备等子系统于一体的专业解决方案供应商，具有行业领先地位。
产量：
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地址 |
生产定位 |
产能 |
生产时间 |
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北京生产基地 |
LED微间距、小间距产品（会议一体机、电视产品、Micro LED直显产品） |
1800KK/月 |
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南方生产基地 |
小间距、常规LED、租赁产品、创意产品 |
3600KK/月 |
2021年10月正式投产 |
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湖南生产基地 |
三年内以小间距产品生产为主 |
6000KK/月 |
2021年7月已投产 |
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湖南生产基地 |
海外小间距市场、常规产品、一体机 |
650KK/月（2022年扩产到1300KK/月） |
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利晶 |
Micro/Mini LED |
800KK/月 |
利亚德：长沙产能建起来之后，利亚德产能将翻一倍，目前公司订单的质量和数量已经能达到历史的最高水平，长沙工厂投产后，公司产能将不再受约束。
在Micro LED技术领域：主要看一下Micro LED的专利已经达到了42件。
利亚德在Micro LED技术有Micro LED巨量转移和bongding优化、Micro LED显示屏表面优化技术开发、Micro LED全彩化技术开发、玻璃基Micro LED显示技术。
Micro LED显示屏表面优化技术开发：利亚德着力开发表面处理和优化技术，改变封装工艺，如采用二次封装、喷涂、printing 等工艺，优化表面墨色均匀性和一致性，日前已有初步成果，未来会将该技术发展成熟，最终应用于COB、COG等产品中。
Micro LED全彩化技术开发:正致力于全彩化Micro LED显示技术的开发，研究量子点、纳米荧光粉的色彩转换技术，优化色彩转换方案，提高转换效率,减少蓝光泄漏，最终实现RGB-on-One Chip,以此降低Micro I.FD转移难度，最终降低终端成本。
MINI LED背光技术：公司旗下子公司利晶主要是专注于COB式MINI LED背光模块产品的研发和生产，目前主要在笔记本电脑/MNT及车用显屏领域的设计。
利晶：目前利晶在技术水平上已经实现行业领先，量产条件也是行业领先。搭配巨量转移技术可以在单一片使用一万颗芯片以上的PCB上快速、精准的转移达到99.999%（5个9）以上的良率。
目前LCD和LED两个阵营的需求侧和供给侧的局限被打破，各个厂商在Mini LED、Micro LED上的布局和合作：
1、京东方与Rohinni成立合资子公司进行Micro LED转移技术开发与生产。
2、华星和三安光电成立Micro LED联合实验室，三安光电花费120亿投资建设Mini LED、Micro LED芯片项目。
3、TCL展出132英寸的Micro LED显示器。
4、友达与錼创合作推出9.4时柔性Micro LED显示器;
5、LG推出首款163英寸4K Micro LED电视，点间距为0.9mm,面向高端商业和民用市场。
6、群创发布24.6英寸全彩AM Micro LED显示屏;
7、三星发布110英寸家用Micro LED电视，售价约103万元人民币;
8、康佳2020年12月18日，康佳发布了APHAEA Micro LED未来屏系列产品。
9、利亚德与台湾晶元光电合资设立的利晶微电子，2020年10月29日 正式进入投产，第一期投放期为2020-2022年，预计2022年达产后产能将达到自发光模组1600KK/月。
利亚德与华星签订合作在MINI LED背光、Micro LED直显、LCD商用、PCB等四大领域合作。
洲明科技与京东方签署战略合作协议。
联建光电与重庆康佳光电签订战略合作。